هل الطقس البارد حقا كل ما يلزم لتنشيط الغاز الطبيعي؟ توقعات الأسعار لعام 2026

كان الغاز الطبيعي قريبا من إنهاء عام 2025 مستقرا، أو حتى منخفضا قليلا. على مدار العام، انخفضت الأسعار، وبدا التخزين جيدا، وظلت توقعات الشتاء معتدلة بما يكفي لإبقاء المتداولين مسترخين.

كان نوفمبر أول ارتفاع في الأسعار بدأ يغير التوقعات. ثم، بمجرد تغير العام، بدأ السوق يتحرك أسرع مما توقع الجميع.

في أقل من أسبوع، تحولت أسعار الوقود في الولايات المتحدة من مملة إلى عنيفة، متجاوزة مستويات لم تر منذ عام 2022.

لكن هذه ليست مجرد قصة عن الطقس. يبدو سوق الغاز الآن هشا، ويركز المستثمرون على التمركز فوق الأساسيات.

فماذا يجب أن يتوقع المستثمرون لبقية العام؟ هل ستستمر أسعار الوقود في الولايات المتحدة في الارتفاع؟

كيف خرجت الأسعار عن السيطرة بهذه السرعة

الأرقام الخام تفسر سبب مفاجأة التجار. قفزت عقود الغاز الطبيعي الأمريكية الآجلة نحو 70٪ في أسبوع واحد، تلتها حركة حادة دفعت الشهر الأول فوق 6 دولارات لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (BTU) لأول مرة منذ أواخر 2022.

تفاعلت الأسعار الفورية بشكل أكثر عدوانية. قفزت أسعار النقد في مركز هنري لفترة وجيزة إلى أرقام مزدوجة، بينما نشرت بعض المراكز الإقليمية مستويات تظهر عادة فقط في حالات الطوارئ.

للوهلة الأولى، الطقس البارد يفسر معظم ذلك. غطى انفجار عميق في القطب الشمالي أجزاء كبيرة من الولايات المتحدة، مما أدى إلى ارتفاع الطلب على التدفئة بشكل حاد.

سحبت محطات الطاقة المزيد من الغاز مع ارتفاع استهلاك الكهرباء نحو أرقام قياسية في الشتاء.

وفي الوقت نفسه، تسببت درجات الحرارة المتجمدة في تعطيل الإنتاج. تشير التقديرات إلى أن ما يقرب من 10٪ من إنتاج الغاز الأمريكي تم تعطله مؤقتا بسبب صعوبات الآبار وخطوط الأنابيب مع تجميد الغاز.

استمرت نماذج الطقس في البرودة يوما بعد يوم، مما أجبر المتداولين على تعديل المراكز في الوقت الحقيقي.

لم يكن هناك إعادة تكلفة تدريجية. حدث ذلك على فترات متقطعة.

ارتفع الغاز الطبيعي الأوروبي بالتوازي. في الواقع، ارتفعت أسعار الغاز في الاتحاد الأوروبي بأكثر من 50٪ لتصل إلى 42.4 يورو لكل ميغاواط-ساعة، وهو الأعلى منذ ما يقرب من عام.

عندما يصبح التموضع هو القصة

العامل الحقيقي في التسارع كان في وضع السوق مع دخول يناير. بعد شهور من الطقس المعتدل والمخزون المريح، كان العديد من المتداولين يراهنون على أسعار أقل.

صناديق التحوط، والاستراتيجيات الخوارزمية، والمتداولون قصير الأجل كانوا يميلون بنفس الاتجاه.

عندما انقلبت التوقعات، أصبحت تلك المواقف مشكلة. بدأ التغطية على البيع مبكرا في الارتفاع وتكثف مع كسر الأسعار للمستويات الفنية.

اضطر المتداولون الخوارزميون إلى إعادة شراء العقود مع تزايد الخسائر.

كانت السيولة في الشهر الأول ضعيفة لأن عقد فبراير كان قريبا من الانتهاء، مما جعل كل أمر يتحرك بسعر أكثر من المعتاد.

هذا المزيج حول الارتفاع الأساسي في الطقس إلى ضيق.

لم يكن السوق يكتشف قيمة جديدة طويلة الأمد للغاز. كان رد فعل على التموضع لم يعد منطقيا.

لهذا السبب تصرفت العقود المؤجلة بشكل مختلف. ارتفعت العقود الآجلة في مارس، لكنها كانت أقل دراماتيكية بكثير.

انحدر المنحنى، مما أظهر تركيز الضغط في الولادة الفورية بدلا من خلال السنة.

كان التخزين يبدو جيدا حتى لم يعد كذلك

أحد أسباب شعور الارتفاع المفاجئ هو أن التخزين لم يكن يبدو ضيقا قبل العاصفة.

كانت المخزونات الأمريكية لا تزال فوق متوسط الخمس سنوات، وكانت عمليات السحب المبكرة في الشتاء متواضعة.

هذا منح المتداولين ثقة بأن النظام قادر على التعامل مع الطقس البارد.

المشكلة كانت في السرعة. بمجرد أن وصل التجمد، تسارعت أعراض الانسحاب.

تجاوزت السحوبات الأسبوعية التوقعات، وأشارت التوقعات إلى سحوبات أكبر مع استمرار البرد. لم يعد التخزين هو الحاجز الذي بدا عليه في بداية الشتاء.

هناك أيضا زاوية هيكلية. بينما توسعت قدرة تصدير الغاز الطبيعي المسال بسرعة، لم ينمو تخزين الغاز بنفس الوتيرة.

المزيد من الغاز يتحرك عبر النظام، لكن الوسادة لم تواكب ذلك. وهذا يترك مجالا أقل للخطأ عندما يتصادم الطلب والعرض.

لماذا لم تعد الولايات المتحدة تعاني من أزمة غاز محلية

قبل عقد من الزمن، استمر موجة البرد الأمريكية في الغالب في الولايات المتحدة، لكن هذا لم يعد ينطبق الآن.

وذلك لأن حوالي 17-18٪ من إنتاج الغاز الأمريكي الآن يغذي محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال. عندما ترتفع الأسعار المحلية أو تنخفض الإنتاجية، تتفاعل التدفقات العالمية.

خلال هذه الحادثة، انخفضت تدفقات الغاز إلى مصانع الغاز الطبيعي المسال إلى أدنى مستوى منذ حوالي عام بسبب تعطيل التجميد.

وقد أدى ذلك إلى تشديد سوق الغاز الطبيعي المسال العالمي على الفور.

شهدت أوروبا قفزات كبيرة في الأسعار، حيث لا تزال المنطقة تعتمد على البضائع الأمريكية بعد خسارتها معظم الغاز الروسي عبر خطوط الأنابيب.

في آسيا، ارتفعت الأسعار أيضا، رغم أن المشترين الكبار مثل الصين واليابان كانوا محميين بشكل أفضل بالمخزونات والعقود طويلة الأجل.

شعر المستوردون الصغار بالألم. ألغى بعضهم المناقصات تماما مع ارتفاع الأسعار إلى ما هو أبعد مما يمكن لشركات المرافق استيعابه.

البضائع التي ربما كانت ستذهب إلى آسيا أصبحت فجأة أكثر احتمالا للإبحار إلى أوروبا، ليس بسبب السياسة بل بسبب إشارات الأسعار.

أصبح الغاز الطبيعي سلعة عالمية عمليا، وليس فقط نظريا. يمكن للطقس في تكساس الآن أن يؤثر على أسعار الكهرباء في أوروبا خلال أيام.

شبكات الطاقة، السياسة، والحدود الفيزيائية

كشف التجمد عن طبقة أخرى من المخاطر. الغاز أصبح الآن العمود الفقري لتوليد الطاقة في الولايات المتحدة، حيث حل محل الفحم خلال العقد الماضي.

عندما تنخفض درجات الحرارة، يرتفع الطلب على الغاز من المنازل ومحطات الطاقة في نفس الوقت.

استجاب مشغلو الشبكة بحث شركات المرافق على تأمين إمدادات الوقود خلال موجة البرد.

شبكات النقل كانت متوترة. تم إيقاف آلاف الرحلات الجوية. النظام صمد، لكن بالكاد في بعض المناطق.

الأسعار المرتفعة تساعد المنتجين على الورق، رغم أنهم يواجهون مخاطر إذا لم يتم توصيل الغاز فعليا.

بالنسبة للمستهلكين، يكون التأثير فوريا. ترتفع فواتير التدفئة بسرعة خلال موجات البرد، وتتبع ذلك ضغوطا سياسية.

تضخم الطاقة له طريقة في الظهور عندما يكون أقل ترحيبا.

ما الذي تخبرنا به توقعات الأسعار لعام 2026 حقا

تبدو توقعات الغاز الطبيعي في عام 2026 هادئة مقارنة بالأسعار الفورية الأخيرة.

تعكس العقود الآجلة لشهر فبراير فوق 6 دولارات ضغوطا فورية من الطقس البارد، واضطرابات العرض، وضعف السيولة، وليس أساسا جديدا طويل الأمد للغاز الطبيعي.

بالنظر إلى ما بعد الأشهر القليلة القادمة، تشير معظم التوقعات الرئيسية إلى انخفاض كبير بكثير. البنوك والمستشارون والوكالات الحكومية ترى غالبا متوسط الأسعار في نطاق منتصف الثلاثة دولارات هذا العام، وترتفع تدريجيا حتى عام 2027.

تتوقع Enverus أن أسعار الشتاء تقترب من 3.8 دولار ، والصيف أقرب إلى 3.6 دولار، مع ارتفاع تدريجي في وقت لاحق من العقد.

إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أكثر تحفظا، حيث تتوقع متوسط عام 2026 يقارب 3.5 دولار، ويرتفع نحو نطاق منتصف 4 دولارات في 2027.

هذه الأرقام ليست خاطئة. تعكس هذه التوقعات بأن تلاشى التقارب الشتووي، ويتعافى الإنتاج، ويستمر نمو إمدادات الغاز الطبيعي المسال في وقت لاحق من العقد.

لكن المتوسطات تخفي القصة الحقيقية. السوق لم يعد سلسا. التقلب هو الميزة، وليس العيب نفسه.

التسعير قصير الأجل أصبح الآن أكثر حساسية للطقس وضغوط البنية التحتية والموقع المالي مما كان عليه قبل خمس سنوات.

الدرس من هذا الشتاء ليس أن الغاز دخل سوق ثور دائم جديد. بل أن الطريق بين الهدوء والفوضى أصبح أقصر بكثير.

عندما تتحرك الإنتاج، والتخزين، والصادرات، والطلب على الطاقة في نفس الاتجاه، لا تجد الأسعار مكانا سوى الارتفاع.