APG يشير إلى توسيع الاستثمار في الأسواق الخاصة مع تخفيف القواعد

أكبر مستثمر معاشات تقاعدية في أوروبا، APG، يستعد لزيادة تخصيصه للأسواق الخاصة إلى ما يزيد قليلاً عن 30% من إجمالي أصوله، حسب باتريك كانترس، كبير مسؤولي الاستثمار في الاستثمارات الخاصة بالشركة.

في حديث مع رويترز، أشار كانترس إلى أن التقلب المستمر في أسواق الائتمان قد يوفر نقاط دخول جاذبة للمستثمرين ذوي الأفق الطويل.

تدير APG حالياً ما يقرب من 600 مليار يورو (702 مليار دولار) من أصول العملاء، بما في ذلك ABP، أكبر صندوق معاشات في هولندا.

حالياً، حوالي 26% من محفظتها مستثمرة في الأسواق الخاصة.

ومع ذلك، من المتوقع أن ترتفع هذه الحصة عقب تغييرات تنظيمية في هولندا تعيد تشكيل مشهد استثمارات المعاشات.

يأتي هذا التحول في الاستراتيجية استجابةً لقانون المعاشات المستقبلية في هولندا (Future Pensions Act)، الذي تم إدخاله على مراحل منذ عام 2023.

الإطار الجديد يزيل الالتزام بأن تضمن صناديق المعاشات مدفوعات تقاعد ثابتة، مما يتيح استراتيجيات استثمار أكثر مرونة.

تتيح هذه الانتقالية للصناديق تحمل مخاطر أعلى عبر تقليل التخصيص للسندات الحكومية ذات العائد المنخفض لكنها شديدة السيولة.

كما يقدم النظام المحدث حسابات معاش فردية للعاملين الأصغر سناً، ما قد يحقق عوائد أعلى مع مرور الوقت بفضل آفاق استثمار أطول.

بدأت صناديق المعاشات الهولندية الكبيرة بالفعل في نقل أصول العملاء إلى هذه الهياكل الجديدة، مع تحديد موعد نهائي للتنفيذ الكامل في 1 يناير 2028.

تفصيل المحفظة وأهداف النمو

تعرض APG الحالي للأسواق الخاصة موزع عبر عدة فئات أصول.

حوالي 10% من إجمالي أصولها مخصصة للعقارات، بينما تمثل الاستثمارات في البنية التحتية حالياً 5–6% ومن المتوقع أن ترتفع إلى 10% مع مرور الوقت.

يمثل رأس المال الخاص حوالي 8% من المحفظة، بارتفاع من 6% تاريخياً، بينما تشكل أصول رأس المال الطبيعي مثل الغابات أقل من 1%.

تحافظ الشركة أيضاً على تخصيص صغير نسبياً يبلغ 1.5% في الديون الخاصة.

من المتوقع أن ينمو هذا القطاع إلى ما بين 2% و4%، تبعاً لتفضيلات العملاء.

بناءً على مستويات الأصول الحالية، سيترجم ذلك إلى زيادة من نحو 9 مليارات يورو إلى ما يصل إلى 24 مليار يورو.

التقلب يوفر فرص استثمارية جديدة

تأتي خطوة APG في ظل خلفية من التقلبات السوقية المتزايدة، لاسيما في الولايات المتحدة، حيث واجهت الصناديق الموجهة للمستثمرين الأفراد ضغوطاً متزايدة على عمليات السحب نتيجة المخاوف بشأن تراجع العوائد والأثر المحتمل للذكاء الاصطناعي على شركات البرمجيات.

«بعض الأسواق الفرعية في طور التصحيح، وهذا يمكن بالفعل أن يوفر فرصاً مستقبلاً»، قال كانترس في مقابلة هذا الشهر.

«لهذه الأنواع من الاستثمارات، تحتاج إلى أن يكون لديك أفق استثماري طويل جداً.»

التركيز على الانضباط والقيمة طويلة الأجل

شدد كانترس على أن استراتيجية استثمار APG تُعطي الأولوية للمناطق التي يكون فيها رأس المال نادراً والهياكل قوية.

تركز الشركة بشكل خاص على الأصول الحقيقية وتمويل البنية التحتية، حيث يظل انضباط الاكتتاب قوياً.

«في النهاية، جودة المديرين، هيكلة الصفقات، وحماية الجانب السلبي أهم بالنسبة لنا من اتخاذ مواقف قطاعية موضوعية»، قال.

تمتد محفظة الديون الخاصة لدى APG عبر عدة قطاعات، بما في ذلك ائتمان الأصول الحقيقية، التمويل المتخصص، الائتمان المهيكل، الإقراض المباشر، والقروض المتعثرة.

حوالي 60% من هذه الاستثمارات متمركزة في أوروبا، مقارنة بمتوسط السوق البالغ نحو 30%.

فرص عالمية عبر الأسواق

على الرغم من تركيزها الأوروبي، تواصل APG مراقبة الفرص العالمية. وأشار كانترس إلى أهمية السوق الأمريكية، نظراً لحجمها ونضجها.

«تظل الولايات المتحدة أكبر وأرسخ سوق للديون الخاصة على مستوى العالم»

«بالنسبة لمستثمر طويل الأجل مثلنا يسعى لبناء محفظة أكبر ومتنوعة، فإنه من الصعب تجاهل ذلك العمق والاتساع.» قال.

وأضاف أنه بالإضافة إلى ذلك، تقدم آسيا أيضاً عوائد جذابة وإمكانية الوصول إلى مديري استثمار ذوي جودة عالية، مما يجعلها منطقة رئيسية أخرى لنمو التخصيص في المستقبل.