ارتفاع أسهم Blackstone وCarlyle بعد فتح قاعدة 401(k) لفرصة بقيمة $14T

ارتفعت أسهم مديري الأصول البديلة، بمن فيهم Blackstone Inc. وThe Carlyle Group، يوم الإثنين بعد أن كشفت إدارة ترامب عن اقتراح طال انتظاره قد يوسع الوصول إلى الأسواق الخاصة والعملات المشفرة داخل حسابات التقاعد الأمريكية.

يهدف القاعدة المقترحة، الصادرة عن وزارة العمل الأمريكية، إلى تيسير العوائق الطويلة الأمد التي حدّت من إدراج الأصول البديلة في خطط 401(k).

يُنظر إلى هذه الخطوة على نطاق واسع على أنها تفتح تجمعًا جديدًا مهمًا من رأس المال لأسواق الملكية الخاصة والائتمان الخاص واستراتيجيات الاستثمار البديلة الأخرى.

تحول السياسة يفتح الباب لرأس مال جديد

يحدد الاقتراح إطارًا يسمح لأمناء الخطط بإدراج أصول أقل سيولة وأكثر تعقيدًا في محافظ التقاعد، بشرط أن يتبعوا عملية تقييم صارمة.

سيحتاج الأمناء إلى «النظر بشكل موضوعي وشامل وتحليلي» في عوامل مثل الرسوم والسيولة والتقييم ومعايير الأداء.

وصف وزير الخزانة سكوت بيسنت الإجراء بأنه «خطوة أولية» وقال إنه يهدف إلى «مع مراعاة أهمية حماية أصول التقاعد».

تُقدّم القاعدة أيضًا بندًا لـ«الملاذ الآمن»، يوفر حماية قانونية للأمناء الذين يلتزمون بالعملية الموضحة.

هذه تطور محوري لرعاة الخطط الذين كانوا تاريخيًا حذرين من إضافة الأصول البديلة بسبب مخاطر التقاضي.

تأتي هذه المبادرة بعد أمر تنفيذي من دونالد ترامب وهي خاضعة لفترة تعليق عام مدتها 60 يومًا قبل إمكانية إقرارها نهائيًا.

القطاع يرحب بالإصلاح المنتظر

لاقى الاقتراح دعمًا قويًا من مديري الأصول الكبار والجماعات الصناعية، ما ساعد على رفع أسهم القطاع.

كانت شركة BlackRock Inc.، التي تدير أكثر من $14 trillion من الأصول ولها نسبة كبيرة مرتبطة بمنتجات التقاعد، من بين المؤيدين لهذه الخطوة.

كما من المتوقع أن تستفيد شركات إدارة الأصول البديلة مثل Blackstone وKKR & Co. Inc. وApollo Global Management Inc. من توسيع الوصول إلى خطط المساهمة المحددة.

قال الرئيس التنفيذي لشركة Apollo، Marc Rowan: «الأمر التنفيذي للرئيس خطوة مدروسة نحو معالجة أزمة التقاعد المتنامية. يفتقر الأمريكيون بشكل متزايد إلى المدخرات والدخل اللازمين لتقاعد آمن»، مضيفًا أن القاعدة المقترحة يمكن أن «تحسن نتائج التقاعد بشكل ملموس».

شددت المجموعات الصناعية على أن الاقتراح يمكن أن يساعد في مواءمة خطط 401(k) مع صناديق المعاشات التي تخصص بالفعل نسبًا كبيرة للأصول البديلة.

أشارت وزارة العمل إلى أن ما يصل إلى 99% من خطط المعاشات الحكومية والمحلية الأمريكية كانت تملك استثمارات بديلة في 2022، مقارنةً بـ4% فقط من خطط المساهمة المحددة في 2024.

ارتفعت أسهم Blackstone بنسبة 4.7% في الجلسة، بينما زادت أسهم Carlyle Group بنسبة 4.48% وقفزت أسهم Apollo بنسبة 3.77%. 

إمكانات النمو تفوق المخاطر — في الوقت الحالي

أشعل احتمال فتح مدخرات التقاعد كمصدر تمويل التفاؤل بشأن النمو طويل الأجل لشركات مثل Blackstone وCarlyle.

قد تجعل القاعدة من الأسهل على خطط 401(k) إدراج الملكية الخاصة والائتمان الخاص والعقارات وحتى الأصول المشفرة — المجالات التي بنت هذه الشركات منصات كبيرة فيها.

في الوقت نفسه، ما تزال المخاوف قائمة.

يحذّر النقاد من أن الرسوم الأعلى والتعقيد والسيولة المحدودة قد تشكل مخاطر على المستثمرين الأفراد.

انتقدت السيناتورة إليزابيث وارن الاقتراح، قائلة إنه قد يعرض مدخرات المتقاعدين لأصول محفوفة بالمخاطر خلال فترات توتر السوق.

كما لفتت الضغوط الأخيرة في الأسواق الخاصة الانتباه.

شهدت بعض صناديق الائتمان الخاص، بما في ذلك شركات تطوير الأعمال، موجة سحوبات، مما يبرز تحديات السيولة في بعض القطاعات.

ومع ذلك، شددت الإدارة على أن القاعدة مدفوعة بالعملية بدلاً من أن تكون توجيهية صارمة.

يلاحظ الخبراء القانونيون أنها توفر بشكل أساسي وضوحًا وحماية للأمناء بدلًا من أن تفرض تغييرات.

حتى الآن، يعكس رد فعل السوق ثقة المستثمرين في أن توسيع الوصول إلى رأس مال التقاعد قد يوفر دفعة معنوية لمديري الأصول البديلة — ما يساهم في تفسير المكاسب في أسهم Blackstone وCarlyle.