كريمر ينتقد سهم كامبل: «لم تعد شركة أمريكية عظيمة»

يقول المستثمر الشهير جم كريمر إن من الصعب قراءة تقرير أرباح شركة كامبل (NASDAQ: CPB) للربع الثاني والاعتقاد بأنها ما زالت الشركة الأمريكية العظيمة التي كانت عليها سابقًا.

يوم الأربعاء، أعلنت الشركة المتخصصة في الأغذية المعلبة ربحًا قدره 51 سنتًا للسهم على تراجع مبيعات بنسبة 5% إلى $2.56 مليار – وكلاهما أدنى من التوقعات.

ولزيادة الطين بلة، خفضت الإدارة توقعات 2026، متوقعة الآن انخفاضًا ملموسًا في الأرباح المعدلة لكل سهم إلى حوالي $2.2.

بعد الهبوط التالي للإعلان عن النتائج، تراجع سهم كامبل بنسبة 22% مقارنة بأعلى مستوياته منذ بداية العام، لكن كريمر يرى أنه حتى عند السعر الحالي، قد تكون الأوراق التي تمسك بها CPB ضعيفة جدًا بحيث لا تستحق اللعب.

لماذا يتسم موقف كريمر بالتشاؤم تجاه سهم كامبل

جوهر هوية كامبل — حساؤها الذي يحمل اسمها — يُظهر علامات "تآكل هيكلي" وهو ما أقلق كريمر.

في الربع الثاني، سجّلت الشركة أكبر تراجع لها في فئة الحساء بالسوق الأمريكي، وهي الفئة التي وصفها مقدم Mad Money بأنها "الركيزة الأساسية" للشركة.

وفقًا له، يكشف التقرير واقعًا قاتمًا: المستهلكون يتجهون بصورة متزايدة بعيدًا عن السلع المعلبة التقليدية، ما يضغط على صافي المبيعات العضوية.

هذا ليس مجرد هبوط مؤقت؛ بل يمثل فشلًا في نفس خط الإنتاج الذي بنى العلامة التجارية.

أعرب كريمر عن الأسى لأن التاريخ المشهود للشركة في فيلادلفيا صار الآن يبدو كأثر من الماضي — مقترحًا أن "المتحف [لأواني الحساء] قد يكون أكثر قيمة من سهم CPB" في هذه المرحلة.

لماذا من غير المرجح أن يتعافى سهم CPB بسرعة

بينما كان الحساء هو المرساة الأساسية، كان التحول العدواني لكامبل نحو سوق الوجبات الخفيفة من المفترض أن يكون محرك النمو. بدلًا من ذلك، أصبح مصدر قلق رئيسيًا للمستثمرين.

على الرغم من عملية الاستحواذ البارزة على Snyder’s-Lance، كان أداء قطاع الوجبات الخفيفة ضعيفًا للغاية، كما لاحظ كريمر.

حتى إدراج علامات متميزة مثل Rao’s وCape Cod لم يكن كافيًا لتعويض التدهور الأوسع.

"لقد اشتروا بأسعار مرتفعة"، أضاف مدير صندوق التحوط السابق، مشيرًا إلى أن الإدارة اضطرت إلى تعليق برنامج إعادة شراء الأسهم للتركيز على تقليص الديون.

هذا التعليق يمثل علامة تحذيرية ضخمة لسهم كامبل – خصوصًا وأن منافسين مثل PepsiCo نجحوا في التنقل عبر نفس بيئة الوجبات الخفيفة الصعبة بمهارة أكبر.

كيفية التعامل مع سهم كامبل بعد نتائج الربع الثاني

أشد ما كان مدمرًا في تحليل ما بعد النتائج كان تقييم كريمر لمكانة كامبل كمؤسسة أمريكية.

"من الصعب جدًا قراءة هذا وعدم الاعتقاد بأنها لم تعد شركة أمريكية عظيمة؛ إنه لأمر مؤسف."

تمتد الانتقادات إلى قيادة الشركة وعجزها عن الاستفادة من الفرص السابقة، مشيرًا إلى أن "الفترة التي قضوها في المناصب مؤلمة للنظر" وأن عائلة المؤسسين فوتت فرصتها للبيع عند تقييم أعلى بكثير.

بين الأرقام السيئة وتعليق إعادة الشراء، تحوّل السرد من كونه سهمًا دفاعيًا أساسيًا إلى فخ قيمة.

بالنسبة لكريمر، النتيجة واضحة: أسهم CPB لم تعد القوة التي كانت عليها سابقًا، و"اليد السيئة" التي تمسك بها تجعل عملية التعافي تبدو أكثر بُعدًا.