انتعاش الناتج المحلي للصين في الربع الأول مع تأثير حرب إيران على الآفاق

من المتوقع أن تكون اقتصاد الصين قد استعاد بعض الزخم في الربع الأول من 2026، مدعوماً بأداء الصادرات الصامد، وفقاً لاستطلاع رأي أجرته رويترز بين الاقتصاديين.

من المتوقع أن يكون الناتج المحلي الإجمالي قد نما بنسبة 4.8% على أساس سنوي في فترة يناير–مارس، مسرعاً من نمو 4.5% المسجل في الربع الأخير من 2025، والذي شكّل أدنى مستوى خلال ثلاث سنوات.

وعلى أساس ربع سنوي، يُتوقع أن يكون الاقتصاد قد نما بنسبة 1.3% في الربع الأول، بزيادة طفيفة عن نمو 1.2% في فترة أكتوبر–ديسمبر، ما يعكس تحسناً محدوداً في النشاط الاقتصادي مع بداية العام.

من المتوقع تباطؤ النمو خلال 2026

على الرغم من البداية الأقوى، يتوقع الاقتصاديون أن يضعف مسار نمو الصين على مدار بقية العام.

يشير استطلاع رويترز إلى أن نمو الناتج المحلي الإجمالي قد يتباطأ إلى 4.7% في الربع الثاني، مع توقع توسع سنوي عند 4.6% في 2026، منخفضاً من 5.0% في 2025.

يتماشى هذا التوقع عموماً مع نطاق هدف النمو الرسمي للحكومة البالغ 4.5% إلى 5.0%.

يعزو المحللون التباطؤ المتوقع إلى مخاطر خارجية، لا سيما الأزمة المستمرة في الشرق الأوسط، التي قد تثقل كاهل الطلب العالمي وربحية الشركات.

في حين تمكنت الصين حتى الآن من امتصاص الصدمة الاقتصادية مع اضطراب محدود، بدعم من احتياطيات نفطية كبيرة ومزيج طاقة متنوع وضوابط سعرية صارمة، فإن المخاوف تزداد بشأن استمرار ارتفاع تكاليف الطاقة.

ارتفاع التكاليف والضغط على هوامش الشركات

يحذر الاقتصاديون من أن أسعار النفط المرتفعة بشكل مستمر تزيد بالفعل من تكاليف المدخلات بالنسبة للأعمال، مما يضع ضغوطاً على هوامش الربح في وقت يظل فيه الطلب المحلي باهتاً.

أشار محللو مورغان ستانلي، «أثر ارتفاع أسعار النفط سيضرب اقتصاد الصين عبر صدمة شروط التجارة وضغط هوامش لاحقاً.»

وأضافوا، «لكن على خلاف العديد من دول مستوردي النفط الصافية الأخرى، التي تواجه اضطرابات إنتاجية بسبب نقص الطاقة ومحدودية مساحة السياسة وسط تضخم مرتفع، فإن موقف الصين أفضل.»

بدأت تظهر دلائل مبكرة على التوتر.

ارتفعت أسعار المنتج عند المصنع في مارس لأول مرة منذ أكثر من ثلاث سنوات، ما يوحي بأن ضغوط التكاليف المدفوعة بالطاقة بدأت تتسرب إلى الاقتصاد.

قد يؤدي هذا الاتجاه إلى مزيد من الضغوط على هوامش المصنّعين الضعيفة بالفعل.

تطلعات الصادرات تواجه حالة عدم يقين

قد تواجه الصادرات، وهي محرك رئيسي لنمو الاقتصاد الصيني، رياحاً معاكسة أيضاً إذا استمرت التوترات الجيوسياسية.

يحذر الاقتصاديون من أن استمرار النزاع في الشرق الأوسط قد يضعف الاقتصاد العالمي، مما يخفض الطلب على السلع الصينية.

من المتوقع أن تُظهر بيانات قادمة أن نمو الصادرات تباطأ في مارس، ما يبرز التحديات التي تواجه الطلب الخارجي في ظل تزايد حالة عدم اليقين العالمية.

رداً على التحديات الاقتصادية، طرحت بكين إجراءات تحفيز متواضعة.

حددت الحكومة عجزاً في الميزانية بحوالي 4% من الناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 وتخطط لإصدار سندات كبيرة لدعم النمو.

وفي الوقت نفسه، تعهّد البنك المركزي بالحفاظ على سياسة نقدية متيسرة، رغم محدودية مساحة خفض أسعار الفائدة بشكل حاد بسبب ارتفاع التضخم.

قال محللو سوسيتيه جنرال، «مع تحديد هدف نمو 2026 عند 4.5–5%، يجب أن يمنح تسجيل قراءة قوية للربع الأول صانعي السياسة مجالاً لوقف التحفيز الكبير في اجتماع المكتب السياسي أواخر أبريل رغم مخاطر الطاقة المرتبطة بالشرق الأوسط.»

من المتوقع أن يجتمع المكتب السياسي في وقت لاحق من هذا الشهر لمراجعة الآفاق الاقتصادية واتجاه السياسة.

تستمر التحديات الهيكلية

اعترف صانعو السياسات بوجود خلل «حاد» بين العرض القوي والطلب الضعيف في الاقتصاد المحلي.

تعهدت السلطات بـ«زيادة كبيرة» في حصة استهلاك الأسر في نمو الاقتصاد خلال السنوات الخمس المقبلة، رغم أنه لم تُعلن أهداف ملموسة.

وفقاً لاستطلاع رويترز، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي سعر الاقتراض المرجعي لليلة واحدة ثابتاً حتى نهاية 2026.

ومع ذلك، يتوقع الاقتصاديون خفضاً بمقدار 20 نقطة أساس في نسبة احتياطي البنوك الإلزامي في الربع الثالث لدعم السيولة.

من المتوقع أن يرتفع تضخم المستهلكين بشكل معتدل إلى 1.0% في 2026 بعد نمو مستقر في 2025، قبل أن يستقر في 2027، مما يشير إلى تعافٍ تدريجي في ضغوط الأسعار تزامناً مع النشاط الاقتصادي.