توقعات أسعار الفائدة الكندية ستتوقف لفترة طويلة مع تباطؤ النمو واستمرار المخاطر

وفقا لاستطلاع رويترز، يتفق الاقتصاديون أكثر بكثير مما كانوا عليه قبل شهر على أن بنك كندا سيحافظ على سعر الفائدة الليلي حتى عام 2026.

الفكرة القائلة بأن صانعي السياسات ليسوا في عجلة من أمرهم لتغيير أسعار الاقتراض بعد دورة تيسير طويلة قد عززت بتوقعات النمو الاقتصادي المستمر والتضخم المدار في الغالب.

وفقا لجميع الاقتصاديين ال 35 الذين شملهم الاستطلاع بين 20 و23 يناير، سيحافظ البنك المركزي على سعر الفائدة الرئيسي عند 2.25٪ في 28 يناير.

ستظل الأسعار دون تغيير حتى عام 2026، وفقا لما يقارب 75٪ من المشاركين (26 من أصل 35)، وهو ارتفاع كبير عن أكثر قليلا من 60٪ في ديسمبر.

على الرغم من الإشارات المتضاربة من البيانات الأخيرة، تظهر الأغلبية المتزايدة ثقة بأن الاقتصاد يمكنه الاستمرار في النمو دون إعادة إشعال مخاوف التضخم.

لدى صانعي السياسات حافز أكبر للحذر بدلا من تغيير المسار منذ أن احتفظ البنك المركزي بسعر الفائدة الأساسي الشهر الماضي وأعلن عن توقف طويل.

تدعم الإشارات الاقتصادية المختلطة موقف الانتظار والمراقبة

يصور الاقتصاد الكندي بشكل غير متساو في المقاييس الأخيرة. بعد ثلاث زيادات شهرية متتالية، توقف نمو الوظائف في ديسمبر، مما رفع معدل البطالة.

وفي الوقت نفسه، خفت المؤشرات الأساسية التي تم مراقبتها عن كثب، رغم أن التضخم زاد أكثر مما كان متوقعا.

تسلط هذه الأنماط المتعارضة الضوء على التوازن الهش للبنك المركزي. تشير بيانات سوق العمل الأكثر ليونة، من جهة، إلى أن الاقتصاد لا يزال بطيئا.

ومع ذلك، فإن الحاجة لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في المستقبل القريب محدودة بسبب التضخم الأعلى قوة.

سعر الفائدة الليلي الحالي يقع في الحد الأدنى من النطاق البالغ 2.25٪–3.25٪ الذي يعتبره بنك كندا محايدا، مما يعني أنه لا يعزز ولا يعيق النشاط الاقتصادي.

يمنح هذا الموقف صناع القرار حرية عند تحديد ما إذا كان الاقتصاد يتجه نحو توسع مستدام.

لا يزال إرث التيسير العدواني موجودا

كان البنك المركزي من بين أكثر البنوك نشاطا بين نظرائه في مجموعة العشرة، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار إجمالي قدره 275 نقطة أساس بين يونيو 2024 وأكتوبر 2025.

لا يزال الاقتصاد يشعر بعواقب تلك التخفيضات، التي كان الهدف منها تعزيز النمو مع تراجع ضغوط التضخم.

أصبح بنك الشمال الآن مستعدا لاعتماد نهج طويل الأمد إلى حد ما من الانتظار والترقب.

صرح أفيري شينفيلد، كبير الاقتصاديين في أسواق رأس المال في CIBC، أنه إذا كان التغيير ممكنا هذا العام، فمن المرجح أن يكون تخفيض أكثر من زيادة.

"الأسعار ليست محفزة بعد إلى هذا الحد، ولا يزال هناك الكثير من التراخي في سوق العمل ودرجة لا بأس بها من عدم اليقين بشأن وتيرة التوسع هذا العام"، وتابع.

مخاطر التجارة تزيد من الحذر في السياسة

كما يجب توخي الحذر بسبب المخاطر الخارجية. لا يزال الاقتصاديون قلقين بشأن احتمال نشوب نزاعات تجارية جديدة مع الولايات المتحدة، أكبر سوق تصدير لكندا.

درجة أخرى من عدم اليقين هي اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا، المقرر مراجعتها في يوليو.

على الرغم من الرسوم الجمركية الأمريكية التي تراوحت بين 25٪ و50٪ على صناعات مهمة، بما في ذلك الصلب والألمنيوم والسيارات والأخشاب، إلا أن اقتصاد كندا ظل قويا نسبيا.

وفقا لشينفيلد، فإن توقعه الأساسي يستند إلى افتراض أن الصناعات التي لديها الآن حق التجارة الحرة إلى الولايات المتحدة ستستمر في ذلك، إما من خلال صفقة أو مناقشات مطولة تحافظ على الوضع الراهن.

لكنه حذر من أن توسيع الرسوم الجمركية بشكل أوسع قد يعيق التنمية ويجبر البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة أكثر.

مع استقرار التوقعات السياسية، يتباطأ النمو

وفقا للاستطلاع، بعد نمو النمو بنسبة 2.6٪ في الربع الثالث، من المتوقع أن ينخفض النمو الاقتصادي الكندي بشكل كبير إلى وتيرة سنوية تبلغ 0.3٪ فقط في الربع الماضي.

بدلا من تحول سريع، يعزز هذا التباطؤ الحجة من أجل استقرار السياسة.

لا يرى الاقتصاديون سببا لتغيير اتجاه بنك كندا في ظل تباطؤ النمو، والتضخم المكبوت، وعدم اليقين المستمر في التجارة.

بل إن الإجماع هو أن التوقف الطويل سيسمح لصانعي السياسات بتقييم ما إذا كان الاقتصاد يمكن أن يكتسب زخما دون دعم سياسي إضافي.