أرباح TSMC للربع الأول تسجل أرقامًا قياسية — فلماذا لا يتحرك السهم؟

أعلنت TSMC عن أرباح قياسية للربع الأول، متجاوزة التوقعات مع استمرار الطلب على المعالجات المتقدمة المستخدمة في أنظمة الذكاء الاصطناعي قويًا.

تعزز هذه النتيجة الدور المركزي للشركة في عملية بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مستوى العالم وتشير إلى أن دورة الإنفاق على الشرائح لا تزال تحتفظ بزخمها، حتى مع مراقبة المستثمرين لإشارات الضغط في سلاسل التوريد والطلب النهائي.

أصبحت أكبر شركة لتصنيع الشرائح بعقود خارجية في العالم واحدة من أوضح مؤشرات استثمارات الذكاء الاصطناعي لأنها تصنع الشرائح المتقدمة التي يستخدمها عملاء مثل Nvidia وApple.

هذا يجعل نتائجها مهمة ليس فقط لقطاع أشباه الموصلات، بل أيضًا للأسواق الأوسع التي تحاول تقييم ما إذا كان ازدهار الذكاء الاصطناعي لا يزال يتسارع أم أنه مستمر على حاله فقط.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يدفع ربعًا قياسيًا

قالت TSMC إن صافي الربح لفترة يناير إلى مارس ارتفع 58% إلى مستوى قياسي قدره T$572.5 مليار، متجاوزًا توقعات السوق في مسودتك بفارق مريح.

قوة هذا الربع ظهرت بالفعل في إيرادات الربع الأول، التي ارتفعت 35.1% عن العام السابق إلى رقم قياسي قدره T$1.134 تريليون، متجاوزة توقعات السوق ودخلت ضمن نطاق التوجيه السابق للشركة البالغ $34.6 مليار إلى $35.8 مليار.

هذا مهم لأنه يظهر أن القوة لم تكن مدفوعة بعامل لمرة واحدة.

كان نمو الإيرادات قد أشار بالفعل إلى شهية مستمرة للشرائح المتطورة، خصوصًا تلك المستخدمة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، ومسرعات مراكز البيانات، وتطبيقات الحوسبة عالية الأداء الأخرى.

استفادت TSMC أكثر من العديد من نظرائها من هذا الطلب لأنها تقع في الطرف الأكثر تقدمًا من سوق المصاهر (foundry)، حيث تكون قوة التسعير وانضباط القدرة الإنتاجية أقوى عادة.

لماذا يهم تجاوز التوقعات

يتجاوز هذا التفوق في الأرباح مجرد التأكيد على قوة TSMC الحالية.

كما يوحي بأن أكبر عملاء السوق في قطاع الذكاء الاصطناعي لا يزالون ينفقون بصورة مكثفة على القدرة الحاسوبية، على الرغم من المخاوف في وقت سابق من هذا العام بشأن الجغرافيا السياسية واللوجستيات وصلابة تقييمات شركات التكنولوجيا.

كانت رويترز قد أفادت قبل صدور النتائج أن المحللين يتوقعون ربعًا قياسيًا آخر، مع توقع ارتفاع صافي الربح بنحو 50% مع استمرار ازدهار الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي في دعم الشركة.

بالتفوق على هذه الخلفية المرتفعة بالفعل، قامت TSMC عمليًا برفع المعايير مرة أخرى لبقية سلسلة توريد أشباه الموصلات.

بالنسبة للمستثمرين، تكمن الأهمية في موقع TSMC في قلب النظام البيئي.

عندما تحقق الشركة مثل هذا النوع من النمو، فإن ذلك يميل إلى إضفاء الشرعية على إشارات الطلب لصانعي المعدات ومصممي الشرائح وموردي مراكز البيانات في المستويات الأعلى من السلسلة.

كما يعطي ذلك مؤشراً للشركات المرتبطة بإنفاق السحابة ونشر الذكاء الاصطناعي، حيث ظل الإنفاق الرأسمالي مرنًا بشكل ملحوظ.

ما الذي سيراقبه المستثمرون بعد ذلك؟

السؤال التالي هو ما إذا كانت TSMC قادرة على الحفاظ على هذا الإيقاع.

ربع أول قوي شيء، لكن الأسواق ستبحث الآن عن أدلة على أن الطلب سيظل قويًا خلال بقية العام، خصوصًا مع قيام العملاء بتوسيع أحمال عمل الذكاء الاصطناعي وتوسيع سعات التغليف والتصنيع المتقدم.

سينتظر المستثمرون أيضًا ما إذا كانت الشركة قادرة على مواصلة موازنة نمو الحجم مع الهوامش.

كان السوق قد علم بالفعل أن إيرادات TSMC في الربع الأول وصلت إلى مستوى قياسي وتجاوزت التوقعات.

ما يهم الآن هو ما إذا كانت الإدارة ستشير إلى أن الطلب الحالي واسع النطاق بما يكفي لدعم جولة أخرى من الترقيات، أم أن الاختناقات أو قيود السعة أو ضعف طلب الإلكترونيات الاستهلاكية قد يبدأ في تخفيف الزخم.

يظل أداء سهم TSMC خافتًا

ومع ذلك، كان رد فعل السوق متواضعًا نسبيًا.

ارتفع سهم TSMC بنسبة 2% فقط خلال ليلة 16 أبريل، ما يشير إلى أن المستثمرين ربما قد استوعبوا بالفعل جزءًا كبيرًا من قوة الأرباح أو أنهم ينتظرون إشارات أوضح حول مدة بقاء الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي قويًا بهذا الشكل.

كان السهم قد ارتفع بقوة بالفعل قبل النتائج، وكانت أسواق الخيارات توحي بتحرك بعد النتائج بنحو 5% تقريبًا، مما رفع عتبة أي مفاجأة صعودية.