J.P.Morgan وMorgan Stanley يرىان فرصة للشراء عند الهبوط مع ثبات الأرباح

شركات الوساطة في وول ستريت J.P. Morgan وMorgan Stanley تقول إن موجة الضعف الأخيرة في السوق الناجمة عن توترات الشرق الأوسط قد تشكل فرصة للمستثمرين طويلَي الأجل، مشيرتين إلى صمود أرباح الشركات وتحسّن مستويات التقييم كعوائق رئيسية أمام مزيد من الهبوط.

ساهمت آمال التهدئة في النزاع في رفع مؤشر S&P 500 بنحو 8% تقريباً من أدنى مستوى له خلال سبعة أشهر الذي سُجّل في مارس، بعد مخاوف من أن إغلاقاً محتملاً لمضيق هرمز قد يطلق صدمة في أسعار النفط، ويعزّز الضغوط التضخمية ويزيد حالة عدم اليقين الاقتصادي.

على الرغم من الارتداد، ارتفع المؤشر بشكل طفيف فقط يوم الإثنين بعد فشل محادثات نهاية الأسبوع بين الولايات المتحدة وإيران في تحقيق اختراق.

الصدمة الجيوسياسية تُعتبر مؤقتة

أوضح استراتيجيون في J.P. Morgan أن تفاعل السوق مع التطورات الجيوسياسية قد لا يكون طويل الأمد.

وقالت J.P.Morgan في مذكرة قادها الاستراتيجي Mislav Matejka: «حالتنا الأساسية تبقى أن أي تصعيد إضافي من غير المرجح أن يستمر إلى أجل غير مسمى، وأن الهبوط الناجم عن صدمات جيوسياسية يجب أن يتبيّن في النهاية أنه فرصة للشراء.»

تراجع المؤشر القياسي بما يصل إلى 8% منذ بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران، متجنّباً بصعوبة عتبة 10% التي تُعرّف التصحيح. وبينما ازدادت التقلبات، يرى المحللون أن السوق لم يدخل مرحلة تراجع ممتد.

مقارنةً بذلك، أظهرت الأسهم الأمريكية صلابة نسبية. فقد تفوّق مؤشر S&P 500 على مؤشر STOXX 600 الأوروبي، الذي تراجع بأكثر من 11%، وكذلك على مؤشر MSCI للأسواق الناشئة الذي دخل نطاق التصحيح.

قوة الأرباح تدعم الآفاق

وفقاً لاستراتيجيي Morgan Stanley بقيادة Michael Wilson، يبدو أن البيع المكثف الأخير أقرب إلى تصحيح منه إلى بداية سوق هابطة مستمرة. ويعزون صمود السوق إلى نمو قوي في الأرباح ومستويات تقييم أكثر جاذبية.

تستمر توقعات الأرباح في الارتفاع رغم الخلفية الجيوسياسية. تُظهر بيانات LSEG I/B/E/S أن معدل نمو الأرباح المقدر لمؤشر S&P 500 يبلغ 13.9% للربع الأول من 2026 حتى تاريخ 10 أبريل، بارتفاع من 12.7% قبل بدء الصراع.

وأعربت Goldman Sachs عن وجهة نظر مماثلة في وقت سابق، محذّرة من مخاطر تصحيح قريبة الأجل مع الإشارة إلى محدودية الاحتمال لسوق هابطة أعمق.

قالت Morgan Stanley إنها تواصل تفضيل القطاعات الدورية مثل القطاع المالي والصناعات والسلع الاستهلاكية الكمالية، إلى جانب أسماء نمو ذات جودة بما في ذلك مزودو البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي، مع بقاء زخم الأرباح قائماً.

التقييمات تتعدل مع تحول قيادة السوق

كما أبرزت J.P. Morgan تحولاً في ديناميكيات قيادة السوق، مشيرة إلى أن علاوة التقييم لما يُعرف بأسهم «السبعة العظماء» قد تقلّصت بشكل كبير.

انخفضت نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للمجموعة إلى 1.2 ضعف تلك الخاصة بمؤشر S&P 500، نزولاً من 1.7 ضعف سابقاً.

قد تشير هذه الضغوط في التقييمات إلى إعادة توازن أوسع داخل أسواق الأسهم، مع تدوير المستثمرين نحو قطاعات ذات تسعير أكثر جاذبية وتعريض دوراني أعلى.

على الرغم من الاحتفاظ بموقف بنّاء تجاه الأسهم، خفّضت Morgan Stanley تصنيف الأسهم العالمية في أواخر مارس، مما يعكس الحذر إزاء المخاطر القريبة الأجل. وفي الوقت نفسه، كرّرت J.P. Morgan تفضيلها للأسهم الدولية على الأسواق الأمريكية في مذكرتها الأخيرة.