توقعات التضخم في البرازيل ستتراجع مع إبقاء البنك المركزي على أسعار الفائدة مرتفعة: تقرير

تحسنت توقعات التضخم في البرازيل على المدى المتوسط أكثر في أحدث تقرير فوكس من البنك المركزي، حيث انخفضت توقعات مؤشر أسعار المستهلك الوسيط إلى أدنى وبقيت تحت الحد الأعلى الرسمي لعام 2025.

على الرغم من أكثر السياسة النقدية تقييدا منذ عقود، يبدو أن ضغوط الأسعار بدأت تهدأ تدريجيا.

انخفض متوسط التوقعات لمؤشر أسعار المستهلك الاستهلاكي القياسي في البرازيل في عام 2025 من 4.33٪ إلى 4.32٪، وهو أيضا الانخفاض الأسبوعي السابع على التوالي.

هذا التوقع حاليا أقل ب0.18 نقطة مئوية من الحد الأقصى لنطاق هدف التضخم البالغ 4.50٪. قبل شهر، كان هذا التوقع أعلى عند 4.43٪.

حتى عند اقتصار التقديرات ال 111 التي تم تعديلها خلال الأيام الخمسة الماضية من أيام العمل المحدودة، انخفض التوقع الوسيط مرة أخرى، من 4.32٪ إلى 4.31٪، مواصلا اتجاه التعديلات الهابطية الصغيرة.

توقعات لعام 2026 وما بعده

كما انخفضت توقعات التضخم لعام 2026. انخفض التوقع التوافقي لذلك العام من 4.06٪ إلى 4.05٪، مما امتد لسلسلة ستة انخفاضات أسبوعية متتالية.

قبل شهر، كان التقدير عند 4.17٪، مما يشير إلى حجم التغيرات السلبية الأخيرة.

بالنظر إلى أحدث البيانات، اتبعت التقديرات ال110 التي تم تحديثها خلال آخر خمسة أيام عمل نمطا مشابها، حيث انخفض الوسيط من 4.07٪ إلى 4.06٪.

أبعد من ذلك، ظلت التوقعات ثابتة. للأسبوع الثامن على التوالي، ظل متوسط توقعات فوكس للتضخم في 2027 دون تغيير عند 3.80٪، بينما ظل التوقع لعام 2028 مستقرا عند 3.50٪.

توقعات البنوك المركزية وإطار الأهداف

تشير أحدث توقعات البنك المركزي إلى زيادة طفيفة على المدى القصير.

تتوقع لجنة السياسة النقدية (كوبوم) أن يكون التضخم 4.4٪ في 2025 و3.5٪ في 2026. في الربع الثاني من عام 2027، تتوقع اللجنة معدل تضخم خلال 12 شهرا بنسبة 3.2٪.

ظل هدف التضخم في البرازيل ساريا بلا انقطاع منذ مطلع العام، حسب حسب IPCA خلال الاثني عشر شهرا الماضية.

لديه نطاق تحمل متماثل يبلغ 1.5 نقطة مئوية على جانبي الهدف المركزي البالغ 3٪.

إذا خرج التضخم عن هذا النطاق لمدة ستة أشهر متتالية، يعتبر البنك المركزي قد فشل في تحقيق هدفه. جاء هذا البرنامج بعد الكشف عن IPCA في يونيو.

ومع ذلك، في نوفمبر، انخفض التضخم المتراكم خلال 12 شهرا إلى 4.46٪، وهو أقل من الحد الأقصى لنطاق التسامح.

في تقريره الأخير للسياسة النقدية، حافظ البنك المركزي على التزامه بتوجيه التضخم نحو منتصف الهدف.

"إعادة تأطير التضخم ضمن نطاق التسامح المحدد هو خطوة طبيعية في عملية التقارب نحو الهدف"، وفقا للدراسة.

أسعار الفائدة لا تزال عند مستويات مقيدة

على الرغم من تزايد توقعات التضخم، ظلت السياسة النقدية مشدودة. في اجتماعها الأخير، احتفظت كوبوم بسعر سيليك القياسي عند 15٪، مما يمثل القرار الرابع على التوالي للحفاظ على استقرار السعر.

واصلت اللجنة القول إن "الاستراتيجية الحالية للحفاظ على المستوى الحالي من سعر الفائدة لفترة طويلة نسبيا كافية لضمان تقارب التضخم مع الهدف."

هذا النهج يتوافق مع توقعات السوق التي وردت في دراسة فوكس. ظل التوقع الوسيط لمعدل سيليك في نهاية عام 2025 عند 15٪ خلال الأسابيع ال 24 الماضية.

بالنظر إلى المستقبل، ظل التوقع الوسيط لسعر سيليك في نهاية عام 2026 دون تغيير عند 12.25٪، مرتفعا من 12.0٪ في الشهر السابق.

من بين 88 تقديرا تم تحديثها خلال آخر خمسة أيام عمل، انخفض الوسيط من 12.25٪ إلى 12.13٪. تم توفير البيانات من قبل البنك المركزي يوم الاثنين، 29 من الشهر.

ظلت التوقعات للسنوات التالية دون تغيير.

ظل معدل سيليك المتوقع بحلول نهاية عام 2027 عند 10.50٪ للأسبوع السادس والأربعين على التوالي، بينما ظل التوقع الوسيط لنهاية 2028 عند 9.75٪، وهو أعلى قليلا من 9.50٪ المسجلة قبل شهر.