نقص المعروض وعلاوة 30$ لتسليم برنت تشير إلى صعود إضافي في الخام

سوق النفط العالمي على حافة الهاوية، إذ أدخل الصراع بين الولايات المتحدة وإيران والحصار اللاحق لمضيق هرمز الإمدادات في أزمة دفعت الأسعار للارتفاع إلى ما فوق 100 دولار للبرميل. 

في حين أن محادثات جديدة بين واشنطن وطهران تُبقي بارقة أمل، فإن فروق الأسعار المرتفعة للغاية في السوق الفعلي — مع تداول تسليم خام برنت الفوري بفارق 30 دولارًا فوق سعر العقود الآجلة وبعض درجات بحر الشمال التي لامست نحو 150 دولارًا — تشير إلى ضيق معروض عميق الجذور. 

قال خبراء إن أسعار النفط قد ترتفع بقوة فوق مستوى الثلاثة أرقام إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا. 

انخفضت أسعار النفط يوم الثلاثاء، مع تخفيف احتمالية استئناف المحادثات لحل النزاع بين الولايات المتحدة وإسرائيل المخاوف بشأن اضطراب الإمدادات الناجم عن حصار مضيق هرمز لإيران.

شهدت الجلسة السابقة ارتفاع كلا المؤشرين، حيث صعد خام برنت بأكثر من 4% وارتفع غرب تكساس الوسيط بنحو 3%. جاء هذا الارتفاع بعد بدء حصار عسكري أمريكي للموانئ الإيرانية يوم الاثنين.

قال تاماس فارغا، محلل في PVM Oil Associates، إن الضغط التنازلي على الأسعار بفعل احتمال استئناف المحادثات بين الولايات المتحدة وإيران يغفل عن الانخفاض الفعلي في إمدادات البراميل الفعلية التي أصبحت ثابتة حاليًا.

لا بوادر لاستئناف

«يظل استئناف التدفقات عبر مضيق هرمز المتغير الأكثر أهمية لتخفيف الضغط على الإمدادات وطالبي الطاقة والأسعار والاقتصاد العالمي»، قالت الوكالة الدولية للطاقة يوم الثلاثاء.

استمرت الشحنات عبر المضيق في التعرض لقيود شديدة في أوائل أبريل، مع متوسط تحميل يومي للخام والسوائل الغازية المشتقة ومنتجات التكرير بنحو 3.8 مليون برميل يوميًا، حسبما ذكرت الوكالة في تقريرها الشهري يوم الثلاثاء. 

وهذا تناقض حاد مع حجم الشحن الذي كان يزيد عن 20 مليون برميل يوميًا في فبراير، قبل الأزمة.

«مع تسابق دول مستوردة للنفط لتأمين براميل بديلة من مجموعة إمداد تزداد ضيقًا، ارتفعت أسعار خام النفط الفعلية إلى مستويات قياسية قرب 150 دولارًا للبرميل، أعلى بكثير من الأسعار في أسواق العقود الآجلة، مع اتساع الفجوة بين السوق الفعلي والأسعار الآجلة»، حسبما قالت الوكالة. 

فشلت محادثات السلام بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع، وبناءً عليه، أصدر الرئيس دونالد ترامب أمرًا بحصار بحري ضد إيران، سارٍ اعتبارًا من ظهر يوم الاثنين، لوقف حركة ناقلات النفط والسفن التجارية من وإلى الموانئ الإيرانية.

على الرغم من ذلك، أبحرت ست ناقلات نفط عبر مضيق هرمز خلال عطلة نهاية الأسبوع. على وجه التحديد، خرجت ثلاث ناقلات عملاقة محملة من الخليج متجهة شرقًا، بينما دخلت ثلاث ناقلات أخرى الخليج لأغراض التحميل.

«لكن من غير المرجح أن تسمح إيران بمرور السفن عبر المضيق بينما تُحاصر سفنها بنفس الوقت من قبل القوات الأمريكية»، قال كارستن فريتسش، محلل السلع في Commerzbank AG، في تقرير. 

ثمة احتمال لتصعيد عسكري متجدد إذا منعت الولايات المتحدة السفن من دخول أو مغادرة إيران وردت إيران بفتح النار. في مثل هذا السيناريو، كان ترامب قد هدد سابقًا بتدمير السفن الإيرانية التي تقترب من الحصار الأمريكي.

مزيد من التضييق

من المتوقع أن يزداد ضيق الإمدادات لأن شحنات النفط الإيرانية لم تعد تصل إلى السوق بسبب الحصار البحري الجاري.

وصلت صادرات النفط الإيرانية إلى 1.84 مليون برميل يوميًا في مارس وكانت حوالي 1.71 مليون برميل يوميًا في أبريل حتى الآن، وفقًا لبيانات متعقّب ناقلات النفط Kpler. 

تظل الصين المشترِى الأساسي. ومن الجدير بالذكر أن تقارير ظهرت في أواخر الأسبوع الماضي تشير إلى أن مصافي التكرير الصينية المستقلة كانت، للمرة الأولى منذ عدة أعوام، تستعد لدفع علاوة فوق أسعار خام برنت مقابل النفط الإيراني.

بالإضافة إلى ذلك، تستعد الهند لتلقي شحنة نفط من إيران، الأولى منذ سبع سنوات. جاء ذلك بعد أن خففت الولايات المتحدة مؤقتًا العقوبات على النفط الإيراني المخزّن في الناقلات للتعامل مع العجز في سوق الإمدادات النفطية. 

ومع ذلك، يبقى من غير الواضح ما إذا كانت هذه التسهيلات على العقوبات ستستمر بعد فرض الحصار البحري.

رد فعل أسعار النفط

أثار الإعلان عن الحصار رد فعل موازٍ في سوق النفط.

كان ارتفاع أسعار الغازويل ملحوظًا بشكل خاص، مصحوبًا باتساع هامش الكراك بين الغازويل وبرنت. 

علاوة على ذلك، تشير فروقات الأسعار عبر تواريخ استحقاق العقود المختلفة على منحنيات الآجل — والمعروفة باسم الفروقات الزمنية — أيضًا إلى ضيق في السوق.

شهدت الفروقات توسيعًا كبيرًا يوم الاثنين، رغم أنها لم تصل بعد إلى المستويات التي لوحظت قبل الهدنة مباشرة.

يشهد السوق الفوري للخام الفعلي علاوة سعرية أكبر حتى.

على سبيل المثال، تم تسعير برنت المؤرَّخ عند 132.5 دولارًا للبرميل يوم الاثنين، أي أعلى بنحو 30 دولارًا من عقد برنت للشهر الأول، وفقًا لبيانات بلومبرغ.

وصل سعر التسليم الفوري لدرجة فورتيز من بحر الشمال إلى مستوى قياسي يقارب 150 دولارًا في بداية الأسبوع، وفقًا لبيانات LSEG.

الأسعار الرسمية المعلنة

يثبت نقص الإمدادات أيضًا من خلال ارتفاع كبير في الأسعار الرسمية المعلنة لمنطقة الخليج (OSPs). زادت السعودية بشكل كبير أسعار البيع الرسمية لشهر مايو للمشترين الآسيويين. 

وصلت علاوة خام عرب لايت فوق معيار عمان/دبي (106.6 دولار يوم الاثنين) إلى مستوى قياسي يقارب 20 دولارًا للبرميل، ارتفاعًا كبيرًا عن علاوة أبريل البالغة 2.5 دولار. وتبعتها العراق سريعًا برفع أسعارها الرسمية لشهر مايو إلى آسيا بمقدار 17 دولارًا للبرميل.

في يوم الاثنين، طالبت الكويت بعلاوة قدرها 17 دولارًا للبرميل فوق معيار عمان/دبي لدرجة خامها الأساسية المتجهة إلى آسيا. 

ومع ذلك، حدّ إغلاق مضيق هرمز بشدة من قدرة كل من صادرات النفط العراقية والكويتية على الوصول إلى الأسواق، مما شَلّ شحناتهما إلى حد كبير، وفقًا لـ Commerzbank. 

وبالتالي، فإن أهمية هذه العلاوات ضئيلة في الوقت الحالي. في المقابل، تحتفظ السعودية بخيار إعادة توجيه نفطها عبر خط أنابيب الشرق-غرب للتصدير من البحر الأحمر.

انخفضت أسعار النفط إلى ما دون 100 دولار للبرميل يوم الثلاثاء.

يُعزى هذا الهبوط إلى احتمال استئناف المحادثات الوشيك بين الولايات المتحدة وإيران، على الرغم من أن نتيجة هذه المفاوضات وإمكانية حل النزاع لا تزال غير واضحة.

«تشير الأسعار الأعلى بكثير للنفط للتسليم الفوري إلى وجود خطر صعود أسعار إضافي إذا ظل مضيق هرمز مغلقًا»، لاحظ فريتسش من كومرتس بنك.