مسؤول متساهل في الاحتياطي الفيدرالي يتحفظ مع تصاعد مخاطر التضخم بسبب صدمة الطاقة

أشار مسؤول كبير في الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى تبنّيه موقفًا أكثر حذرًا بشأن خفض معدلات الفائدة، مع استمرار التضخم وإضافة التوترات الجيوسياسية عدم يقين إلى النظرة الاقتصادية.

قال ستيفن ميران، الذي يُنظر إليه على نطاق واسع كأحد أكثر صانعي السياسة تساهلاً في البنك المركزي، يوم الخميس إنه قد يقلّص التوقعات بشأن مدى سرعة انخفاض معدلات الفائدة.

قال ميران، متحدثًا في منتدى اقتصادي في واشنطن، إن ديناميكيات التضخم أصبحت «أقل ملاءمة بعض الشيء» حتى قبل أن تؤدي الحرب التي تشمل إيران إلى دفع أسعار النفط العالمية للارتفاع.

أشار إلى أنه قد خفّض بالفعل توقعه لخفض المعدلات حتى نهاية 2026 من ستة إلى أربعة خلال اجتماع السياسة الشهر الماضي.

«قد تكون لدي ثلاث (خفضات للمعدلات)، قد تكون أربعة، لم أحسم أمري بعد»، قال ميران، مشيرًا إلى توقعاته الحالية.

استمرار التضخم يعقّد مسار السياسة

يعكس موقف ميران المعدّل تزايد القلق داخل الاحتياطي الفيدرالي بشأن استمرار التضخم.

من المتوقع أن يصل مقياس رئيسي لارتفاع الأسعار في الولايات المتحدة إلى 3.2% حتى مارس، ليظل أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

مع ذلك، قال ميران إنه ما زال يتوقع أن يقترب التضخم من الهدف خلال العام المقبل.

«أعتقد أننا سنصل صافياً إلى مستوى قريب جدًا من الهدف بعد عام من الآن»، قال.

وأضاف أنه سيظل يدعم خفضًا للمعدلات في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي المقبل في 28–29 أبريل، مستشهداً بمخاوف بشأن تباطؤ سوق العمل.

وفي الوقت نفسه، اعترف ميران بأن التطورات الأخيرة في أسواق الطاقة قد غيّرت توازن المخاطر.

«لقد غيرت تطورات الطاقة توزيع المخاطر ... وزادت من مخاطر ارتفاع التضخم»، قال.

الحرب تضيف عدم يقين إلى توقعات الاحتياطي الفيدرالي

تؤكد التعليقات كيف عقّدت الصراع في الشرق الأوسط بيئة السياسة النقدية التي كانت غير مؤكدة بالفعل.

غالبًا ما توافقت آراء ميران مع دعوات الرئيس الأميركي دونالد ترامب لخفضات حادة في المعدلات.

ومع ذلك، توحي تصريحاته الأخيرة بأن حتى أكثر الأصوات تساهلاً داخل الاحتياطي الفيدرالي تعيد النظر في مواقفها.

أعرب ترامب عن ثقته بأن مرشحه لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وورش، سيسعى لخفض أسعار الفائدة.

ومع ذلك، يظل الدعم بين صانعي السياسة لخفضات فورية وكبيرة محدودًا.

تعكس توقعات السوق أيضًا نظرة أكثر تحفظًا.

يقوم المستثمرون بتسعير احتمال أن يظل معدل الاحتياطي الفيدرالي القياسي—الذي يتراوح حاليًا بين 3.50%–3.75%—دون تغيير حتى منتصف 2027 على أقرب تقدير.

ارتفاع تكاليف الطاقة يعزز ضغوط التضخم

من جهة أخرى، قال جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إن الحرب تساهم بالفعل في ارتفاع التضخم عبر زيادة أسعار الطاقة.

«تدفع التطورات في الشرق الأوسط زيادات كبيرة في أسعار الطاقة، وهي التي ترفع التضخم الإجمالي بالفعل»، قال ويليامز في تصريحات خلال ندوة أعضاء بنك القروض العقارية الفيدرالي في نيويورك لعام 2026.

أشار إلى أن مسار التضخم سيعتمد على مدة الصراع.

قد تخفف تسوية سريعة الضغوط، لكن حربًا مطوّلة قد تثير صدمة عرض أوسع.