UNH يرتفع 7% بعد تفوق أرباح UnitedHealth وتراجع مخاوف التكاليف

أعلنت UnitedHealth Group نتائج ربع سنوية أقوى من المتوقع يوم الثلاثاء، مما خفّف مخاوف المستثمرين من أن ارتفاع تكاليف الرعاية الطبية سيثقل أرباحها أكثر.

أسهم أكبر شركة تأمين صحي خاص في الولايات المتحدة قفزت بنحو 7% بعد أن حققت الشركة نتائج الربع الأول التي فاقت تقديرات المحللين على صعيد الإيرادات والأرباح.

ارتفاع UNH بعد تفوق الأرباح

سياق أرقام يوم الثلاثاء مهم.

تراجعت قيمة UNH بأكثر من 45% خلال العام الماضي، ما جعلها من بين الأسهم القيادية الأكثر تضررًا في سوق الولايات المتحدة.

كانت الضغوط حقيقية ومتراكمة. فقد ارتفعت تكاليف الرعاية الطبية بكثير قبل نمو الأقساط، ما ضيّق هوامش الربح.

وفي الوقت نفسه، كانت الشركة تتعامل مع تبعات مقتل الرئيس التنفيذي براين طومسون في ديسمبر 2024 والتحقيق التنظيمي في ممارساتها للفوترة.

إضافة إلى ذلك، اتخذت UnitedHealth خطوة مدروسة للخروج من عقود Medicare Advantage منخفضة التسعير، مما أسفر عن خسارتها لأكثر من ثلاثة ملايين مشترك.

كان المستثمرون قبل إعلان الثلاثاء متوقعين خيبة أمل أخرى.

بدلاً من ذلك، أعلنت UnitedHealth عن أرباح مُعدَّلة للسهم بلغت $7.23، متقدمة بشكل مريح على تقدير الإجماع عند $6.76.

وجاءت الإيرادات عند $111.7 مليار، متجاوزة التوقعات عند $109.57 مليار.

بلغت التدفقات النقدية من العمليات $8.9 مليار، أو 1.4 ضعف صافي الدخل، وهو رقم يشير إلى الصحة الأساسية للأعمال.

تم رفع توقع الأرباح المعدلة للسهم للسنة الكاملة إلى أكثر من $18.25، ارتفاعًا من الهدف السابق $17.75.

نسبة الرعاية الطبية (MCR) تقود صعود UnitedHealth

لمن هم خارج قطاع الرعاية المُدارة، هناك رقم واحد يفسر رد فعل يوم الثلاثاء أفضل من غيره: نسبة الرعاية الطبية.

هي ببساطة حصة كل دولار من القسط الذي يُدفع في مطالبات المرضى. فكلما انخفضت، احتفظت شركة التأمين بجزء أكبر.

قبل موسم النتائج هذا، كان محللو Zacks قد توقعوا نسبة MCR للربع الأول تصل إلى 85.7%.

عندما جاء الرقم الفعلي أقل من ذلك المستوى، اعتبره المستثمرون نقطة تحول حقيقية.

قضت UnitedHealth الأرباع القليلة الماضية في إعادة تسعير العقود، وإيقاف خطط Medicare Advantage غير المربحة، وتطبيق أدوات فعّالة مدعومة بالذكاء الاصطناعي للسيطرة على اتجاهات التكاليف.

تشير نسبة MCR يوم الثلاثاء إلى أن تلك الجهود بدأت تؤتي ثمارها.

تحسّن هامش التشغيل إلى 6.6% من 6.2% في الفترة نفسها قبل عام، وهو تحوّل متواضع، لكنه يحمل إشارة كبيرة لشركة تولد أكثر من $100 مليار من الإيرادات الفصلية.

وصفت الإدارة التكاليف بأنها "مرتفعة لكنها تتماشى مع التوقعات"، وفي شركة بهذا الحجم، يعد الوفاء بالتوقعات هو القصة بأكملها.

دفعة Medicare تخفف من توقعات UNH

كما تلاشى أحد العوائق الكبيرة.

في 6 أبريل، أتمّت مراكز خدمات Medicare وMedicaid (CMS) رفع متوسط معدل المدفوعات لخطط Medicare Advantage لعام 2027 بنسبة 2.48%، ما يعادل أكثر من $13 مليار في تمويل إضافي على مستوى القطاع.

كان ذلك ترقية حاسمة مقارنةً باقتراح يناير شبه المستقر البالغ 0.09% فقط، والذي هزّ أسهم قطاع الرعاية المُدارة لأشهر.

بالنسبة لـ UnitedHealth، تزيل النسبة النهائية إحدى أكثر نقاط الشك استمرارًا في دورة التخطيط لعام 2027.