المستثمرون توقعوا ثلاثة أمور من نتفليكس — ولم تتحقق أيٌ منها

يقول كبير محللي Citi، جيسون بازينيه، إن المستثمرين توقعوا ثلاثة أمور من نتفليكس (NASDAQ: NFLX) – وإن نتائجها للربع الأول لم تُحقق «أيًا» منها.

تأتي تصريحات بازينيه بعد وقت قصير من إعلان عملاق البث عن «تفوق مزدوج»؛ أرباحًا للسهم بلغت 1.23 دولارًا على إيرادات ضخمة قيمتها $12.25 billion للربع المالي الأول.

لا يزال سهم نتفليكس يتداول منخفضًا بنحو 10% صباح الجمعة.

هبوط سهم نتفليكس بسبب ثلاث خيبات أمل رئيسية

بعد قرار نتفليكس التوقف عن السعي لصفقات اندماج واستحواذ كبيرة – بما في ذلك صفقة WBD المتروكة – توقع المستثمرون من الشركة ثلاثة أمور تبقيهم متفائلين.

أولًا، توقعوا أن تُلغى نفقات متعلقة بالصفقة تقارب ربع مليار دولار، مما يرفع الهوامش فورًا.

ثانيًا، افترض السوق أن نتفليكس ستستغل غياب التدقيق التنظيمي لرفع الأسعار عالميًا بقوة، مما يعزز توجيه الإيرادات.

ثالثًا، توقع المساهمون توسعًا هائلًا في إعادة شراء الأسهم لأن نتفليكس لم تعد تحتفظ بالسيولة من أجل عمليات استحواذ.

لكن الشركة لم تحقق «أيًا» من ذلك، كما قال بازينيه لـ CNBC، مضيفًا أن أسهم NFLX تنخفض بعد النتائج لأن «الارتفاع قبيل الإعلان كان مبنيًا على تلك التوقعات، وقد تبخرت».

غياب الوضوح في مقاييس التفاعل يضر بأسهم NFLX

ركز المستثمرون بشدة على النمو العضوي والتفاعل لأن NFLX لم تعد تكشف عن إجمالي عدد المشتركين، لكن بازينيه وصف تعليق الشركة بشأن أرقام المشاهدة بأنه أيضًا «غير مُرضٍ».

في مكالمة النتائج، اعترفت الإدارة بأن «أرقام المشاهدة لم تكن جيدة» في الربع الأول، لكنها أشارت إلى مقياسها الداخلي لطرق مختلفة لقياس التفاعل للدفاع عن الأداء.

ومع ذلك، رفضت الشركة الكشف عن ذلك المقياس الداخلي – ما خلق ما وصفه محلل Citi بأنه فجوة في الشفافية.

وفقًا له، لا يزال الشارع المالي مُثبتًا على بيانات خارجية تشير إلى تبريد في التفاعل العضوي.

باختصار، تنخفض أسهم نتفليكس لأن نهج الشركة القائم على «ثقوا بنا، مقياسنا جيد» فشل في تقديم الوضوح اللازم للمستثمرين لتبرير مضاعف التقييم.

ما الذي يجب على نتفليكس فعله للحفاظ على هيمنتها

بعيدًا عن الأخطاء التكتيكية، حدد بازينيه تهديدًا استراتيجيًا يلوح في الأفق يتعين على نتفليكس مواجهته في نهاية المطاف: صعود المحتوى «غير المحصور» الذي ينشئه المستخدمون.

مع انتشار أدوات الذكاء الاصطناعي المتقدمة، يأكل المحتوى الذي ينشئه المستخدمون بسرعة من الحصة السوقية للفيديو التقليدي عالي الميزانية والألعاب والنشر.

أعرب محلل Citi عن قلق عميق إزاء هذا التحول في سلوك المستهلك، مشيرًا إلى أن سهم NFLX قد يواجه قريبًا «مشكلة استراتيجية» تتعلق بجودة وصلة محتوى مكتبة الشركة.

لكي تبقى القائد في القطاع، يجب على نتفليكس التنقل عبر «الموجة التالية» من الترفيه، حيث ينخفض حاجز الدخول لإنتاج محتوى عالي الجودة، وتنتقل المنافسة على المشاهدين من استوديوهات هوليوود صوب المبدعين أنفسهم.

مع ذلك، يبقى معظم وول ستريت متفائلًا إلى حد كبير بشأن عملاق الإعلام والترفيه — كما يتضح من تصنيف الإجماع «أثقل من الوزن» والهدف السعري المتوسط الذي يقارب $115.