سهم Netflix يتراجع 10%: لماذا يرى المحلّلون فرصة للشراء

انخفضت أسهم Netflix يوم الجمعة بعدما أصدرت عملاقة البث توجيهات للربع الجاري أضعف من المتوقع، مما طغى على تفوّق أرباح الربع الأول وأدى إلى عمليات بيع حادة في تداول ما قبل السوق.

تراجع السهم بنحو 10.53% إلى 96.44 دولارًا بعد افتتاح السوق يوم الجمعة، رغم تحسّن معنويات السوق الأوسع مع تراجع التوترات الجيوسياسية.

جاء الانخفاض رغم إعلان Netflix عن ربحية للسهم بلغت 1.23 دولار، وهي أعلى بكثير من توقعات المحلّلين، وإيرادات بلغت 12.25 مليار دولار، والتي فاقت أيضا التوقعات.

التوجيه يخيم على ربع قوي

ركّز المستثمرون على توقعات Netflix للعام الكامل التي لم تتغير، وهو ما خيّب آمال سوق كان يتوقع ترقية بعد زيادات الأسعار الأخيرة ورسوم انفصال بقيمة 2.8 مليار دولار نتيجة فشل محاولة الاستحواذ المرتبطة بشركة Warner Bros. Discovery.

«هذا الربع كان كله متعلقًا بالتوجيهات بالنسبة لـ Netflix. كانت الظروف قبل الإعلان بأفضل حال ممكن: انهيار صفقة Warner Bros. Discovery حرّر مئات الملايين من تكاليف التكامل التي تم تجنبها، وتم تطبيق زيادات الأسعار في الولايات المتحدة في نهاية مارس، وبدا أن نشاط الإعلانات مرشح للتضاعف هذا العام»، قال توماس مونتيرو، كبير المحلّلين في Investing.com.

«كان من المفترض أن تكون تلك التركيبة كافية ليتحمس Netflix لرفع أهداف الربح للعام الكامل — وهذا بالضبط ما كان يتوقعه وول ستريت. لكن ما عُرض الليلة بشأن التوقعات يزيد من مخاطر أن القضايا الماكروهيكلية قد تؤثر على النمو أكثر مما كان متوقعًا سابقًا»، أضاف.

حافظت Netflix على توقعاتها لإيرادات العام الكامل بين 50.7 مليار دولار و51.7 مليار دولار وهامش التشغيل عند 31.5%. وكان المحلّلون يتوقعون توجيهات أقوى، خصوصًا بعد تغييرات الأسعار الأخيرة وتحسّن اتجاهات المشتركين.

أشار محلل Morningstar مات دولجين إلى أن التوقعات كانت مرتفعة قبل صدور التقرير.

«سوقياً كان هناك أمل في توجيهات سنوية أعلى، نظرًا لأن زيادات الأسعار في مارس جاءت كمفاجأة»، قال دولجين. «كان توقع 2026 لنمو عضوي بنسبة 11% إلى 13% مقبولًا عندما كان يبدو أن زيادة السعر الأمريكية التالية ستحدث حول نهاية العام، متسقًا مع الوتيرة التاريخية. الآن يبدو تسارع النمو في 2027 أقل احتمالًا.»

المحلّلون يرون فرصة شراء محتملة

رغم رد الفعل السلبي للسوق، لا يزال بعض المحلّلين متفائلين بآفاق Netflix على المدى الطويل. وكرر محلّل Seaport Research Partners ديفيد جويس تصنيف شراء ورفع سعره المستهدف إلى 119 دولارًا من 115 دولارًا.

«كان هدف السعر السابق لدينا لا يزال يتضمن بعض عدم اليقين بشأن صفقة Warner Bros. Discovery»، كتب جويس في مذكرة بحثية. «كنا نرغب أيضاً في منح Netflix مزيدًا من المساحة للنمو، إذ يجب أن يواصل وضوح الاستراتيجية استعادة ثقة المستثمرين — وبالتالي تحسين المعنويات.»

أضاف جويس أن السهم قد يصل إلى 138 دولارًا إذا تفوق عمل الإعلان لدى الشركة على التوقعات ودفع التوسع في البث المباشر والألعاب إلى تعزيز التفاعل.

نصح محلّلو Morgan Stanley المستثمرين أيضًا بـ«الشراء عند التراجع»، معوِّلين على أن التوجيه الضعيف مرتبط بعوامل التوقيت حول زيادات الأسعار الأمريكية والمحافظة في بداية العام. ولفتوا إلى أن ساعات المشاهدة في الربع الأول نمت بوتيرة مماثلة للنصف الثاني من 2025، رغم المنافسة من أحداث كبرى مثل الألعاب الأولمبية الشتوية.

وفي الوقت نفسه، أبرزوا استمرار الزخم في أعمال إعلانات Netflix، مع «لا علامات على ضعف اقتصادي كلي».

التغيير القيادي واستراتيجية النمو في دائرة التركيز

وسجّل تقرير الأرباح أيضًا انتقالًا قياديًا، حيث أعلن المؤسس المشارك ريد هيستينغز أنه سيتنحى عن منصب رئيس مجلس الإدارة التنفيذي عند انتهاء ولايته في يونيو.

«لم تكن مساهمتي الحقيقية في Netflix قرارًا واحدًا؛ بل كانت تركيزًا على إسعاد المشتركين، وبناء ثقافة يمكن لآخرين أن يرثوها ويحسّنوها، وبناء شركة يمكن أن تُحبّها الأجيال وتنجح تجاريًا لسنوات قادمة»، قال هيستينغز. «عظمة Netflix قوية لدرجة أنني أستطيع الآن التركيز على أمور جديدة.»

شددت الشركة على فرص النمو المستقبلية عبر الإعلانات والبرامج الحية والألعاب. وقال الشريك التنفيذي للمدير العام غريغ بيترز إن المنصة لا تزال تملك مجالًا كبيرًا للتوسع.

«يمكنك استخدام أي مقياس لترى أن أمامنا مساحة هائلة للنمو»، قال.