نتائج الربع الثاني من مايكروسوفت: هل يمكن لنمو Azure أن يواكب ارتفاع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي

من المقرر أن تعلن مايكروسوفت عن أرباحها المالية للربع الثاني من عام 2026 في 28 يناير، بعد إغلاق السوق، مع مراقبة المستثمرين عن كثب ما إذا كان النمو السحابي القوي يمكن أن يعوض التكاليف المتزايدة المرتبطة باستثمارات الذكاء الاصطناعي.

وفقا لتوقعات المحللين التي جمعها StockStory، من المتوقع أن تحقق مايكروسوفت إيرادات بقيمة 80.32 مليار دولار للربع، مما يمثل نموا سنويا بنسبة 15.3٪.

وهذا يمثل تسارعا عن النمو البالغ 12.3٪ الذي سجل في نفس الربع من العام الماضي.

من المتوقع أن تبلغ الأرباح المعدلة 3.92 دولار للسهم.

قوة Azure تدعم توقعات الإيرادات

وفقا لبيانات الإجماع من Visible Alpha، ظلت توقعات إجمالي إيرادات مايكروسوفت المالية للربع الثاني دون تغيير كبير منذ أواخر يوليو 2025، مما يعكس الثقة في الأعمال الأساسية للشركة.

يبقى محرك رئيسي Azure، خصوصا قطاع خدمات الذكاء الاصطناعي Azure الأحدث.

من المتوقع أن تصل إيرادات خدمات الذكاء الاصطناعي Azure إلى 23.57 مليار دولار في السنة المالية 2026، ارتفاعا من 18.80 مليار دولار في يناير 2025.

ارتفعت التوقعات لإيرادات هذا القطاع في الربع الثاني المالي بأكثر من 20٪ منذ يوليو وما يقارب 25٪ منذ يناير 2025، مما يؤكد التفاؤل بشأن الطلب على البنية التحتية السحابية المدعومة بالذكاء الذكاء الاصطناعي.

تواصل أعمال مايكروسوفت الأوسع في مجال السحابة ترسيخ توقعات النمو لديها.

في تقرير الأرباح السابق، وجهت الشركة نموا بنسبة 37٪ في الإيرادات بالعملة الثابتة من بنية Azure التحتية وخدمات السحابة الأخرى خلال الفترة الحالية، بانخفاض طفيف عن 39٪ في ربع سبتمبر.

قال محللون في Evercore ISI بعد حضورهم فعالية جولة الذكاء الاصطناعي لمايكروسوفت في نيويورك إن Azure لا تزال تتمتع ب"موقع تنافسي صحي".

ارتفاع مخاوف رأس المال والهامش

بينما تظل توقعات الإيرادات ثابتة، تواجه توقعات ربحية مايكروسوفت تدقيقا متزايدا مع تصاعد الإنفاق الرأسمالي.

تشير توقعات الإجماع إلى أن الإنفاق الرأسمالي للشركة من المتوقع أن يتضاعف أكثر من الضعف من 44.5 مليار دولار في السنة المالية 2024 إلى 97.7 مليار دولار في السنة المالية 2026، حسبما أفاد تقرير SandP Global.

يتوقع المحللون الذين استطلعت نظرهم FactSet أن تصل رأس المال إلى 98.8 مليار دولار في السنة المالية الحالية، التي تنتهي في يونيو، وأن ترتفع أكثر خلال العامين المقبلين.

تشير تقديرات Visible Alpha إلى أن الإنفاق الرأسمالي للربع الثاني المالي وعقود إيجار التمويل بلغت 36.25 مليار دولار، بزيادة 60٪ على أساس سنوي.

تراجع السهم في أكتوبر بعد أن رفعت مايكروسوفت توجيهات الإنفاق.

قالت المديرة المالية آمي هود في ذلك الوقت إن نمو رأس المال في 2026 سيرتفع عن مستويات 2025، معكوسا التوقعات السابقة للتباطؤ.

في أكتوبر، أشارت الشركة أيضا لتكون هوامش التشغيل مستقرة سنويا بعد عام، بينما يتوقع المحللون الذين استطلعت نظرهم Visible Alpha أن تقلص هوامش التشغيل إلى 67٪، وهو أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات.

أكدت مايكروسوفت على ضرورة تحقيق توازن بين الانضباط في التكاليف أثناء توسيع سعة مراكز البيانات لتلبية الطلب الذكاء الاصطناعي ودعم نمو Azure.

أسئلة حول أداء الأسهم وتبني الذكاء الاصطناعي

واجهت أسهم مايكروسوفت صعوبة في كسب زخم رغم النمو المستمر في السحابة.

انخفض السهم بنسبة 17.8٪ منذ آخر إصدار للأرباح وارتفع بنسبة 6.9٪ منذ يناير 2025، متخلفا عن عائد مؤشر SandP 500 الذي بلغ 13.8٪.

انخفض مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي لعام 2025 إلى 24 مرة، مقارنة ب 31 مرة في يوليو.

تراجع شعور المستثمرين تجاه الشركات الكبرى المرتبطة ب الذكاء الاصطناعي في الأشهر الأخيرة.

قال مايكل ديل مونتي، محلل في Seeking Alpha: "مع توقع المزيد من المستثمرين لانفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، قد يحمل الاستثمار في شركات التكنولوجيا الكبرى مخاطر أكبر بكثير نظرا لهيمنتها وقيمتها السوقية وحصتها في سوق الحوسبة السحابية."

تركيز آخر للمستثمرين هو تبني المؤسسات لبرمجيات الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت، وخاصة إضافة Microsoft 365 Copilot.

أعرب محللو KeyBanc عن مخاوفهم في مذكرة بشهر يناير، حيث كتبوا: "سمعنا من أحد الشركاء أن أكثر من نصف المؤسسات تراخص فقط ما يصل إلى 10٪ من قاعدة مستخدمي M365، بينما أقل بقليل من 25٪ من هذه المنظمات تمنح تراخيص Copilot لما يصل إلى 25٪ من قاعدة المستخدمين."

بينما تستعد مايكروسوفت للإبلاغ عن الأرباح، ستبحث الأسواق عن وضوح حول ما إذا كان نمو أزور، وشراكات الذكاء الاصطناعي، وتبني المؤسسات يمكن أن تترجم إلى أداء متجدد في الأسهم وسط تصاعد الطلب الاستثماري.