لماذا يراهن المال الذكي ضد الجنيه الآن

يواجه الجنيه صعوبة في البناء على مكاسبه الأخيرة إذ يحافظ مزيج سام من فضيحة سياسية وصدمة تضخم مدفوعة بالطاقة واقتراب الانتخابات المحلية على إبقاء سوق الاسترليني متوتراً.

المتداولون يراهنون على أن الأسبوع المقبل قد يكون حاسماً لكل من العملة والمستقبل السياسي لرئيس الوزراء كير ستارمر.

يتداول الاسترليني عند نحو $1.35 مقابل الدولار — منخفضاً من مستويات فوق $1.358 في وقت سابق هذا الشهر — وحوالي £1 إلى €1.15 مقابل اليورو، وتعكس كلا الزوجين حالة عدم اليقين بشأن المسار السياسي والآفاق المتعلقة بالأسعار المحلية.

لماذا تغيّر المعنويات

الدافع الرئيس وراء ضعف الاسترليني هو التداعيات المستمرة لقضية بيتر ماندلسون.

تم إعفاء ماندلسون من منصبه كسفير بريطاني لدى الولايات المتحدة في سبتمبر 2025، عقب نشر رسائل إلكترونية أظهرت أنه احتفظ بعلاقة مؤيدة مع المدان بجرائم جنسية جيفري إبستين بعد إدانة الأخير في 2008.

في 23 فبراير 2026، وبعد أيام من اعتقال أندرو ماونتباتن-وندسور بشبهة سوء السلوك في المنصب العام، اعتُقل ماندلسون أيضاً للاشتباه في ارتكابه نفس الجرم.

أُفرج عنه بكفالة ولم تُوجَّه له تهم. ولم يُدْلِ بأي تعليق على الاتهامات المحددة.

نجا ستارمر بصعوبة من تصويت برلماني حاسم لمنع تحقيق في معايير السلوك بشأن قضية ماندلسون، رغم أن الفضيحة ألحقت أضراراً عميقة بمكانته، مع تصاعد الانقسامات داخل الحكومة والانتقادات العامة.

ويواجه الآن تصويتاً إضافياً حول ما إذا كان سيتم فتح تحقيق في ضماناته للبرلمان بشأن تعيين ماندلسون.

أسبوع الانتخابات والتقلب والمراكز

تسعر أسواق الخيارات حالة عدم يقين مرتفعة قبيل الانتخابات المحلية في 7 مايو، مع ارتفاع التقلب الضمني ذو امتداد الأسبوعين بشكل حاد فوق ما يعادله لشهر واحد.

تظهر استطلاعات حديثة صعود حزب Reform UK إلى 21% على الصعيد الوطني، متقدماً على حزب العمال بـ17% والمح Conservatives بـ18%.

يدافع حزب العمال عن أكثر من 2,500 مقعد في مجالس البلديات، وهو يدخل الانتخابات مع معدلات تأييد منخفضة بشكل مستمر في استطلاعات الرأي.

تتعامل أسواق التوقعات مع نتائج الانتخابات المحلية كحافز محتمل لتحدي قيادي.

يعبر نواب حزب العمال عن استيائهم وسط استطلاعات مخيبة للآمال، مع اقتراب انتخابات مايو المحلية باعتبارها مُشغِّلاً محتملاً لتحدٍ على القيادة أو اقتراح حجب الثقة إذا وقعت خسائر كبيرة.

أشار استراتيجي MUFG، غاي هاردمان، إلى أن وجود تحدٍ قيادي ذو مصداقية سيكون "سبباً لبيع الجنيه."

الأسعار، العوائد وصدمة التضخم

لقد أُعيد تشكيل توقعات أسعار الفائدة جذرياً بسبب الحرب بين الولايات المتحدة وإيران وما نتج عنها من قفزة في أسعار الطاقة.

أبقى بنك إنجلترا (BoE) سعره الأساسي عند 3.75% منذ فبراير 2026، معلناً وقف دورة التخفيضات بعد أن أدت أزمة إيران إلى صدمة تضخم جديدة مدفوعة بالطاقة.

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك إنجلترا على سعره مجدداً في اجتماعه يوم الخميس 30 أبريل، حيث توقّع جميع اقتصاديي استطلاع رويترز البالغ عددهم 62 عدم حدوث تغيير.

جاء مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة عند 3.3% في مارس، موافقاً للتوقعات وضمن توقع بنك إنجلترا الفصلي بنسبة 3%–3.5%، مع بقاء تضخم الخدمات لزجاً عند 4.5%.

عدّل Lloyds توقعه لتضخم المملكة المتحدة لعام 2026 إلى 3.4% من 2.6%، بينما خفّض تقديره لنمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 0.5% من 1.2%، ولم يعد يتوقع أي خفض لأسعار بنك إنجلترا هذا العام.

بعيداً عن التراجع، تعرضت أسواق السندات الحكومية البريطانية لضغوط متجددة.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات فوق 5%، مقتربة من المستويات التي شوهدت آخر مرة في 2008، بينما يعيد المستثمرون تسعير توقعات النمو والصعود في التضخم وينتظرون قرار بنك إنجلترا بجانب التطورات في المواجهة بين الولايات المتحدة وإيران.

لا تزال الأسواق تُسعر تقريباً ثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة في أسعار بنك إنجلترا على مدار عام 2026.

عبء النفط

تظل أسعار خام النفط المرتفعة عائقاً رئيسياً أمام الاقتصاد البريطاني وللديناميكيات الحساسة لأسعار الفائدة التي تؤثر على الاسترليني.

قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي لهيئة الإذاعة البريطانية (BBC) إن العالم يواجه "صدمة طاقة كبيرة جداً" ستدفع الأسعار للارتفاع، مع تحذيره من أن البنك لن يسرع في رفع الأسعار، واصفاً القرار بـ "صعب جداً جداً".

أكد ستارمر أنه يعتزم قيادة حزب العمال إلى الانتخابات العامة المقبلة، التي يجب أن تُعلن بحلول منتصف 2029 على أقصى تقدير.

لكن مع اقتراب الانتخابات المحلية بعدة أيام، وعوائد السندات قرب أعلى مستوياتها منذ عقود، واستمرار فضيحة ماندلسون في استنزاف رأس المال السياسي، يبقى المسار القريب الأجل للاسترليني محفوفاً بالمخاطر.

إذا تكبد حزب العمال خسائر فادحة في 7 مايو، فقد تتصاعد الضغوط على موقع رئيس الوزراء بسرعة — ومعها، تقلبات متجددة للجنيه.