بترويوان أم قوة الدولار؟ صراع هرمز يشعل مواجهة عملات عالمية

أهمية الدولار الأمريكي في التجارة العالمية تضاءلت خلال العامين الماضيين، لكن هبوطاً مباشراً وواضحاً غير مرجح حتى الآن. 

تخطط إيران لإعادة فتح مضيق هرمز بشرط فرض رسم إلزامي يصل إلى $2 million لكل سفينة، يُدفع بالرنمينبي الصيني أو بالعملات المشفرة. قابلية تنفيذ هذا الطلب غير مؤكدة، إذ يعتبره خبراء قانونيون غير قانوني.

السيطرة الفعلية الكاملة لإيران على المضيق الحيوي، كما أظهرتها الأسابيع الستة الماضية، تثير تساؤلات مهمة حول إمكانية تحايل الدول على هذه الإجراءات.

يرحب المتفاءلون بتراجع الدولار الأمريكي بالتطورات الأخيرة في الصراع الإيراني. فهم ينظرون إلى هذا الوضع على أنه علامة على زوال ما يُسمى بـ«البترودولار»، ويعتبرونه تحدياً جديداً لمكانة الدولار كعملة مهيمنة في النظام النقدي العالمي.

نظراً لأن نحو خُمس إمدادات النفط والغاز الطبيعي المسال العالمية تمر عبر مضيق هرمز، فإن نفوذ إيران قد يعرقل تسوية هذه الإمدادات بالدولار الأمريكي. 

علاوة على ذلك، بما أن غالبية هذه الشحنات الطاقية متجهة إلى آسيا، فهناك حافز قائم لزيادة تسوية هذه التجارة باستخدام اليوان الصيني (CNY).

زوال البترودولار: خلاف بين الخبراء

مكانة الدولار الأمريكي كأبرز عملة احتياطية عالمية تتعزز أساساً من خلال استخدامه الواسع كعملة وسيطة في التجارة العالمية. فهذه الهيمنة تعني أن USD تُستخدم على نطاق واسع ليس فقط في التجارة المباشرة مع الولايات المتحدة، بل أيضاً في معاملات بين دول لا تشارك أمريكا فيها مباشرة. 

دليل هذه الظاهرة يتجلى في أن حصة الدولار في أنظمة المدفوعات الدولية تفوق بكثير الحصة الفعلية للولايات المتحدة من التجارة العالمية، وفقاً لمجلة Journal of International Economics.

ويرجع ذلك بلا شك، جزئياً، إلى تسوية تعاملات السلع بالدولار.

قالت ثو لان نجوين، رئيسة أبحاث الفوركس والسلع في Commerzbank AG، في تقرير: «مع ذلك، لا نعتقد أن وضع الدولار مهدد بشكل جدي بسبب الجهود المزعومة لإيران لإنشاء "بترويوان".» 

إضافة إلى ذلك، يعارض كبير استراتيجيي المخاطر الجيوسياسية في Alpine Macro، دان ألاماريو، فكرة تراجع الولايات المتحدة.

كتب يوم الجمعة في مذكّرة أن إبقاء نظام إيران سليماً ويمتلك بعض السيطرة على المضيق سيكون «نكسة استراتيجية» للولايات المتحدة وإذلالاً لترامب.

ونُقل عن ألاماريو قوله في تقرير على Fortune.com: «السؤال الأكبر هو ما إذا كان هذا يشير إلى نهاية صفة الولايات المتحدة كقوة عظمى، وهيمنة الدولار، والبترودولار. احتمال ذلك أكبر إذا انتهى المطاف بإيران إلى التحكم في مضيق هرمز، لكننا لا نراهن على ذلك.» 

كما رفض ألاماريو أيضاً المقارنات بأزمة السويس 1956. ففي ذلك الحين أجبرت الولايات المتحدة بريطانيا وفرنسا على التخلي عن محاولتهما لاستعادة قناة السويس، مما مثل نهاية مكانتهما كقوى عظمى.

أشار ألاماريو إلى أن البترودولار يواجه مخاطر متزايدة. ومع ذلك، كتب أن لمجلس التعاون لدول الخليج العربية (GCC) مصلحة قوية في الحفاظ على روابط وثيقة مع واشنطن، وذلك بسبب التصور القائل بأن بكين متحالفة بشكل وثيق مع إيران.

وفقاً لمحللي وول ستريت، تستند المكانة المهيمنة للدولار أساساً إلى دوره كعملة إلزامية لتجارة النفط العالمية. 

ومع ذلك، قد يؤدي صعود اليوان، لا سيما خلال الصراع الإيراني، إلى بروز ما يُسمى "بترويوان". ويُنظر إلى هذا التحول في ظل تراجع تصورات الضمانات الأمنية الأمريكية التقليدية وحمايتها للملاحة الحرة، في مواجهة هجمات متكررة بطائرات دون طيار نجحت في اختراق أنظمة الدفاع الجوي الأمريكية.

تراجع التجارة العالمية في منطقة الخليج

في 2024، شكّل النفط والمنتجات النفطية والغاز الطبيعي معاً نحو 10% من تجارة السلع العالمية، وفقاً لبيانات Comtrade. ومن هذا الإجمالي، ستؤثر المبادرات المخطط لها من قبل الحكومة الإيرانية مباشرةً على أقل من 20%.

نظرًا لأن دول الخليج تتلقى مدفوعات صادراتها الطاقية بالدولار الأمريكي، فإنها تحتفظ بغالبية احتياطياتها من العملة الأجنبية بنفس العملة.

قالت نجوين من Commerzbank: «تعزز هذه الممارسة حقيقة أن أسعار صرفهم (باستثناء الكويت) مرتبطة بالدولار، مما يتطلب احتياطياً كبيراً من USD للحفاظ على ربط العملة.» 

على الرغم من ذلك، تظل الأرقام متواضعة نسبياً. أشارت بيانات مجلس التعاون إلى أن احتياطيات دول الخليج من العملة الأجنبية بلغت مؤخراً نحو $800 billion. 

استناداً إلى بيانات صندوق النقد الدولي (IMF)، يمثل هذا قليلاً أقل من 7% من إجمالي احتياطيات النقد الأجنبي في العالم.

إذا تخلت دول الخليج عن ربط عملاتها بالدولار وخفّضت احتياطياتها بالدولار لاحقاً، فمن المحتمل أن تنخفض حصة الدولار من الاحتياطيات العالمية بنقطة مئوية مفردة الرقم فقط، وفقاً لنجوين.

تتآكل هيمنة الدولار الأمريكي تدريجياً، كما يتضح من خطط إيران وتقلص حصة الدولار في احتياطيات النقد الأجنبي العالمية، التي انخفضت من 70% في 2000 إلى ما يقل قليلاً عن 60% مؤخراً.

بينما قد يؤكد البعض على دور تأثيرات التقييم، يمكن اعتبار الحصة العالية المستمرة للدولار استراتيجية مقصودة. وتشير الدراسات إلى أن البنوك المركزية، وخصوصاً تلك التي لديها احتياطيات كبيرة، تدير ممتلكاتها من العملات بنشاط عبر الشراء والبيع، ما يوحي بأن هذا التخصيص مقصود.

الدعم الهيكلي المستمر للدولار

تراجعت هيمنة الدولار مؤخراً، لا سيما في احتياطيات البنوك المركزية التي تتحول بعيداً عن الدولار الأمريكي نحو عملات «غير تقليدية»، كما أكدت مجلة Journal of International Economics. 

يدفع هذا التحول عوامل جيوسياسية، لا سيما منذ حرب أوكرانيا، إذ تسوي دول أقل انسجاماً مع الغرب المدفوعات بشكل متزايد بالرنمينبي أو بالعملات المحلية أو ببدائل أخرى، بدلاً من USD أو EUR.

تضطر دول معاقبة مثل روسيا (التي لديها احتياطيات كبيرة قبل الحرب) وإيران، والمقطوعة عن مدفوعات USD، لاستخدام عملات أو أنظمة بديلة للتجارة.

سؤال حاسم هو إلى أي مدى ستثبت تبعات العقوبات الغربية دوامها، وما إذا كان هذا المسار سيتسارع.

قالت نجوين: «في رأيي، يعتمد ذلك في المقام الأول على كيف تُدرك الدول التي تتوقع صراعات محتملة مع الولايات المتحدة أو الاتحاد الأوروبي خطر العقوبات — مثل تلك المفروضة على روسيا أو إيران.» 

مزايا الدولار واضحة، مع تقارير تشير إلى أن الحكومة الروسية قد تعود إلى نظام USD عقب اتفاق سلام، رغم سنوات من محاولات إضعاف هيمنة الدولار.

جادل بول بلوستين، باحث في مركز الدراسات الاستراتيجية والدولية، أنه حتى لو تراجع البترودولار، فإن هيمنة الدولار مدعومة بعوامل لا مثيل لها. 

وأشار تحديداً إلى العمق الفريد، والاتساع، وسيولة الأسواق المالية الأمريكية، إلى جانب القدرة على نقل الأموال عبر الحدود الأمريكية مع قيود تكاد تكون معدومة، في مقال رأي على Fortune.