سيتي: أسهم البنوك الأوروبية رخيصة وتدعم الشراء عند التراجع

بعد عام 2025 الاستثنائي الذي شهد تضاعف تسعيرات البنوك الأوروبية بأفضل أداء منذ 1997، اصطدم القطاع بجدار جيوسياسي في مارس 2026.

تسببت التوترات بين الولايات المتحدة وإيران في تصحيح حاد بنسبة 10٪ في مؤشر Stoxx 600 Banks، مما محا مؤقتًا نحو ثلاث سنوات من المكاسب شبه الخطية.

مع ذلك، يحث محللو سيتي المستثمرين على عدم الخلط بين تذبذب «ناتج عن تعديل المراكز» وانهيار جوهري.

بينما لا يزال المؤشر منخفضًا بنحو 1٪ منذ بداية العام، تحافظ المؤسسة الاستثمارية على موقف «وزن زائد»، معتبرة أن التقلب الأخير يشكل نقطة دخول تكتيكية إلى قطاع لا يزال مدفوعًا بزخم أساسي.

لماذا ما زالت سيتي متفائلة بشأن أسهم البنوك الأوروبية

تستند تفاؤل سيتي إلى توقعات إيرادات «متفوقة» تجاهلت إلى حد كبير ضوضاء صراع الشرق الأوسط.

البيانات تدعم هذا التفاؤل: تفوّق 79٪ مذهلة من المقرضين الأوروبيين على تقديرات أرباح Q425، مما غذّى دورة نادرة من ترقيات ربحية السهم على أساس سنوي (EPS).

والأهم أن منحنى الآجال يتوقع الآن ارتفاعين في أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي (ECB) خلال 2026، وهو تحرك متوقع أن يعزز بشكل كبير صافي دخل الفوائد (NII) والعائد على حقوق الملكية (ROE) على نطاق واسع.

مع أن عمليات البيع أعادت ضبط التكلفة الضمنية لرأس المال باتجاه متوسطها الطويل الأمد، يرى محللو سيتي أن التسعيرات الحالية تقدم هامش أمان أكبر بكثير مقارنةً بذروة أواخر 2025 المفرطة.

الأسهم التي يفضلها محللو سيتي بشكل خاص

لتوجيه هذا التعافي، حددت سيتي ثلاث أسماء — HSBC وNatWest وSociété Générale — كأهم توصياتها ذات القناعة العالية.

تُفضَّل هذه البنوك لنسب رأس المال الصلبة لديها وحساسيتها العالية لتقلبات أسعار الفائدة.

بعيدًا عن «الثلاثة الكبار»، رفعت المؤسسة حديثًا تصنيف Lloyds إلى «شراء» ونقلت Deutsche Bank إلى «محايد»، في إشارة إلى ثقة أوسع في مرونة القطاع.

للمستثمرين الباحثين عن تنويع إقليمي، تُبرز سيتي أيضًا BBVA وBNP Paribas وSantander كمستفيدين من مراجعات أرباح 2026 الجوهرية.

تمثل هذه الاختيارات مجموعة متنوعة من المؤسسات التي تتداول حاليًا بخصم على الرغم من امتلاكها مسارات واضحة لنمو الربحية.

فائض رأس المال والمتغير في صفقات الاندماج والاستحواذ

الركيزة النهائية لفرضية سيتي «الشراء عند التراجع» تقوم على كميات هائلة من «رأس المال الفائض» الموجودة حاليًا في قوائم ميزانية البنوك الأوروبية.

يتوقع المحللون أن تُستغل هذه السيولة عبر عمليات إعادة شراء أسهم مكثفة ونمو قروض انتقائي، مما يوفر قاعًا لأسعار الأسهم.

ورغم أن الشركة تلاحظ زيادة الاستعداد بين المقرضين للمشاركة في عمليات الاندماج والاستحواذ، فإنها تظل حذرة حيال عمليات الدمج البارزة، مشيرة تحديدًا إلى «عوائق كبيرة» أمام الاندماج المزعوم بين UniCredit وCommerzbank.

مع ذلك، يظل الأفق العام لعام 2026 بنّاءً بشكل ملحوظ.

من خلال التركيز على البنوك ذات نسب CET1 العالية ومسارات نمو صافي دخل الفوائد (NII) الواضحة، تؤمن سيتي أن بإمكان المستثمرين استثمار هذه الوقفة المؤقتة قبل استئناف سوق الصعود.