كيف ستؤدي أسهم الرفاهية إذا خفت حرب إيران في أبريل

التعافي الهش لأسهم الرفاهية الأوروبية، الذي كان المستثمرون يأملون أن يستقر بعد احتفالات السنة القمرية المتباينة، انقلب بشكل حاسم بعد اندلاع حرب إيران في 2026.

خلال الأسابيع الماضية، شهد القطاع تبخّر نحو 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏) من القيمة السوقية مع ارتفاع علاوة المخاطر الجيوسياسية وتراجع ثقة المستهلك. عمالقة مثل LVMH و Kering و Richemont و Hermes سجّلوا تراجعات تتراوح بين 10% و20% لكلٍ منهم.

في حين تمثل الشرق الأوسط نحو 6% من مبيعات الرفاهية العالمية، إلا أنها تعمل كمحرك نمو «حيوي» خلال فترة ركود في الأسواق الرئيسية الأخرى.

ومع ذلك، يعتقد المحلّلون أن أسهم الرفاهية الأوروبية ستتعافى بقوة فور خفوت الصراع الأمريكي-الإيراني.

وبحسبهم، فإن التراجع الأخير ليس فشلاً هيكليًا، بل تخفيضًا دوريًا للتقييم يقدم فعليًا نقطة دخول ذات قناعة عالية للدورة السوقية المقبلة.

لماذا تبدو أسهم الرفاهية مرشحة لتعافٍ ملموس؟

في مذكرة حديثة للعملاء، قال آدم كوكران المحلل الأول في Deutsche Bank إن المحفز الرئيسي لارتفاع متوقع في أسهم الرفاهية بعد الحرب يكمن في شذوذات التقييم.

تتداول المجموعات الكبرى حاليًا بخصومات كبيرة مقارنة بمضاعفاتها التاريخية، ويرجع ذلك إلى حدّ كبير إلى علاوة مخاطر فصلت أسعار الأسهم عن القوة الأساسية للأرباح.

بينما يظل التوقيت غير مؤكد، يتوقع كوكران عودة خوارزمية نمو القطاع في النهاية، مدفوعة خصوصًا بانتعاش الطلب الأمريكي والصيني.

حافظت Deutsche Bank على توصيتها «شراء» لأحد قياديي القطاع، مع تعديل هدف السعر إلى €620، في إشارة إلى أن القيمة الجوهرية لعملاق الموضة لا تزال متينة رغم خصم زمن الحرب.

بشكل أوسع، خفّضت شركات الاستثمار توقعات أرباحها إلى النصف إلى 3% للربع الأول. ومع ذلك، يشير مشهد التقييم إلى مكاسب كبيرة بمجرد تحسّن النظرة الكلية للاقتصاد.

على سبيل المثال، ترى UBS احتمالات انتعاش تصل إلى 40% في سهم LVMH و32% في Richemont.

وفقًا لخبرائها، عندما تتلاشى حالة عدم اليقين الجيوسياسي ويتطبع شعور المستثمرين بالطبيعية، سيؤدي ذلك إلى موجة من الشراء المؤسسي مع دوران الأموال عائدة إلى الأسهم الكمالية عالية الجودة.

وأضافوا أن ذلك سيدفع لتوسع سريع في مضاعفات السعر إلى الأرباح (P/E) صوب النطاقات التاريخية.

أسهم الرفاهية سترتفع مع استئناف تجارة التجزئة للسياح في وقت لاحق من 2026

تعتقد وول ستريت أن إنهاء الأعمال العدائية رسميًا سيعمل كمحفز فوري لتطبيع العمليات، لا سيما في المناطق ذات الهوامش المرتفعة.

أدى إغلاق المحاور الإقليمية الرئيسية ليس فقط إلى تراجع أرقام التجزئة بل إلى إجهاد سلاسل الإمداد، حيث اضطرت مصنّعو السيارات الفاخرة مثل Ferrari و Bentley سابقًا إلى تعليق الشحنات بسبب مخاوف أمنية.

من المتوقع أن يوفر استئناف هذه الشحنات وإعادة فتح تجارة التجزئة الفاخرة في محاور مثل دبي دفعة مركّزة لإيرادات النصف الثاني.

لأن الشرق الأوسط في السنوات الأخيرة كان أحد «النقاط المضيئة» القليلة في مشهد عالمي يعاني، فإن استقراره حاسم لاستعادة ثقة المستثمرين.

عودة السياح الأثرياء إلى الخليج، الذين يمثلون غالبية إنفاق الرفاهية في المنطقة، من المرجح أن يطلقوا انتعاشًا سريعًا في قنوات السوق الحرة ويقللوا التكاليف المرتفعة للشحن المرتبطة باللوجستيات في زمن الحرب.

قد يساعد ذلك أيضًا أسهم الرفاهية على الارتفاع مجددًا مع تطوّر العام.