قفزت عوائد السندات اليابانية مع زيادة خطة تاكايتشي لخفض ضريبة المبيعات مخاوف مالية

اقتراح رئيس الوزراء الياباني ساناي تاكايتشي بتعليق ضريبة المبيعات على المواد الغذائية أثار قلقا في أسواق السندات، مما يبرز مخاوف من عدم وجود خطة تمويل واضحة وقد تدفع السياسة المالية نحو اتجاه أكثر توسعية.

خفض ضريبة المبيعات يثير تساؤلات حول التمويل

اقترحت تاكايتشي تعليق ضريبة المبيعات على الأغذية والمشروبات لمدة عامين، وهو إجراء من المتوقع أن تبلغ حوالي 5 تريليون ين (31.6 مليار دولار) سنويا، وفقا لوزارة المالية.

هذا الرقم أقل قليلا فقط من إجمالي إنفاق اليابان على التعليم والعلوم والثقافة مجتمعة.

بينما قال تاكايتشي إن التخفيض سيتم تنفيذه دون إصدار سندات حكومية إضافية تغطي العجز، يقول المحللون إنه لا يزال من غير الواضح كيفية تمويل هذا العجز.

قال أتارو أوكومورا، كبير استراتيجيي أسعار الفائدة في SMBC نيكو سيكيوريتيز، في تقرير لبلومبرغ: "لا يزال من غير المؤكد للغاية ما إذا كان يمكن تنفيذ خفض ضريبة الاستهلاك دون الاعتماد على إصدار السندات الحكومية."

كما يشكك المحللون فيما إذا كان هذا الإجراء سيكون مؤقتا حقا.

مع اقتراب الانتخابات العامة في 2028، يعتقد الكثيرون أن استعادة الضريبة ستكون صعبة سياسيا.

تم الإعلان عن الاقتراح يوم الاثنين في الوقت الذي يسعى فيه تاكايتشي لتعزيز دعم الناخبين قبل انتخابات مجلس النواب في 8 فبراير، حيث من المتوقع أن يكون التضخم قضية مركزية.

سوق السندات يتفاعل بشكل حاد

لقد انعكست مخاوف المستثمرين بالفعل في أسواق السندات الحكومية.

بلغ عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 40 عاما يوم الثلاثاء، وهو أعلى مستوى منذ إدخال العائد الائتماني في 2007، وأول مرة يصل فيها عائد سيادي ياباني إلى هذا المستوى منذ أكثر من ثلاثة عقود.

ارتفعت العوائد عبر المنحنى بشكل حاد، حيث ارتفع عائد العشر سنوات فوق 2.3٪، وهو أعلى مستوى له منذ عام 1999، وقفز عائد العشرين عاما إلى حوالي 3.35٪.

قال تاكويا هوشينو، كبير الاقتصاديين في معهد داي-إيتشي لأبحاث الحياة: "الأسواق أصبحت أكثر وعيا بالتوسع المالي".

"يجدون صعوبة أكبر في الشراء عندما يقلقون من احتمال تسريع السياسة المالية التوسعية في المستقبل."

قال ماساهيكو لو، كبير استراتيجيي الدخل الثابت في إدارة استثمار ستيت ستريت، في تقرير لقناة CNBC: "عوائد الدخل الجاندي الطويلة جدا تدفع للارتفاع ليس فقط بسبب اختلال العرض والطلب الهيكلي، بل أيضا بسبب إعادة تسعير جديدة لأجل الأجل وعلاوة المخاطر مع امتصاص الأسواق لموقف مالي أكثر توسعا وتضخما مستمرا."

وأضاف: "لقد أعاد هذا إحياء ديناميكية 'تجارة تاكايتشي' الكلاسيكية التي تجمع بين أقوى، وJGBs أضعف، والين."

غرفة المالية محل نقاش وسط الانتخابات

يجادل مؤيدو أجندة تاكايتشي بأن اليابان لديها مساحة مالية أكبر من الماضي، حيث رفع التضخم النمو الاسمي وخفض نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي.

صرحت تاكايتشي بأنها تهدف إلى زيادة إيرادات الضرائب دون رفع معدلات الضرائب من خلال تعزيز النمو الاقتصادي.

لقد زاد التضخم بالفعل من إيرادات الضرائب، حيث يقدر أوكومورا زيادة سنوية تزيد عن تريليون ين.

ومع ذلك، فإن ارتفاع أسعار الفائدة سيرفع أيضا تكاليف خدمة ديون الحكومة بحوالي 2 تريليون ين، مما يترك فقط ربحا صافيا محدودا.

قال أوكومورا: "يجب تأمين مصادر تمويل جديدة، وإلا سيحتاج الجزء الأكبر من التمويل إلى الاعتماد على إصدار سندات حكومية جديدة."

سعى وزير استراتيجية النمو الياباني مينورو كيوتشي يوم الثلاثاء إلى تهدئة الأسواق، قائلا إن الإدارة ستضع الانضباط المالي في الاعتبار.

"سنستمر في متابعة تحركات السوق بإحساس عال بالعجلة،" قال. "سنواصل الجهود للحفاظ على ثقة السوق."

وفي الوقت نفسه، تضغط أحزاب المعارضة من أجل سياسات أكثر مرونة.

أكبر كتلة معارضة في اليابان تدعو إلى إلغاء دائم لضريبة مبيعات الغذاء، بينما طرح تحالف الإصلاح الوسطي تمويل التخفيض من خلال صندوق ثروة سيادي، رغم أن التفاصيل لا تزال غير واضحة.

مع استعداد تاكايتشي لحل البرلمان وحملة على السياسة الاقتصادية، يستعد المستثمرون لاستمرار التقلبات مع تقييم الأسواق لما إذا كانت اليابان تدخل مرحلة مالية أكثر عدوانية.