أسهم Oracle هبطت 25% في 2026: لماذا يرى BofA صعودًا بنسبة 30%

تحظى أسهم Oracle بالتركيز بعدما أعاد Bank of America التغطية بتصنيف «شراء» وسعر مستهدف $200، مشيرًا إلى إمكانات نمو قوية على المدى الطويل رغم التراجعات الأخيرة.

تداول السهم منخفضًا بنسبة 0.92% عند $145.78 وبقي بعيدًا بشكل حاد عن ذروته في 2025 عند $345.72. 

السعر المستهدف الجديد يشير إلى صعود بنحو 30% من المستويات الحالية، رغم أنه يظل أقل من تقديرات وول ستريت الأوسع التي تتراوح بين $250 و $265.

وصف المحلل Tal Liani شركة Oracle بأنها «عملاق يراهن بالكامل على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والسحابة»، مؤطراً حالة الاستثمار حول تسارع الطلب على الذكاء الاصطناعي وخدمات السحابة.

نمو الطلبات المتراكمة يدعم الأطروحة الصاعدة

ركيزة مركزية في توقعات Bank of America هي الالتزامات المتبقية للأداء (RPO) لدى Oracle، التي وصلت إلى $553 billion في الربع الأخير. 

تشير هذه القيمة إلى الإيرادات المتعاقد عليها في المستقبل، والتي ارتفعت 325% على أساس سنوي وزادت بمقدار $29 billion على أساس فصلي.

قالت الشركة إن جزءًا كبيرًا من النمو كان مدفوعًا بعقود واسعة النطاق ذات صلة بالذكاء الاصطناعي. 

العديد من هذه الاتفاقيات تنطوي على دفعات مقدَّمة من العملاء أو وحدات معالجة رسومات (GPUs) يزوّدها العملاء، مما يقلل حاجة Oracle لزيادة رأس المال لتلبية هذه الالتزامات.

وصف Bank of America الطلبات المتراكمة بأنها دليل على «إمكانات إيرادات كبيرة ومرئية». 

وأضاف لياني أن وجهة نظر الشركة تعكس «نظرة متوازنة لتسارع طلب بنية الذكاء الاصطناعي مقابل توقيت وتركيز ومتطلبات رأس المال لتحول Oracle.»

أصبحت الطلبات المتراكمة مقياسًا رئيسيًا للمستثمرين الذين يقيمون انتقال Oracle نحو بنية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي وخدمات السحابة، مما يوفر رؤية لإيرادات مستقبلية محتملة.

أداء قوي في الربع الثالث يبرز الزخم

عزّزت نتائج Oracle للربع الثالث من السنة المالية 2026 رواية النمو. 

أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات بلغ $17.2 billion، بزيادة 22% على أساس سنوي، بينما ارتفعت إيرادات السحابة 44% إلى $8.9 billion.

قفزت إيرادات البنية التحتية السحابية، المرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأحمال عمل الذكاء الاصطناعي، بنسبة 84% إلى $4.9 billion. 

بلغت الأرباح للسهم غير المعدَّلة وفقًا لمعايير GAAP $1.79، مسجلة زيادة بنسبة 21%.

مثل هذا الربع أول مرة منذ أكثر من 15 عامًا ينمو فيها كل من الإيرادات العضوية والأرباح للسهم غير المعدَّلة وفقًا لمعايير GAAP بنسبة لا تقل عن 20% في آنٍ واحد.

كما رفعت Oracle هدف الإيرادات للعام المالي 2027 إلى $90 billion وأكدت مجددًا إرشاداتها للسنة المالية 2026 عند $67 billion. 

ذكرّت الإدارة أن الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي لا يزال يتجاوز العرض، ما يؤكد وجود رياح سوقية مؤاتية قوية.

تظل مخاطر التنفيذ وكثافة رأس المال قائمة

على الرغم من النظرة المتفائلة، أبرز Bank of America عدة مخاطر قد تؤثر على قدرة Oracle على تنفيذ خطط نموها.

من المتوقع أن ترتفع النفقات الرأسمالية بشكل كبير، مع توقعات بنحو $50 billion في السنة المالية 2026 واستمرار الزيادات حتى 2029. 

وبناءً عليه، من المتوقع أن يظل التدفق النقدي الحر سلبيًا خلال تلك الفترة.

وحذّر البنك أيضًا من أن تحويل الطلبات المتراكمة إلى إيرادات فعلية ليس مضمونًا، مشيرًا إلى مخاطر التنفيذ كعامل حاسم في حالة الاستثمار. 

قد تؤخر دورة الاستثمار الطويلة المطلوبة لتطوير بنية الذكاء الاصطناعي العائدات أكثر.

بالإضافة إلى ذلك، تظل تركُّز العملاء مصدر قلق، مع شركات مثل OpenAI تمثل جزءًا كبيرًا من الالتزامات الحالية.

جمعت Oracle بالفعل $30 billion من خلال سندات بدرجة استثمارية لدعم بناء بنيتها الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مع طلب مؤسسي قوي على الطرح.

بشكل عام، تعكس إعادة التغطية من Bank of America رأيًا مفاده أنه بينما لا تزال المخاطر قائمة، فإن جزءًا كبيرًا من الخسائر المحتملة قد يكون قد تم تسعيره بالفعل. 

تتوقف أطروحة الشركة على قدرة Oracle على تحويل طلباتها المتراكمة الضخمة إلى إيرادات وتوسيع بنيتها بسرعة كافية لمواكبة الطلب المتزايد في عصر الذكاء الاصطناعي.