سحب المستثمرين الأجانب 12 مليار دولار من الأسهم الهندية بسبب حرب إيران وصدمة النفط

المستثمرون الأجانب في طريقهم لسحب رقم قياسي قدره $12 مليار من الأسهم الهندية في مارس، إذ أدت صعود أسعار النفط والتوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط إلى انعكاس حاد في المعنويات تجاه الأسواق الناشئة.

مع تبقي جلستين تداول فقط في الشهر، سحب مستثمرو المحافظ الأجنبية (FPIs) بالفعل Rs 1.12 trillion ($12.1 billion) من الأسهم الهندية، وفقًا لبيانات National Securities Depository Limited.

هذا يتجاوز الرقم القياسي الشهري السابق البالغ Rs 940 billion في أكتوبر 2024.

وفي الوقت نفسه، كثف المستثمرون الأجانب أيضًا عمليات البيع في سوق السندات، بسحب Rs 152 billion بموجب مسار الوصول الكامل — وهو الأعلى منذ إدخال هذه الفئة.

التوترات الجيوسياسية تُحدث تحوّلًا حادًا في المعنويات

تشكل التدفقات الخارجة انقلابًا حادًا مقارنة بشهر فبراير، عندما تحول المستثمرون الأجانب مؤقتًا إلى مشتريين صافيًا بدعم من تحسّن المؤشرات الاقتصادية الكلية وتوقعات استهلاك أقوى.

وفقًا لـ BNP Paribas، فقد تلاشى هذا التفاؤل بسرعة.

«تدفّقات FII تحولت إلى سلبية في مارس 2026 حتى تاريخه، وتدهور الآفاق»، أضافت شركة الوساطة، مشيرة إلى تأثير تصاعد الصراع مع إيران.

عكست الأسهم الهندية موجة البيع العالمية.

انخفض كل من Nifty 50 وBSE Sensex بنحو 9.5% منذ بدء الصراع، بينما ارتفعت التقلبات، مما يعكس حالة عدم اليقين المتزايدة بين المستثمرين.

وبينما تعكس هذه المخاوف، خفضت Goldman Sachs توقع نمو الهند لعام 2026 إلى 5.9% من 7% وخفّضت موقفها بشأن الأسهم الهندية.

ضعف الروبية يفاقم التدفقات الخارجة

فاقمت موجة البيع هبوط حاد في قيمة الروبية الهندية، التي تراجعت إلى مستويات قياسية مقابل الدولار الأمريكي.

يوم الجمعة، ضعفت الروبية بنسبة 0.9% إلى 94.7875، ليصل إجمالي تراجعها إلى نحو 4.2% منذ بدء الحرب، مما زاد من خسائر المستثمرين الأجانب وقد يسرّع خروجهم من الأصول الهندية.

يقول المحللون إن هبوط العملة خلق حلقة تغذية راجعة، حيث تدفع العوائد المتراجعة إلى مزيد من عمليات البيع، مضيفة ضغوطًا على كل من الأسهم والروبية.

صدمة النفط في قلب مخاوف المستثمرين

في صميم مخاوف المستثمرين يكمن الارتفاع الحاد في أسعار خام النفط.

بصفتها مستوردًا رئيسيًا للنفط، تتعرض الهند بشكل خاص لمخاطر تعطل الإمدادات وارتفاع الأسعار.

تقدّر BNP Paribas أن زيادة بنسبة 10% في أسعار النفط قد توسّع عجز الحساب الجاري بنحو 35 نقطة أساس وتدفع التضخم للارتفاع بنحو 30 نقطة أساس.

حذر بنكاج موراركا، الرئيس التنفيذي ومدير الاستثمارات في Renaissance Investment Managers، من تأثير أشد إذا ظلت أسعار النفط مرتفعة.

«إذا استقر النفط عند 85 إلى 95 دولارًا للبرميل، فقد يؤدي ذلك إلى تدفقات خارجة إضافية تتراوح بين $40 billion و$50 billion»، قال في حديثه لبرنامج CNBC «Inside India» يوم الجمعة، مضيفًا أن مثل هذا السيناريو قد يخفض نمو الهند إلى نحو 6.5%.

النمو والتحويلات والأرباح تحت الضغط

بعيدًا عن النفط، أشار المحللون إلى عدة مخاطر أخرى على الآفاق الاقتصادية.

لفتت BNP Paribas إلى هشاشة تدفقات التحويلات، مشيرة إلى أن الشرق الأوسط يمثل نحو 40% من التحويلات الواردة إلى الهند.

«قد يبطئ صراع طويل الأمد اقتصادات الشرق الأوسط، بما يؤثر على الوظائف والمشروعات»، قالت شركة الوساطة.

كما أن أرباح الشركات معرضة للخطر، إذ يتوقع أن تثقل تكاليف المدخلات والنقل المتصاعدة، إلى جانب ضعف الطلب العالمي، من أرباح القطاعات المختلفة.

التقييمات لا تجذب المستثمرين

على الرغم من التصحيح الأخير، يقول المحللون إن التقييمات لا تزال غير جذابة بما يكفي لإعادة المستثمرين الأجانب.

قال دانيال غروسفينور، مدير استراتيجية الأسهم في Oxford Economics، في تقرير CNBC: «لا نرى أن تراجع التقييمات مغرٍ بما يكفي لجذب المستثمرين الأجانب على المدى القريب»، مستشهدًا بارتفاع علاوات المخاطرة العالمية.

كما أظهرت بيانات جمعتها Nomura أن عددًا متزايدًا من الصناديق المركزة على آسيا اتجهت إلى تقليل وزنها في الهند، مما عزّز تحول المراكز.

التدفقات المحلية توفر وسادة محدودة

ظلت التدفقات المحلية عبر خطط الاستثمار المنهجية قوية نسبيًا، مما وفر بعض الدعم للأسواق وسط موجة بيع المستثمرين الأجانب.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن استمرار التقلبات والعوائد الضعيفة قد يختبر صبر المستثمرين مع مرور الوقت.

في الوقت الراهن، تظل مسارات أسعار النفط وتطورات الصراع في الشرق الأوسط متغيرين أساسيين.

حتى يتضح الوضع على كلا الجبهتين، من المرجح أن تبقى تدفقات المستثمرين الأجانب إلى الأسهم الهندية تحت الضغط، مما يحافظ على تقلب السوق في المدى القريب.