الوسطاء يخفضون أهداف نيفتي مع غموض الآفاق بسبب حرب الشرق الأوسط وصعود النفط

يتراجع عدد متزايد من دور الوساطة العالمية في تخفيض أهدافها لنهاية العام لمؤشرات الأسهم القيادية في الهند مع تصعيد الصراع في الشرق الأوسط الذي يدفع أسعار النفط للارتفاع ويهدد بتعطيل سلاسل الإمداد الحيوية، ما يثير القلق بشأن النمو الاقتصادي وربحية الشركات.

خفضت Citi Research هدفها لنهاية العام لمؤشر Nifty 50 إلى 27,000 من 28,500 سابقًا، مستشهدة بتصاعد المخاطر على آفاق نمو الهند وربحية الشركات مع تفاقم الحرب في غرب آسيا.

يشير الهدف المعدَّل إلى احتمالية صعود تقارب 17% عن إغلاق المؤشر الأخير.

ويأتي ذلك مع صعود أسعار خام برنت بشكل حاد لتتجاوز أكثر من $106 لكل برميل يوم الاثنين.

وخفضت شركة الوساطة أيضاً افتراضات التقييم، مقلّصة مضاعف تقييم مؤشر Nifty إلى 19 مرة على أساس أرباح متوقعة لسنة واحدة من 20 مرة سابقًا.

المصدر: Reuters

ووفقًا للمحللين بقيادة Surendra Goyal، فإن تأثير الصراع على اقتصاد الهند سيعتمد بدرجة كبيرة على مدة وشدة اضطرابات الإمدادات الناجمة عنه.

تقدّر Citi أن انقطاع الإمدادات لمدة ثلاثة أشهر قد يقلص نمو الهند في السنة المالية 2027 بمقدار 20 إلى 30 نقطة أساس.

كما قد يدفع ذلك التضخم للارتفاع بمقدار 50 إلى 75 نقطة أساس، ويوسع العجز المالي بحوالي 10 نقاط أساس، ويضيف نحو $25 billion إلى عجز الحساب الجاري.

تتوقع شركة الوساطة بقاء بنك الاحتياطي الهندي على موقف الثبات في اجتماع السياسة النقدية في أبريل، رغم أن موقف السياسة قد يميل نحو دعم النمو إذا ما امتصت الإجراءات المالية معظم ضغوط التضخم.

اضطرابات الإمداد تهدد عدة قطاعات

يقول المحلّلون إن الصراع يتحول تدريجيًا من صدمة أسعار نفط بحتة إلى قيود أوسع على الإمدادات قد تؤثر على عدة سلع حيوية للصناعات الهندية.

ووفقًا لـCiti، قد تمتد الاضطرابات لتشمل، إلى جانب النفط الخام، غاز البترول المسال، الغاز الطبيعي المسال، الأسمدة، البتروكيماويات والألمنيوم.

وقد تدفع مثل هذه الضغوط على الإمدادات تكاليف المدخلات للقطاعات المختلفة — من السيارات والبناء إلى الأدوية والدهانات والشحن — للارتفاع.

المصدر: Reuters

يُنظر إلى قطاعي الأسمدة والبتروكيماويات على أنهما عرضة بشكل خاص بسبب اعتماد الهند على الواردات من الشرق الأوسط.

وعكاسًا لهذه المخاطر، خفضت Citi تصنيف قطاع السيارات إلى محايد من توصية زيادة الوزن (overweight).

كما أزالت شركة الوساطة مجموعة Mahindra & Mahindra من قائمتها لأفضل الاختيارات وأسقطت Mahanagar Gas من اختياراتها المفضلة للشركات متوسطة الرسملة.

Nomura تقلّص أيضًا توقعاتها للسوق

بالمثل، خفضت Nomura هدفها لمؤشر Nifty 50 لشهر ديسمبر 2026 بنحو 15% إلى 24,900، مقارنة بتوقعها السابق عند 29,300.

وعلى الرغم من أن الهدف المعدّل لا يزال يشير إلى احتمال صعود بحوالي 7% من المستويات الحالية، حذرت الشركة من أن استمرار ارتفاع أسعار النفط قد يثقل كاهل أرباح الشركات.

تقدّر Nomura أن تقديرات الإجماع للأرباح للسنة المالية 2027 قد تواجه مخاطر هبوطية تتراوح بين 10 و15% إذا بقيت أسعار الخام مرتفعة.

خفضت الشركة افتراضات سيناريو القاعدة للأرباح بنسبة 7.5% وقلّصت مضاعف تقييم نيفتي إلى 18.5 مرة من 21 مرة سابقًا.

كتب Saion Mukherjee، رئيس أبحاث الأسهم الهندية في Nomura، في مذكرة حديثة: «أعدنا تحديد هدفنا لنيفتي عند 24,900 بدلاً من 29,300 سابقًا. يفترض سيناريو القاعدة لدينا خفضًا بنسبة 7.5% في تقديرات الإجماع للأرباح مع مضاعف سعر إلى أرباح عند 18.5 مرة (كان 21 مرة سابقًا). نرى هدف نيفتي لشهر ديسمبر في نطاق 21,000 – 29,100 مع افتراض سيناريو الصعود لدينا لتهدئة فورية للتوترات الجيوسياسية.»

قد يتعمق التصحيح السوقي

يعكس التراجع الأخير في السوق بالفعل بعض هذه المخاوف.

انخفض كل من مؤشر Nifty 50 وBSE Sensex إلى حالة تصحيح فني بعد تراجعهما بنحو 10% من القمم القياسية.

قالت Nomura إن التسعيرات المبنية على نسب السعر إلى الأرباح والفروقات مقابل عوائد السندات قرب الطرف الأدنى من النطاق المرصود خلال السنوات الأربع الماضية.

ومع ذلك حذرت شركة الوساطة من أنه لا يمكن استبعاد تصحيح إضافي بنسبة 5% على المدى القريب، خصوصًا إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية.

قد تواجه الشركات الأصغر ضغوطًا أكبر، إذ إن أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة عادةً ما تكون أكثر عرضة خلال فترات الضغوط السوقية وتدفقات رأس المال السلبية.

قد تتفوق القطاعات الدفاعية

في البيئة الحالية، يتوقع المحلّلون أن تؤدي القطاعات الدفاعية أداءً نسبيًا أفضل.

تعتقد Nomura أن منتجي الفحم، وشركات النفط، وقطاع الرعاية الصحية، والصناعات الدوائية، والسلع الاستهلاكية الأساسية، وشركات الاتصالات قد تتفوق على السوق الأوسع خلال التصحيح الجاري.

ومع ذلك، حذرت الشركة من أن التسعيرات في قطاعات مثل الرعاية الصحية والسلع الاستهلاكية الأساسية تبدو بالفعل مرتفعة نسبيًا.

بالنسبة للمستثمرين، ستبقى مسارات أسعار النفط ومدة الصراع في الشرق الأوسط متغيرين حاسمين يشكلان آفاق الأسهم الهندية في الأشهر المقبلة.