سقوط سهم The Trade Desk بعد تداعيات تدقيق Publicis وتخفيضات التقييم

هبط سهم The Trade Desk بشكل حاد يوم الأربعاء، مواصلاً خسائره من الجلسة السابقة، بعد تقارير أفادت بأن عملاق الإعلان الفرنسي Publicis Groupe نصح عملاءه بعدم استخدام منصة الشركة إثر نزاع حول تدقيق.

انخفض السهم 5% خلال اليوم، مضيفًا إلى تراجع بنسبة 7.4% يوم الثلاثاء، مع تراجع شعور المستثمرين وسط مخاوف تتعلق بالحفاظ على العملاء وتحولات هيكلية محتملة في سوق الإعلان الرقمي.

تدقيق Publicis يثير مخاوف بشأن ممارسات العمل

جاء البيع نتيجة تقرير أفاد أن تدقيقًا حديثًا كلفت به Publicis خلص إلى أن The Trade Desk انتهكت بنودًا متعددة من اتفاقها، مما دفع الوكالة إلى التوصية بعدم استخدام المنصة.

ووفقًا للتقرير، فرضت The Trade Desk رسوماً تجاوزت الحدود المتفق عليها وسجلت العملاء في ميزات إضافية دون موافقتهم.

مع ذلك، ردت The Trade Desk على هذه الادعاءات.

قالت الشركة: “نحن على علم بالأسئلة المتعلقة بعملية تدقيق Publicis. وأي فكرة تفيد بأن TTD فشلت في تدقيق غير صحيحة.”

ورفض الرئيس التنفيذي جيف جرين أيضًا هذه الادعاءات، قائلاً: “لم تفشل TTD في أي تدقيق على الإطلاق.”

أفادت الشركة أنها اقترحت بدائل لمعالجة مخاوف Publicis مع مواصلة العمل مع الوكالة.

تُبرز هذه الخلافات التوترات بين منصات الإعلان المستقلة ومجموعات الوكالات الكبرى، لا سيما حول الشفافية وممارسات الفوترة.

تخفيضات المحللين تعكس حالة عدم اليقين بشأن احتفاظ العملاء

بعد نشر التقرير، خفضت ما لا يقل عن وساطتان تصنيف The Trade Desk، في حين خفّض آخرون أهدافهم السعرية.

خفضت Stifel تصنيفها إلى «محايد» من «شراء»، مستشهدة بعدم اليقين حول توقعات الإيرادات المستقبلية.

قالت شركة الوساطة: “لسنا متأكدين تمامًا من مدى تحفظ تقديرات 2026 الحالية إذا خسرت الشركة بالفعل بعض قاعدة عملائها نتيجة هذا التدقيق.”

يعكس هذا الخفض تزايد المخاوف من أن الخلاف مع Publicis قد يؤثر على قدرة The Trade Desk على الاحتفاظ بالعملاء الكبار، لا سيما إذا تبنت وكالات أخرى موقفًا مماثلًا.

ورغم التطورات السلبية، يظل بعض المحللين أكثر تفاؤلاً.

جددت RBC Capital تصنيفها «تفوق السوق» مع هدف سعري عند 40 دولارًا، مشيرة إلى احتمال التوصل لحل وآفاق نمو على المدى الطويل.

تظل معنويات المحللين مختلطة بشكل عام.

وفقًا للبيانات المتاحة، 19 من أصل 38 محللاً يصنفون السهم ضمن الشراء أو أعلى، بينما يوصي 16 بالاحتفاظ، مع توقعات بإمكانية ارتفاع خلال الاثني عشر شهرًا المقبلة.

الضغوط التنافسية وتوقعات الإيرادات تثقل السهم

تواجه The Trade Desk بالفعل عقبات تتجاوز نزاع التدقيق.

جاءت توقعات الشركة لإيرادات الربع الأول دون توقعات المحللين الشهر الماضي، مما زاد المخاوف بشأن تباطؤ النمو.

انخفضت الأسهم بنحو 37% هذا العام، بعد هبوط حاد بنسبة 68% في 2025.

تتزايد المنافسة من ما يُعرف بـ«المنصات المغلقة»، بما في ذلك Google التابعة لـAlphabet، وFacebook التابعة لـMeta، ومنصة إعلانات Amazon، التي تستفيد من نظم متكاملة وإمكانية الوصول إلى بيانات مستخدمين واسعة.

برزت منصة Amazon الإعلانية، على وجه الخصوص، كمنافس قوي بفضل وصولها إلى بيانات المتسوقين، مما يجعلها أكثر جاذبية للمعلنين.

أشار محلل Rosenblatt Securities بارتون كروكيت إلى أن ديناميكيات الصناعة الأوسع قد تكون في حالة تحول.

قال كروكيت: “نرى احتمال أن يكون هذا مؤشرًا لتغير هيكلي.”

وأضاف أن تراجع الإيرادات قد يدفع وكالات الإعلان نحو نهج أكثر مواجهة مع منصات مثل The Trade Desk.

على الرغم من الضغوط الحالية، تظل The Trade Desk لاعبًا مستقلاً رئيسيًا في منظومة الإعلان الرقمي، حيث توفر للعلامات التجارية مرونة تشغيل الحملات عبر منصات متعددة خارج الأنظمة المغلقة.

ومع ذلك، أثار مزيج عدم اليقين المتعلق بالتدقيق والضغوط التنافسية وتوقعات الإيرادات الأضعف تساؤلات حول النمو على المدى القريب وثقة المستثمرين.