Rheinmetall تتراجع بعد فشل الأرباح وحروب أوكرانيا وإيران تعزز المبيعات

تراجعت أسهم أكبر مقاول دفاعي ألماني، Rheinmetall، بنحو 5.75% يوم الأربعاء بعد أن أعلنت الشركة عن نمو قوي في الإيرادات وربح تشغيلي قياسي لعام 2025 لكنها أخفقت في تلبية توقعات السوق.

قالت الشركة إن المبيعات ارتفعت 29% على أساس سنوي إلى 9.935 مليار يورو، مدفوعة بارتفاع الطلب على معدات الدفاع في ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية.

ارتفع الربح التشغيلي، المقياس المفضّل للربحية لدى الشركة، إلى 1.84 مليار يورو مقابل 1.4 مليار يورو قبل عام، في حين تحسّن هامش التشغيل إلى 18.5%.

ومع ذلك، جاءت النتائج دون توقعات إجماع جمعتها الشركة، والتي كانت قد توقعت مبيعات بنحو 10.12 مليار يورو، وربحًا تشغيليًا قدره 1.92 مليار يورو وهامش تشغيل حوالى 19%.

كما انخفض صافي الربح قليلاً إلى 696 مليون يورو في 2025 من 717 مليون يورو في العام السابق، وهو أقل بكثير من 1.15 مليار يورو التي توقعها المحلّلون، وفقًا لبيانات جمعتها Visible Alpha.

حجم الطلبات المتراكمة يصل إلى مستوى قياسي

على الرغم من خيبة أمل الأرباح، بلغت قيمة الطلبات المتراكمة لدى Rheinmetall مستوى قياسيًا عند 63.8 مليار يورو، ما يمثل زيادة بنسبة 36% عن العام السابق.

واقترحت الشركة توزيع أرباح بقيمة 11.50 يورو للسهم عن عام 2025، ارتفاعًا من 8.10 يورو المدفوعة عن السنة المالية السابقة.

وتبرز هذه القيمة القياسية للطلبات تزايد الطلب على معدات الدفاع في جميع أنحاء أوروبا وبين أعضاء الناتو مع زيادة الحكومات للإنفاق العسكري استجابة لتصاعد التوترات العالمية.

وقالت الشركة إن البيئة الأمنية الحالية تواصل دعم الطلب طويل الأمد على منتجاتها.

«الوضع الأمني المتوتر يدعم الموقف الواعد للمجموعة»، قالت Rheinmetall في بيان.

الشركة تحول تركيزها بالكامل إلى الدفاع

تُعيد Rheinmetall أيضًا هيكلة استراتيجيتها التجارية للاستفادة الكاملة من الارتفاع في الإنفاق الدفاعي.

وقالت الشركة إنها عرضت عملياتها المدنية في قطاع السيارات للبيع وستركز بالكامل على أنشطتها الدفاعية.

تخطط الشركة للتركيز على توفير أنظمة للقوات المسلحة عبر المجالات البرية والجوية والفضائية وبشكل متزايد في المجال البحري.

ويهدف هذا التحوّل الاستراتيجي إلى وضع Rheinmetall كمورد رئيسي لأنظمة الدفاع المتقدّمة للقوات الغربية مع استمرار تصاعد المخاطر الجيوسياسية.

آفاق مبيعات قوية مدفوعة بالنزاعات العالمية

في المستقبل، تتوقع Rheinmetall نمواً كبيراً مع ارتفاع الطلب على المعدات العسكرية بسبب النزاعات المستمرة، بما في ذلك الحروب التي تشمل أوكرانيا وإيران.

توقعت الشركة نمو المبيعات بين 40% و45% هذا العام، ما سيرفع الإيرادات إلى ما بين 14 مليار و14.5 مليار يورو.

كما تتوقع Rheinmetall ارتفاع هامش الربح التشغيلي بشكل طفيف إلى حوالى 19%.

لقد أبرزت الصراعات في إيران وأوكرانيا الدور المتنامي للطائرات المسيّرة في الحروب الحديثة، مُظهِرة قدرتها على إلحاق أضرار كبيرة بالأهداف العسكرية والبنى التحتية الحيوية.

أدى ذلك إلى طفرة في الطلب العالمي على صواريخ اعتراض وأنظمة دفاع جوي موسعة.

وردًا على ذلك، قالت Rheinmetall إنها تخطط لتقديم مؤثرات جديدة للدفاع الجوي — فئة تشمل الصواريخ والمدافع والأنظمة القائمة على الليزر — وتوسيع قدراتها لتتجاوز حلول الدفاع القصير جدًا إلى القصير التي كانت محور تركيزها الأساسي حتى الآن.

وترى Rheinmetall أنها في موقع جيد أيضًا للمساعدة في إعادة تعبئة مخزونات الصواريخ الأميركية التي تتعرض للنفاد في الصراع.

«الإنفاق الأعلى لإعادة تخزين الصواريخ والدفاع الجوي أمر حتمي»، قالت الشركة في عرض تقديمي مرفق بنتائجها.

المحللون يظلون متفائلين بصورة عامة

قال المحلّلون إن توجيهات الشركة لعام 2026 تتماشى بشكل عام مع توقعات السوق وينبغي أن تساعد في طمأنة المستثمرين بعد المخاوف السابقة بشأن آفاق أضعف.

قال محلّلو Bernstein إن الأهداف المحدثة لـRheinmetall تشير إلى أن مسار النمو القوي للشركة لا يزال سليماً.

إذا بلغت Rheinmetall الحد الأعلى لتوقعات إيرادات 2026 البالغ 14.5 مليار يورو، فإن معدل النمو السنوي المركب الضمني إلى هدفها لعام 2030 سيصل إلى نحو 34%.

وأوضح Bernstein أن وتيرة التوسع تلك ستتجاوز بشكل كبير وتيرة شركات الدفاع الأوروبية الكبرى الأخرى.

قال محلّلو Berenberg إن توجيهات الشركة لعام 2026 كانت أضعف قليلاً من حيث الربح التشغيلي، لكنهم أكدوا أن الآفاق المتوسطة الأجل تظل مدعومة بطلب قوي، لا سيما على أنظمة الدفاع الجوي.

ولاحظوا أيضًا أن أحدث توقعات المبيعات أعلى من التقدير الأولي بنحو 13.6 مليار يورو الذي أشارت إليه الشركة سابقًا خلال مكالمة قبل الإغلاق مع المحلّلين الشهر الماضي.

مع توقع ارتفاع الإنفاق الدفاعي بشكل حاد عبر دول الناتو، تبدو Rheinmetall في وضع يتيح لها الاستفادة من موجة شراء عسكرية متعددة السنوات في أنحاء أوروبا والولايات المتحدة.