يوني كريديت تسجل صافي ربح قياسي 3.2 مليار يورو في الربع الأول — ربع رابح 21 على التوالي

قدمت يوني كريديت أقوى أرباح ربع سنوية في تاريخها يوم الثلاثاء، مسجلة صافي ربح للربع الأول فاق توقعات السوق بشكل كبير وأدى إلى ترقية إضافية لتوجيهات العام الكامل.

جاءت النتائج في نفس اليوم الذي أطلقت فيه رسمياً عرض استحواذ على كومرتس بنك، المصرف الألماني الذي تسعى وراءه منذ أكثر من عام وسط مقاومة سياسية ومقاومة على مستوى مجالس الإدارة.

أرباح يوني كريديت في الربع الأول: ربع قياسي وترقية التوجيهات

أعلنت يوني كريديت عن صافي ربح للربع الأول بقيمة 3.2 مليار يورو، متجاوزاً بسهولة إجماع المحللين البالغ 2.7 مليار يورو الذي أعدته السوق قبل النتائج.

تمثل النتيجة زيادة بنحو 14% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق، عندما أعلنت المجموعة صافي ربح قياسي آنذاك بلغ 2.8 مليار يورو.

عزز الربع الحادي والعشرون المتتالي من النمو المربح موقف الرئيس التنفيذي أندريا أورسيل باعتباره، على الأرجح، أحد أكثر المديرين فعالية في القطاع المصرفي الأوروبي، بعد أن أعاد بناء المجموعة عقب عقد من ضعف الأداء.

إلى جانب النتائج، رفعت يوني كريديت توجيه صافي الربح للعام 2026 إلى "لا يقل عن 11 مليار يورو"، بعد أن كانت تطمح سابقاً إلى "حوالي 11 مليار يورو" كما ورد في يوم استراتيجيتها في فبراير.

التغيير في الصياغة — من "حوالي" إلى "لا يقل عن" — ذو دلالة مقصودة: يشير إلى ثقة الإدارة بأن المجموعة ستتجاوز الهدف بدلاً من الاكتفاء بتحقيقه، محولاً الطموح إلى حد أدنى.

كان صافي الربح المعدل للسنة المالية 2025 10.6 مليار يورو؛ وتحقيق لا يقل عن 11 مليار يورو في 2026 سيشكّل نمواً لا يقل عن 4%، مع إشارة زخم الربع الأول إلى احتمال مزيد من الارتفاع.

ساهم نمو الإيرادات، وتوسع دخل الرسوم، واحتواء خسائر القروض في التفوق على التوقعات.

ومن المتوقع أن تظل نسبة التكاليف إلى الدخل للمجموعة، والتي تُعدّ بالفعل من الأفضل في القطاع الأوروبي، دون 38% للسنة الكاملة، ما يعكس الفوائد التراكمية لبرنامج إعادة الهيكلة "UniCredit Unlocked" المكتمل في 2025 والتأثيرات المبكرة لمبادرات الكفاءة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التي تُطبق حالياً عبر أسواق البنك الـ13 الأساسية.

انطلاق عرض إلزامي على كومرتس بنك

أطلقت يوني كريديت عرض الاستحواذ الرسمي على كومرتس بنك يوم الثلاثاء بعد أن تجاوزت حصتها في المصرف الألماني عتبة 30% الحرجة، وهي نسبة تُنشئ التزاماً بتقديم عرض عام إلزامي بموجب قانون الأوراق المالية الألماني.

تسيطر المصرف الإيطالي الآن على نحو 32.64% من كومرتس بنك، تتألف من حيازة مباشرة للأسهم بنحو 27% وتعريض إضافي عبر أدوات مالية.

العرض قائم بالكامل على الأسهم ويُقيّم كومرتس بنك بنحو 35 مليار يورو، رغم أن السعر الضمني للسهم — نحو 30.80 يورو — تداول أدنى بكثير من سعر كومرتس بنك الحالي في السوق، مما يعقّد جاذبية العرض للمساهمين المستقلين.

رفضت كومرتس بنك العرض رسمياً في أبريل، قائلةً إنه لا يوجد حل متفق عليه حالياً ومجددة تأكيدها على استراتيجية الاستقلال.

من المتوقع أن تصدر كومرتس بنك نتائجها للربع الأول 2026 واستراتيجية محدثة حتى 2030 في 8 مايو، مقدّمة صراحةً كدليل على أن كومرتس بنك قادرة على تحقيق عوائد متفوقة دون يوني كريديت.

وصف المستشار الألماني فريدريش ميرتس أي استحواذ عدائي بأنه "غير مقبول"، والحكومة الاتحادية — التي تحتفظ بحصة 12% في كومرتس بنك — سعت إلى مستثمرين بديلين دون جدوى.

قواعد السوق الموحدة للاتحاد الأوروبي تجعل من الصعب فرض حظر سياسي قاطع، ومع عدم ظهور مستثمر منقذ، فإن المسار القانوني يميل بشكل متزايد لصالح يوني كريديت.

المعارضة السياسية والصناعية

جمع العرض معارضة تتجاوز حدود غرفة الاجتماعات.

دعت نقابة Verdi الألمانية، التي تمثل جزءاً كبيراً من نحو 43,000 موظف في كومرتس بنك، إلى الحفاظ على استقلالية البنك وحذرت من خسائر كبيرة في الوظائف في حال أي اندماج مع HypoVereinsbank، التابعة ليوني كريديت في ألمانيا.

يتصور مخطط يوني كريديت "Commerzbank Unlocked" إعادة هيكلة عميقة وترشيداً للتكاليف عبر الكيان المدمج، مع تقدير وجود تداخل مهم بين البنكين في المصرفية التجارية والتجزئة في ألمانيا.

تتوقع يوني كريديت أن يولد الكيان المدمج إيرادات صافية بقيمة 45 مليار يورو وصافي ربح 21 مليار يورو بحلول 2030، مع عائد على حقوق الملكية الملموسة يزيد عن 25%.

من المتوقع أن تظهر أهداف كومرتس بنك المستقلة، التي ستُكشف في 8 مايو، صافي ربح يصل إلى 4.2 مليار يورو بحلول 2028 — وهو هدف طموح لكنه لا يزال أقل مادياً مما تقول يوني كريديت إن الكيان المندمج يمكن تحقيقه.

ما الذي يجب متابعته بعد ذلك

ستكون نتائج كومرتس بنك في 8 مايو وعرض الاستراتيجية تلك اللحظة الحاسمة في تحديد ما إذا كان العرض سينجح أم سيتعثر.

إذا تمكنت كومرتس بنك من إظهار مسار مقنع للعائدات يطابق أو يتجاوز القيمة الضمنية لعرض يوني كريديت، فقد يختار المساهمون المستقلون — الذين يقررون النتيجة في نهاية المطاف — دعم الإدارة.

إذا لم تفعل، فسيزداد الضغط للدخول في مفاوضات بسرعة.

تدخل يوني كريديت، من جهتها، الشهر الحاسم وهي في موقع قوة مالية لا جدال فيه.

ربع قياسي، رفع حد التوجيهات، نسبة رأسمال سليمة وتقديم العرض الرسمي بالفعل تضع أورسيل في موقع المبادرة.

ستشكل النتيجة هيكل القطاع المصرفي الأوروبي لسنوات قادمة.