مايكل بيري يستهدف سهم Palantir — مجددًا

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) افتتحت على انخفاض في 9 أبريل مع معاناة السوق من موجة جديدة من الشكوك من مستثمر "Big Short" مايكل بيري.

يبدو أن المستثمرين يقلّصون تعرضهم لـ PLTR بعد أن شككت أحدث انتقادات بيري بشكل محدد في هيمنة الشركة على قطاع المؤسسات.

مزيدًا من الضغوط على السهم – هدنة بوساطة باكستان بين الولايات المتحدة وإيران خففت التوترات الجيوسياسية، مما أضعف "علاوة الحرب" التي تدعم تاريخيًا الأسهم المرتبطة بقطاع الدفاع.

كان سهم Palantir مصدر خيبة أمل كبيرة للمستثمرين في 2026، حيث انخفض حاليًا بنحو 22% مقارنة ببداية العام.

هبوط سهم Palantir مع استهداف بيري لحاجزها التنافسي

بينما سبق لبيري أن هاجم أسهم PLTR بالاعتماد على أنماط فنية مثل "الرأس والكتفين" ونقد محاسبي، فإن هذا التحذير الأخير يمثل تحولًا أكثر جوهرية في موقفه التشاؤمي.

بدلًا من التركيز على الحسابات أو الرسوم البيانية، بات بيري يستهدف الحاجز التنافسي لـPalantir، مدعيًا أن عملاق الذكاء الاصطناعي Anthropic عمليًا يقتنص حصته من السوق.

من خلال الجدال بأن Anthropic تقدم بديلًا أكثر بديهية وفعالية من حيث التكلفة والوظائف لقطاع المؤسسات، يقوم بيري بتفكيك السرد الطويل الأمد القائل إن PLTR هي الخيار "الوحيد" القابل للتطبيق لدمج البيانات المعقدة.

يشير هذا التحول إلى أن أكبر تهديد لـPalantir قد لا يكون سعرها المرتفع، بل فئة أكثر مرونة من منافسي الذكاء الاصطناعي المتخصصين.

ثلاثة مخاطر هيكلية تواجه أسهم PLTR في 2026

بعيدًا عن تشكك بيري، تبدأ ثلاث مخاطر هيكلية مميزة في إظهار تأثيرها على أسهم Palantir.

أولًا، تواجه الآن تهديدًا كبيرًا من تجميع الخدمات بواسطة مزودي السحابة الضخمة مثل Microsoft وAWS وGoogle. هؤلاء العمالقة يدمجون بشكل متزايد أدوات سير عمل الذكاء الاصطناعي مباشرة في عقودهم السحابية القائمة، غالبًا بتكلفة هامشية تجعل نموذج Palantir المخصص وذو التكاليف العالية يبدو مكلفًا.

ثانيًا، الاحتكاك الجيوسياسي يخلق "سقف نمو" في الخارج. بينما يظل الطلب المحلي مرتفعًا جدًا، تعثرت النمو التجاري الدولي مع تفضيل الجهات المنظمة في أوروبا والمملكة المتحدة لأطر "الذكاء الاصطناعي السيادي" والموردين المحليين على المنصات المتوافقة مع الغرب.

أخيرًا، قد يؤدي تحول الإنفاق الحكومي نحو العتاد العسكري المادي والقدرات الصناعية، بدافع الحاجة إلى تجديد المخزونات، إلى تحويل التمويل بعيدًا عن عقود البرمجيات عالية الهامش التي تعتمد عليها Palantir كأساس أعمالها الفيدرالية.

Palantir Technologies: رهان على تنفيذ مثالي

تتجلى المخاطر المذكورة أعلاه بشكل خاص لأسهم PLTR إذ إنها مقوّمة للمثالية عند مضاعف أرباح مستقبلي بنحو 147x، مما لا يترك هامشًا للخطأ.

هذا المضاعف المتطرف عرضة بشكل خاص في بيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول.

مع اقتراب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من 4.3%، تكون تكلفة الفرصة البديلة لحيازة أسهم النمو المكلفة مرتفعة؛ فبإمكان المستثمرين تأمين عوائد مضمونة في أماكن أخرى مع تجنب تقلبات الأسهم.

علاوة على ذلك، يشير استمرار التضخم المدفوع بالطاقة — المرتبط بعدم الاستقرار المستمر في الشرق الأوسط — إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يتحول نحو خفض الفائدة في أي وقت قريب — ومع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة، تُخصم القيمة الحالية لتدفقات Palantir النقدية المستقبلية بشكل كبير.

في المجمل، إذا فشلت الشركة في تحقيق نتائج تفوق التوقعات مع رفع التوقعات في الأرباع المقبلة، فقد لا يجد السوق مبررًا لتقييمها الفلكي بعد الآن، مما يؤدي إلى إعادة تسعير سريعة ومؤلمة.