زخم الذكاء الاصطناعي يدفع وول ستريت للصعود في أبريل بينما تفقد أوروبا زخمها

كان أبريل شهراً استثنائياً لمكاسب أسواق الأسهم. ولكن ليس في كل مكان.

بعد ارتدادة قوية عقب موجة بيع في مارس أثارتها الحرب بين الولايات المتحدة وإيران، سرعان ما فقدت مؤشرات الأسهم الأوروبية والبريطانية زخم الصعود.

رغم وقف إطلاق النار غير المحدد، تراجع المستثمرون إذ ظل مضيق هرمز مغلقاً عملياً وتحت سيطرة طهران، وارتفعت تكاليف الطاقة.

لكن الوضع كان مختلفاً بالنسبة للمؤشرات الأمريكية، لا سيما S&P 500 وNASDAQ ذو الوزن التقني الكبير. فصعدت بنسبة 13% و19% على التوالي، محققة سلسلة من القمم القياسية.

وأيضاً أضاف مؤشر Russell 2000 للأسهم الصغيرة نحو 13%، مسجلاً ذروة تاريخية قبل أن يتراجع في الأسبوع الأخير من أبريل. بينما تراجع أداء داو.

ولكن مع انقضاء الجلسة الأخيرة من الشهر، بدا أنه أيضاً في طريقه لتحقيق مكاسب مزدوجة الأرقام.

القوة الدافعة وراء الارتفاع كانت التكنولوجيا، وبالأخص أسهم أشباه الموصلات والشركات المتصلة بتطوير الذكاء الاصطناعي.

أضاف مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات (SOX) نحو 44% في أبريل.

داخل المؤشر، كانت Intel البارزة بصعودها بأكثر من 120%.

شركة NVIDIA، أكبر شركة في التاريخ من حيث القيمة السوقية، لم تدخل حتى ضمن أكبر خمسة رابحين في مؤشر SOX.

ومع ذلك صعدت بأكثر من 20% خلال الشهر. هل هو صعود مفرط وسريع؟ ربما.

ولكن هنا تكمن الزخم، والمتداولون يحبون السير مع التيار.

من يهتم إذا بدت التقييمات مبالغاً فيها تاريخياً بينما المستقبل غير معروف، وكذلك إمكانات أرباح الذكاء الاصطناعي؟

سوق الصعود الظاهر في أسهم أشباه الموصلات دفع كثيرين من المتداولين للمطاردة.

وحتى الآن ثبت أن ذلك القرار صائب. استراتيجية 'الشراء عند الهبوط' نجحت منذ أكتوبر 2022، فلماذا لا تنجح الآن؟

تُعتبر أسهم التكنولوجيا، وربما الولايات المتحدة بصفة عامة، محمية إلى حد كبير من أسوأ آثار الحرب وإغلاق مضيق هرمز.

الولايات المتحدة مكتفية ذاتياً إلى حد كبير في مجال الطاقة، وما قد تفتقر إليه من كيماويات للأسمدة والهيليوم الضروري لصانعي الرقائق، يمكنها على الأرجح استيراده من جيرانها كندا والمكسيك.

على أي حال، الحروب لا تستمر إلى الأبد، وأسعار عقود النفط الآجلة لا تزال تشير إلى انخفاض كبير متوقع بحلول نهاية العام.

كلما تقدم المرء في أراضٍ مجهولة، ازدادت الأمور غموضاً.

لكن الولايات المتحدة بطبعها متفائلة، والمشترين نادراً ما يزعجهم الخوف من أن يكونوا قد وصلوا إلى ذروة السوق.

في صالحهم، كان موسم نتائج الربع الأول قوياً استثنائياً.

من بين مكوّنات S&P 500 التي أعلنت حتى الآن، أكثر من 80% تجاوزت التوقعات في الأرباح والإيرادات.

وبحسب FactSet، فإن معدل نمو أرباح S&P 500 على أساس سنوي يتجاوز 15%، وهو في طريقه لتحقيق رُبعٍ سادس متتالي من النمو ذي خانتين.

إضافة إلى ذلك، هوامش الربح واسعة بفضل قابلية التوسّع لشركات التكنولوجيا الكبرى الأمريكية.

ست من شركات 'Mag 7' أبلغت الآن، وتبقى NVIDIA فقط، ولم يكن في تلك النتائج ما يثير القلق. ما الذي لا يعجب؟

وفي الوقت نفسه، عقد جيروم باول للتو اجتماعه الأخير للسياسة النقدية كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

وقال إنه سيبقى في مجلس المحافظين حتى تُستكمل تحقيقات وزارة العدل في الإنفاق الزائد خلال تجديد مبنى Marriner S. Eccles التابع للاحتياطي الفيدرالي.

هذا سيثير غضب الرئيس ترامب، لا سيما أن تعيين كيفن وورش كرئيس جديد يعني، مع بقاء باول، أن ستيفن ميران، اختيار آخر لترامب، سيضطر للاستقالة من المجلس لإفساح المجال للسيد وورش. لكن هذه هي السياسة.

الأهم من ذلك هو كيف سيبدو عهد وورش كرئيس. وهذا بعيد عن اليقين. يُفهم أن السيد وورش يريد المزيد من الشفافية في الاحتياطي الفيدرالي.

لكنه يعارض أن يقدم البنك المركزي إرشاداً مستقبلياً، رغم أن ذلك يساعد في تهيئة المسار للمستثمرين.

كما يعارض التيسير الكمي، معتبرًا أنه 'روبن هود بالعكس'، يعطي للأغنياء ويأخذ من الفقراء.

كما قال لمجلس الشيوخ في ظهورٍ حديث إنه يعتقد أن التضخم مُبالَغٌ فيه.

يفتقر إلى الثقة في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE)، المقياس المفضل للاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم.

بدلاً من ذلك، يريد إيلاء وزن أكبر لمقياس التضخم ذو المتوسط المقتَص، الذي يسجل حالياً 2.3%، أقرب بكثير إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% مقارنة بـCore PCE التي صدرت للتو عند 3.2%، وهو أعلى مستوى لها منذ نوفمبر 2023.

نظراً للانقسام الظاهر بالفعل داخل لجنة السوق المفتوحة الفدرالية المسؤولة عن تحديد الأسعار (FOMC)، حيث يريد ثلاثة أعضاء من أصل اثني عشر الإشارة إلى أن الخطوة المقبلة قد تكون رفعاً، بينما يستمر عضو آخر (السيد ميران) في دعم خفض، فقد يكون هنالك الكثير من عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة الأمريكية في السنوات المقبلة.

هل سيكون هذا كافياً لوقف سوق الثور وإيقاظ الدب من سباته؟

(هذا عمود نصف شهري بقلم David Morrison. هو كبير محللي السوق في Trade Nation. الآراء خاصة به.)