جي بي مورجان يخفض توقعاته لرفع بنك إنجلترا بعد تحذير بيلي من مخاطر السوق

خفضت جي بي مورجان توقعاتها بشأن زيادات بنك إنجلترا في أسعار الفائدة هذا العام، مستشهدةً بتصريحات حديثة لمحافظ البنك أندرو بيلي أشارت إلى أن الأسواق المالية قد تُبالغ في تقدير الحاجة إلى تشديد السياسة النقدية.

يتوقع المصرف الأمريكي الآن زيادة واحدة فقط في 2026، مقارنةً بتوقعه السابق بحدوث زيادتين في أبريل ويوليو.

يأتي هذا التوقع المعدل بينما يقدر صانعو السياسة الآثار الاقتصادية لارتفاع أسعار الطاقة وعدم اليقين الأوسع المرتبط بالصراع في إيران.

الأسواق تُسعر زيادات الفائدة بأكثر من اللازم

أظهر بيلي حذراً في مقابلة مع رويترز، معارضًا توقعات السوق لحدوث عدة زيادات في أسعار الفائدة.

الأسواق المالية تُسعّر حالياً زيادتين هذا العام، بعد أن كانت تتوقع سابقًا ما يصل إلى أربع زيادات.

"(السوق) ما يزال يُسعّر أننا سنرفع الفائدة. أقول إن هذا حكم يجب أن تصدره الأسواق، لكنني أعتقد أنها تسرع في التوقعات," قال بيلي.

وعكسًا لهذا التحول في النبرة، تتوقع جي بي مورجان الآن زيادة واحدة في يونيو. "تصريحات بيلي تشير إلى أن أبريل مبكر جدًا لتكوّن لدى الأغلبية دعم لرفع سعر الفائدة، ونحن ننتقل الآن لتوقع زيادة واحدة في يونيو," قال آلان مونكس، كبير الاقتصاديين لدى المصرف في المملكة المتحدة.

رغم التعديل، أضاف مونكس أن المصرف لا يزال يتوقع خفضين لأسعار الفائدة في 2027.

مخاطر النمو والتضخم تعقّد مسار السياسة

يواجه بنك إنجلترا خلفية سياسة معقّدة، إذ أدّى الصراع في إيران إلى ارتفاع حاد في أسعار الطاقة العالمية.

بينما تغذي تكلفة الطاقة المرتفعة التضخم، فإنها تُثقل أيضًا على النمو الاقتصادي.

شدد بيلي على ضرورة اتباع نهج متوازن، مؤكدًا أن صانعي السياسة يجب أن يأخذوا في الاعتبار مخاطر الوظائف والنشاط الاقتصادي إلى جانب ضغوط التضخم.

"علينا، من البديهي، أن نتخذ إجراءات في السياسة النقدية إذا رأينا أنها مناسبة. لكن ما يَبدو لي، وما يزال يَبدو لي اليوم، أن أهم ما يجب فعله هو معالجة مصدر الصدمة," قال.

"بالطبع، علينا التعامل مع الصدمات التي تطرأ علينا. لكن ولايتنا واضحة تمامًا في هذا الشأن ... علينا أن نفعل ذلك بطريقة ... تُسبب أقل ضرر ممكن من حيث النشاط في الاقتصاد ومن حيث الوظائف," أضاف.

حذّر البنك المركزي من أن الأسواق المالية تظل معرضة للضعف، لا سيما في مجالات مثل الائتمان الخاص وأسواق السندات، حيث مستويات الرافعة المالية مرتفعة.

ضعف الطلب يحد من قوة التسعير

تظل الأوضاع الاقتصادية في المملكة المتحدة هشة، مع إشارة بيلي إلى مؤشرات على تراجع الطلب وتليّن سوق العمل.

من المتوقع أن يرتفع التضخم إلى 3.5% في الربع الثالث من 2026، فوق مستهدف بنك إنجلترا البالغ 2%، لكنه لا يزال أقل بكثير من القمم السابقة.

رغم ضغوط التضخم، يبدو أن الشركات محدودة القدرة على تمرير التكاليف الأعلى إلى المستهلكين.

"الشركات تقول لي باستمرار إنها تعمل في ظل غياب قوة التسعير," قال بيلي.

أقرّ بأن بعض تمرير تكاليف الطاقة الأعلى محتمل، لكنه شدد على أن البيئة الأوسع تتسم بالضعف الاقتصادي.

"السياق الحالي هو تليّن سوق العمل. نعتقد أن النشاط أدنى قليلاً من الإمكانات - لذا فإن فجوة إنتاجية بسيطة بدأت تتشكل," قال.

من المقرر أن يعلن بنك إنجلترا قراره بشأن سعر الفائدة التالي في 30 أبريل، فيما يراقب المستثمرون عن كثب أي توجيهات إضافية بينما يواجه صانعو السياسة مشهداً اقتصادياً مليئاً بالتحديات تشكّله المخاطر الجيوسياسية والنمو غير المتوازن.