يتوقع بنك كومرزبنك تعافي أسعار القمح بحلول نهاية عام 2026 بسبب قيود العرض

يتنفس سوق القمح العالمي الصعداء مع ترقية توقعات العرض بشكل كبير، رغم أن الارتفاع السعري الأخير الذي دفعه المضاربات أبقى المتداولين على أعصاب متيقظة. 

سلط تقرير حديث من شركة كومرتس بنك AG الضوء على العوامل المتباينة التي تؤثر حاليا على السلعة.

يتوقع البنك الألماني أن ترتفع أسعار القمح مرة أخرى بحلول نهاية عام 2026 بسبب نقص المعروض.

قدمت وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) مفاجأة كبيرة في تقريرها الأخير لتقديرات العرض والطلب الزراعي العالمي (WASDE)، حيث قامت بمراجعة حادة لتوقعاتها لإنتاج القمح العالمي لعام 2025/26.

وزارة الزراعة الأمريكية تراجع التوقعات

"قامت وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) بمراجعة توقعاتها لإنتاج القمح العالمي في سنة المحاصيل الحالية 2025/26 بمقدار ما يقارب 13 مليون طن، ليصل إلى ما يقارب 829 مليون طن"، كما ذكر تقرير كومرزبنك. 

وكان ذلك يعزى أساسا إلى حصاد أقوى من المتوقع في جميع الدول المصدرة الكبرى تقريبا.

وبما أن زيادة الطلب كانت أقل بكثير من زيادة الإنتاج، فقد تحول السوق إلى منطقة فائض مريحة، حيث أصبحت الآن 10 ملايين طن.

تعني هذه الوفرة أن مخزون القمح العالمي من المتوقع أن يرتفع إلى 271.4 مليون طن بحلول نهاية سنة المحصول، وهو زيادة صحية قدرها 7 ملايين طن عن التوقعات السابقة.

من المتوقع أن يقفز مخزون الدول المصدرة الرئيسية بنحو 10٪ فوق التوقعات السابقة، ليصل إلى 72.4 مليون طن.

"لذلك، فإن وضع العرض أكثر استرخاء بكثير مما كان عليه قبل شهرين عندما نشر آخر تقرير ل WASDE"، صرح كارستن فريتش، محلل السلع في كومرزبنك. 

وأضاف أن المراجعة الصاعدية الكبيرة، التي تنبأت بها مجلس الحبوب الدولي في أكتوبر، لم تكن "مفاجأة كبيرة."

قد يفسر هذا الاستباق سبب بقاء أسعار القمح مستقرة بدلا من التفاعل السلبي مع أخبار الفائض.

الارتفاع المضاربي يرفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها خلال عدة أشهر

على الرغم من المؤشرات الواضحة على وفرة المعروض، شهدت أسعار القمح ارتفاعا ملحوظا هذا الأسبوع، حيث وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال عدة أشهر في البورصات الرئيسية.

في مجلس تجارة شيكاغو (CBOT)، ارتفع عقد العقود الآجلة الأكثر تداولا نشاطا إلى أكثر البوشل 560 سنتا أمريكيا، مسجلا أعلى مستوى له منذ أوائل يوليو. 

تبع المؤشر الأوروبي يورونكست في باريس نفس النهج، حيث وصل إلى أعلى سعر له خلال ثلاثة أشهر عند 196.5 يورو للطن.

يبدو أن السبب الرئيسي لارتفاع أسعار CBOT هو خارج سوق القمح نفسه.

بدأ هذا الارتفاع بتقارير عن عمليات شراء كبيرة لفول الصويا الأمريكي من قبل الصين.

قال فريتش: "جاء ارتفاع أسعار مؤشر CBOT نتيجة تقارير عن شراء الصين لفول الصويا الأمريكي، مما زاد أيضا من توقعات شراء الصين للقمح الأمريكي." 

ومع ذلك، لا تزال الأدلة القوية على اهتمام الصين بالقمح الأمريكي غائبة. وبينما شعرت وزارة الزراعة الأمريكية بعدم وجود طفرة تصدير فورية، تركت تقديراتها لصادرات القمح الأمريكي دون تغيير.

حذر كارستن فريتش من احتمال حدوث انعكاس. 

يتفاقم هذا الضعف قصير الأجل بسبب قرار المجلس الدولي للحبوب الأخير بمراجعة توقعاته لمحصول القمح العالمي لعام 2025/26 بمقدار 3 ملايين طن إضافية، رغم أن هذا التحديث المحدد لم يؤثر على توقعات مخزون نهاية العام.

يتوقع بنك كومرزبنك توقعات الأسعار المتباينة

بالنظر إلى المستقبل، يتوقع بنك كومرز تصحيحا قريبا الأجل للقمح الأمريكي لكنه يرى تعافيا أقوى بحلول نهاية 2026، بينما يظل السوق الأوروبية مقيدة.

"لذلك، من المرجح أن ينخفض سعر القمح في CBOT مرة أخرى على المدى القصير ويتداول عند 540 سنتا أمريكيا للبوشل في نهاية الربع الأول من 2026"، كما يتوقع البنك الألماني.

ومع ذلك، من المتوقع أن يرتد السعر إلى 580 سنتا أمريكيا بحلول نهاية العام المقبل. هذا التفاؤل طويل الأمد مبني على قيود محتملة على العرض في المستقبل، نظرا لأن أسعار كل من CBOT ويورونيكست قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات في أكتوبر.

"قد يكون انخفاض أسعار القمح في CBOT ويوروناكست إلى أدنى مستوياته خلال خمس سنوات في أكتوبر – قد يكون أدى إلى تقليل المساحة المزروعة بالقمح الشتوي"، مشيرا إلى أن المحاصيل المستقبلية قد تكون أصغر.

التوقعات على قمح يورونكست أكثر هدوءا. لم تتابع سعر CBOT بنفس القدر لأن القمح الأوروبي لا يتوقع أن يستفيد من الشراء الصيني ويواجه منافسة شرسة من منطقة البحر الأسود.

بالنسبة للسوق الأوروبية، ترى كومرزبنك إمكانيات محدودة فقط للتصحيح الفوري.