تحليل: لا يزال استخراج النفط الخام في فنزويلا حلما بعيد المدى بمليارات الدولارات

حتى مع تقلبات أسعار النفط وغيمة من عدم اليقين التي تلوح في السوق، ظل احتمال زيادة سريعة في إنتاج النفط الفنزويلي حلما بعيدا. 

يعتقد الخبراء والمحللون أن فنزويلا ستحتاج إلى استثمارات كبيرة لرفع إنتاج النفط في البلاد إلى أكثر من 1.5 مليون برميل يوميا. 

ردت أسعار النفط بشكل معتدل على خبر إقالة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للزعيم الفنزويلي مادورو خلال عطلة نهاية الأسبوع. 

شهد كل من برنت وويست تكساس إنترميديت انخفاضات أولية، حيث انخفض سعر برنت لفترة وجيزة إلى ما دون 60 دولارا للبرميل.

ومع ذلك، تغيرت الأسعار مع تقدم التداول، حيث تعافى برنت إلى أكثر من 62 دولارا للبرميل وقت كتابة هذا التقرير.

لماذا قد لا يكون من السهل زيادة إنتاج النفط

المشهد السياسي المتغير في فنزويلا، دولة أوبك التي تمتلك أكبر احتياطيات نفطية مثبتة في العالم، يحمل تداعيات معقدة وتعتمد على الوقت على إمدادات النفط العالمية، وفقا لشركة كومرتس بنك AG. 

هذه التأثيرات ليست متجانسة، وتختلف في تأثيرها الفوري مقابل الطويل الأمد، ويمكن أن تعمل في اتجاهات متعارضة.

وفقا لسيناريو الحالة الأساسية لشركة ريستاد إنرجي من ديسمبر 2025، والذي يتوقع استمرار العقوبات والحصار، من المتوقع أن يشهد إنتاج النفط الخام في فنزويلا انخفاضا تدريجيا. 

من المتوقع أن ينخفض الإنتاج من مستواه الحالي البالغ 1.1 مليون برميل يوميا إلى 700,000 برميل يوميا بحلول عام 2040، وفقا لشركة الاستخبارات النرويجية المتخصصة في الطاقة.

القضية الأساسية لشركة ريستاد إنرجي لا تزال قائمة في الوقت الحالي. 

ومع ذلك، يمكن للوكالة النظر في سيناريو بديل حيث تحصل شركات النفط الدولية على ضمان كامل في بيئة استثمارية مستقرة وتحصل على حوافز مناسبة لتخصيص رأس المال لقطاع النفط الفنزويلي.

قال محللو شركة ريستاد إنرجي في أحدث أبحاثهم: "استنادا إلى تقييمنا والجداول الزمنية المتوقعة للمشروع، قد يستغرق الأمر حوالي 15 عاما للعودة إلى 3 ملايين برميل يوميا، لذا يمكن أن يعود الإنتاج إلى مستويات أواخر التسعينيات بحلول عام 2040 إذا بدأت دورة الاستثمار الجديدة في وقت مبكر من عام 2026." 

مطلوب نفقات رأس المال الضخمة

قالت الوكالة إنه سيكون من الممكن زيادة الإنتاج إلى 1.4 مليون برميل يوميا في أقل من 24 شهرا، لكن ذلك سيتطلب إنفاق رأسمالي إجمالي قدره 14 مليار دولار.

وأضاف محللو ريستد أن إعادة إنتاج النفط الخام في فنزويلا إلى 3 ملايين برميل يوميا بحلول عام 2040 سيتطلب استثمارا إجماليا في النفط والغاز بقيمة 183 مليار دولار على مدى 15 عاما، أي ما يعادل استثمارا سنويا قدره 12 مليار دولار. 

هذا الإجمالي البالغ 183 مليار دولار يعادل الإنفاق الرأسمالي السنوي الحالي على النفط والغاز في العمليات البرية في أمريكا الشمالية.

أضاف المحللون أن الإنفاق الرأسمالي الإجمالي المطلوب مقسم بين 102 مليار دولار للإنفاق الصادر و81 مليار دولار مخصص للبنية التحتية، والتي تشمل خطوط الأنابيب والمطورات.

حتى مع احتساب إمكانية تغطية PDVSA والميزانية الوطنية لتغطية الإنفاق البالغ 53 مليار دولار على الصيانة، فإن تحقيق هدف النمو البالغ 2 مليون برميل يوميا سيظل يتطلب استثمارا إضافيا يقارب 130 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 8-9 مليارات دولار سنويا، حسب المحللين.

وفقا للبحث، لكي يتحقق السيناريو، يجب استثمار ما لا يقل عن 25٪ من المبلغ الإجمالي، أي حوالي 30-35 مليار دولار، خلال أول عامين من فترة ال 15 سنة. 

هذا المستوى من التمويل لا يمكن الحصول عليه إلا من شركات النفط الدولية. 

قال ريستاد: لن تنظر هذه الشركات في الاستثمار في فنزويلا إلا إذا كانت متأكدة تماما من استقرار النظام الوطني وجاذبيته كمناخ استثماري للاعبي النفط والغاز العالميين.

قال كارستن فريتش، محلل السلع في كومرتس بنك: "لكي تتوسع قدرات الإنتاج مرة أخرى، ستحتاج شركات النفط الغربية إلى الاستثمار في البنية التحتية النفطية المتدهورة في فنزويلا". 

عدم اليقين السياسي يؤثر على التوقعات

من المتوقع أن يكون المستقبل القريب متقلبا للغاية. السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت سلطة نظام مادورو الراسخة ستعترف بالهزيمة سلميا أم تختار مقاومة إزالتها. 

إذا حدث ذلك الأخير، فقد أشار الرئيس دونالد ترامب إلى إمكانية اتخاذ إجراءات إضافية.

لم يرفع ترامب بعد الحصار على تصدير النفط عن فنزويلا، الذي كان نشطا منذ ديسمبر. 

تشير البيانات الأولية، المستندة إلى تحركات الناقلات، إلى أن صادرات النفط في ديسمبر انخفضت تقريبا إلى النصف لتصل إلى 500,000 برميل يوميا، وفقا لبنك كومرز. 

قال كارستن فريتش، محلل السلع في كومرزبنك: "لذلك من المتوقع أن تكون إمدادات النفط من فنزويلا أقل على المدى القصير، مما يدل بحد ذاته على ارتفاع أسعار النفط."

التوسع الكبير غير ممكن

قدرة فنزويلا على إنتاج النفط، التي تقدر حاليا الوكالة الدولية للطاقة بمليون برميل يوميا فقط—وهي أعلى قليلا من الإنتاج الحالي—تمنع أي توسع كبير في الإنتاج في المستقبل القريب. 

ويعزى هذا الانخفاض الحاد من ما يقرب من 2.5 مليون برميل يوميا قبل عقد إلى سوء إدارة نظام مادورو والعقوبات الغربية، التي أضعفت الاستثمارات اللازمة في البنية التحتية النفطية. 

على الرغم من العقوبات الأمريكية، تضاعف الإنتاج مقارنة بأدنى مستوى له في 2020، ويرجع ذلك أساسا إلى مشتريات الصين.

علاوة على ذلك، سمحت الحكومة الأمريكية لشركة أمريكية بإنتاج وتصدير كميات محدودة من النفط من فنزويلا.

كما أن ارتفاع أسعار النفط ضروري لتوسيع إنتاج النفط الخام في فنزويلا. 

قال فريتش: "ما إذا كان هذا هو الحال بالسعر الحالي أمر مشكوك فيه." 

نظرا للفائض الحالي في سوق النفط، فإن تدفق النفط الفنزويلي سيزيد الضغط الهابط على الأسعار، وهو عامل يجب على الشركات إدخاله في اتخاذ قراراتها.

بالإضافة إلى ذلك، يشير الانخفاض الحالي في إنتاج النفط في فنزويلا قبل تغيير النظام إلى أن حدوث تعافي على شكل حرف V في الإنتاج غير مرجح.

"ومع ذلك، حتى في سيناريو متفائل، فإن العودة السريعة إلى مستوى إنتاج يزيد عن مليوني برميل يوميا أمر غير واقعي..."، قال فريتش.