لماذا ينخفض الذهب؟ الملاذ الآمن مُهمَّش بقوة الدولار وارتفاع أسعار النفط

انخفضت أسعار الذهب بينما قفزت أسعار النفط إلى 100 دولار للبرميل بسبب مخاوف من حرب مع إيران، في حين أثّرت مخاوف التضخّم أيضاً على المعنويات. 

الذهب الآن محاصر بين ديناميكيات الطلب التقليدية كملاذ آمن وقوة الدولار الناجمة عن صعود أسعار النفط.

يتوقع المحلّلون أن تظل أسعار الذهب على المسار الحالي حتى تتضح الصورة بشأن الحرب في الشرق الأوسط. 

بالإضافة إلى ذلك، أدّت قوة الدولار مقابل سلة من العملات الرئيسة إلى سحب أسعار السبائك إلى الأسفل يوم الخميس.

الدولار الأقوى يجعل السلع المسعرة بالعملة الخضراء أكثر كلفة للمشترين الأجانب. 

حير أداء الذهب كثيرين منذ بداية الصراع.

حيرة بشأن تحرّك الذهب

رغم دوره التاريخي كأصل موثوق كملاذ آمن أثناء الأزمات الجيوسياسية، انخفض الذهب بشكل غير متوقع بنحو $200 منذ الضربات الجوية الأولى في 28 فبراير، في سلوك معاكس للاستجابة السوقية النموذجية.

"التفسير يكمن في التداعيات الفورية للضربات، عندما قفز الدولار الأميركي باعتباره المستفيد الرئيسي من تدفقات البحث عن الأمان، ما أدى فعلياً إلى إقصاء الدور التقليدي للذهب،" قال غاري واجنر، محلّل فني في Kitco، في تقرير. 

تركيز السوق تحوّل مؤخراً. بات الاهتمام منصباً الآن على مدى إمكانية أن يغيّر صراع ممتدّ يعطّل إمدادات الطاقة مسار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية. 

هذا التحوّل في التركيز أصبح بدوره عاملًا مهمًا يؤثر على سعر الذهب.

التضخم المرتفع يثقل على الذهب

بعد هجوم إيران على السفن التجارية يوم الأربعاء، قالت طهران إن المجتمع الدولي يجب أن يكون مستعداً لسعر 200 دولار للبرميل.

رداً على ما يوصف بأنه واحد من أعتى صدمات النفط منذ السبعينيات، دعت الوكالة الدولية للطاقة (IEA) بشكل عاجل إلى تحرير احتياطيات استراتيجية كبيرة.

في ظلّ الصراع الأميركي-الإسرائيلي المستمر مع إيران، تظل الإمدادات من الخليج مقيدة، مما دفع بأسعار النفط للارتفاع في تداولات الصباح وزاد من الضغوط التضخمية. 

علاوة على ذلك، أفادت تقارير بأن إيران نشرت نحو اثنتي عشرة لغمًا في الممر المائي الضيق للضيق.

يهدّد هذا الإجراء بتعقيد جهود إعادة فتح هذا الممر الحيوي لشحنات النفط والغاز الطبيعي المسال على مستوى العالم بشكل كبير.

أوقف المنتجون في الشرق الأوسط إنتاج النفط لأن التخزين يقترب من السعة القصوى، مما ترك الناقلات عالقة في مضيق هرمز لأكثر من أسبوع.

يتجاوز تأثير الصراع الآليات المالية، ويبرز المخاوف الجيوسياسية المتنامية بشأن أمن سلاسل الإمداد. 

مضيق هرمز هو نقطة اختناق حيوية؛ إذ عادةً ما يمر عبره نحو 20 مليون برميل من النفط يومياً، وهو ما يمثل أكثر من ربع (25%) تجارة النفط البحري العالمية. 

ومن الجدير بالذكر أن الأسواق الآسيوية تعتمد بشكل كبير على هذا الممر، حيث تستقبل نحو 90% من صادرات الخام والكوندينسات التي تمرّ عبره.

من جهة أخرى، أظهرت بيانات اقتصادية أميركية يوم الأربعاء أن مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ارتفع بنسبة 0.3% في فبراير، موافقاً التوقعات ومُسرّعاً من ارتفاع 0.2% في يناير. 

على أساس سنوي، ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.4% حتى فبراير، وهو ما كان أيضاً متوافقاً مع التوقعات.

الانظار الآن تتجه إلى الإصدار المؤجل لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر يناير (PCE)، الذي يتوقع المستثمرون صدوره يوم الجمعة.

من المتوقع أن يتأثر التضخم بشكل كبير.

أي إشارة إلى تراجع في تكاليف الطاقة في بيانات شهر فبراير من المحتمل أن تُلغى بسرعة، مع توقع أن تُظهر تقارير مارس وأبريل انعكاساً حاداً مع تأثير اضطرابات الإمداد على السوق، وفقاً لواجنر.

"هذا الاحتمال جعل مسار أسعار الفائدة لدى الفيدرالي أكثر غموضاً بكثير، وهذه حالة عدم اليقين — أكثر من العناوين الجيوسياسية نفسها — تبدو أنها تثقل على الذهب أكثر من غيرها."

آفاق قصيرة الأجل

تراجعت عقود الذهب الآجلة، حيث هبطت في البداية بمقدار $14.80 يوم الأربعاء. 

تابع هذا الاتجاه النزولي في تداولات ما بعد الظهر يوم الخميس، حيث انخفض العقد بمقدار إضافي قدره $12.00 ليتداول عند $5,166.00 في الأسواق الخارجية.

"النمط يشير إلى استمرار ضغوط البيع طالما ظل الدولار ثابتاً والسوق يتجادل بشأن مدى دفع صدمة طاقة في الشرق الأوسط للفيدرالي عن مساره،" أضاف واجنر. 

يركز المشاركون في السوق، بمن فيهم المتداولون والمحلّلون، على تطورين رئيسيين: دلائل на de-escalation من المحادثات الدبلوماسية واستقرار تقلبات أسعار النفط، وهي حالياً عامل رئيسي في تحديد مخاطر التضخم لتوقّعات سياسة الفيدرالي.

"حتى يُحسم أحد السؤالين، من المرجح أن يظل الذهب محاصراً بين علاوته الجيوسياسية التقليدية ورياح معاكسة ناجمة عن قوة الدولار والتي ميّزت تداوله منذ أواخر فبراير،" قال واجنر مضيفاً. 

في وقت كتابة هذا التقرير، كان عقد الذهب في COMEX عند $5,160.26 للأونصة، منخفضاً 0.4%، في حين كان سعر الفضة عند $85.480 للأونصة، منخفضاً 0.1%.