تدشين سوق العمل في المملكة المتحدة يمهد الطريق لخفض سعر الفائدة من بنك الطاقة في مارس، بحسب مجموعة ING

تشير الأدلة المتزايدة، من التضخم المنخفض إلى تراجع سوق العمل، إلى أن معركة بنك إنجلترا ضد ارتفاع الأسعار تقترب من نهايتها، حيث يتوقع الخبراء الماليون الآن التحول إلى خفض أسعار الفائدة في مارس ويونيو، رغم أن فبراير يعتبر مبكرا جدا لاتخاذ إجراءات.

على الرغم من الاحتمال الوشيك لخفض أسعار الفائدة، تشير البيانات الاقتصادية الحالية إلى أن مهمة البنك غير مكتملة، وهو رأي يبدو أن البنك نفسه أقل يقينا ولجنة منقسمة بوضوح، حسبما قالت مجموعة ING في تقرير صدر يوم الأربعاء.

انظر إلى سوق العمل كمثال. في عام 2022، كان مشهد التوظيف ضيقا، حيث تميز بنسبة واحد إلى واحد بين الوظائف الشاغرة والعمال العاطلين عن العمل، وثلثي الشركات التي تعاني في التوظيف، حسبما قالت ING.

تدفق الهجرة الاقتصادية

وقد تغير هذا السوق الضيق لاحقا بسبب تدفق هائل من الهجرات الاقتصادية. 

من أواخر 2019 إلى أواخر 2024، تضاعف عدد غير المواطنين غير الأوروبيين العاملين في بريطانيا فعليا. 

حدث ذلك حتى مع انخفاض عدد العمال من الاتحاد الأوروبي، ولم يدخل سوى 24,000 مواطن بريطاني إضافي إلى سوق العمل.

ومن الجدير بالذكر أن نسبة العمال خارج الاتحاد الأوروبي في القطاعات ذات الأجور المنخفضة مثل الضيافة والرعاية الصحية والاجتماعية قفزت من 10٪ إلى 20٪.

قال جيمس سميث، الاقتصادي في الأسواق المتقدمة في المملكة المتحدة في مجموعة ING، في التقرير: "النتيجة هي أن الوظائف الشاغرة انخفضت بشكل حاد – وأكثر من غيرها من الاقتصادات المتقدمة الأخرى."

انخفضت نسبة الوظائف الشاغرة إلى العمال العاطلين عن العمل إلى ما دون مستويات ما قبل كوفيد، حيث تتوفر أربع شواغر فقط لكل عشرة عمال يبحثون عن عمل، وفقا لسميث.

مخاوف ارتفاع التضخم مبالغ فيها

الوضع الحالي مهم لسببين.

أولا، انخفاض نمو الأجور من 6٪ في يناير إلى 3.9٪ في أكتوبر من العام الماضي، وربما يصل إلى 3٪، يشير إلى أن الدخل المتاح الحقيقي من المرجح أن يكون مستقرا.

ثانيا، المخاوف من ارتفاع تضخم آخر مبالغ فيها. على عكس عام 2022، يفتقر العمال والشركات الآن إلى القدرة على تأمين أجور أو أسعار أعلى استجابة لارتفاع التكاليف. 

بينما ارتفعت أسعار الغذاء، لا تتوقع ING التضخم المستمر الذي شهدته سابقا. 

علاوة على ذلك، بدأ تضخم الغذاء بالفعل في الانخفاض، وهو اتجاه تدعمه بيانات من أوروبا الغربية وانخفاض مؤشر الأمم المتحدة لأسعار مدخلات الغذاء.

يظل بنك البريطانيا حذرا

الضعف الأخير في أرقام الناتج المحلي الإجمالي هو عامل آخر ذو صلة. 

توسع الاقتصاد البريطاني بنسبة 0.1٪ فقط في الربع الثالث ومن المتوقع أن يكون ثابتا في الربع الرابع، رغم أن هذا قد يبالغ في درجة الضعف الفعلية. 

منذ عام 2022، أظهرت بيانات الناتج المحلي الإجمالي أداء أقوى باستمرار في النصف الأول من العام مقارنة بالثاني، مما يشير إلى احتمال وجود مشكلة في منهجية التعديل الموسمي.

قال سميث: "عند الاستماع إلى كل ذلك، قد تغريك الاستنتاج بأن البنك سيخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماعه القادم في فبراير." 

على الرغم من خفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة الشهر الماضي وتلميح إلى خفض محتمل آخر، إلا أنهم قدموا أيضا رسالة واضحة إلى حد ما بأن التخفيضات اللاحقة لأسعار الفائدة قد لا تكون وشيكة.

اقترح حاكم بنك إنجلترا بيلي أن البنك قد "يبطئ وتيرة" خفض أسعار الفائدة. 

وبالنظر إلى عدم وجود تخفيضات بين أغسطس وديسمبر، كان هذا الوتيرة بالفعل بطيئة إلى حد ما.

تظهر ردود الفعل في السوق أن تخفيض أبريل متوقع تقريبا بالكامل، بينما ينظر حاليا إلى احتمال خفض في مارس على أنه 50:50.

نقطة توافق رئيسية بين كل من "الحمام" و"الصقور" في لجنة السياسة النقدية لبنك إنجلترا كانت الاستطلاع الشهري الأخير لبنك إنجلترا للشركات. 

أشار هذا الاستطلاع إلى أن نمو الأجور المتوقع يستقر بين 3.5٪ و3.8٪.

لذلك، سيكون إصدار مجموعة النتائج القادمة لهذا الاستطلاع الحرج يوم الخميس ذا أهمية كبيرة.

خفض سعر الفائدة القادم من المرجح في مارس

نظرا للكمية المحدودة من البيانات الجديدة المتوقعة قبل اجتماع أوائل فبراير، من غير المرجح أن تكون كافية لإقناع اللجنة بدعم خفض آخر لسعر الفائدة الشهر المقبل، وفقا لتقرير ING.

من المتوقع أن يشهد تضخم الخدمات، وهو مقياس رئيسي للبنك، زيادة مؤقتة في ديسمبر.

يعزى هذا الارتفاع إلى توقيت قياسات تذاكر الطيران.

ومع ذلك، بحلول مارس، سيكون هناك ثلاث إصدارات أخرى عن نمو الأجور، والتي، إذا استمر في إثبات أنها غير ضارة، يجب أن تكون طمأنينة كبيرة للجنة، حسبما قالت ING.

"لهذا السبب، نعتقد أن البنك سيكتفي بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى في مارس، ومرة أخرى في يونيو"، قال سميث.