سهم ARM يقفز 9% قبل النتائج: هل تبرر رهانات الذكاء الاصطناعي التقييم؟

من المقرر أن تعلن ARM Holdings عن أرباحها للربع الرابع يوم الأربعاء بعد الظهر، مع تركيز انتباه المستثمرين على تحولها الاستراتيجي نحو تصميم معالج مراكز البيانات الخاص بها وتأثير ذلك على تقييمها المرتفع.

تداولت أسهم مصمّم الرقائق بارتفاع قدره 9% يوم الأربعاء قبيل النتائج، ما يعكس التفاؤل المستمر بشأن موقعها في أسواق الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

ومع ذلك، تظل التوقعات للأداء المالي قصير الأجل متواضعة نسبياً مقارنة بطموحات الشركة طويلة الأمد.

تظل توقعات الأرباح ثابتة

يتوقع المحلّلون الذين شملهم استطلاع FactSet أن تعلن ARM عن أرباح معدلة بنحو 58 سنتاً للسهم للربع، مقارنةً بـ 55 سنتاً قبل عام.

من المتوقع أن تصل الإيرادات إلى حوالي $1.5 billion، مسجلةً زيادة بنسبة 19% على أساس سنوي.

يعكس النمو المحدود نسبياً في الأرباح توقعات بارتفاع النفقات مع استثمار الشركة في مرحلة توسعها التالية.

تفوّق أداء ARM الربعِي الأخير في فبراير على التوقعات، بإيرادات بلغت $1.24 billion وأرباح معدلة بلغت 43 سنتاً للسهم، كلاهما أعلى من توقعات المحلّلين.

نما الدخل بنسبة 26% على أساس سنوي، بدفع من الطلب عبر مجالات الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات والهواتف الذكية والحوسبة الطرفية.

قال الرئيس التنفيذي رينيه هاس إن الطلب على الحوسبة للذكاء الاصطناعي على منصة ARM "continues to accelerate."

تحوّل استراتيجي نحو معالجات مراكز البيانات

في جوهرها، تطوّر ARM معمارية مجموعة التعليمات التي تعمل كواجهة بين البرمجيات ورقائق المعالجة المركزية، وتعد بديلاً رئيسياً عن معمارية x86 المستخدمة من قبل Intel وAdvanced Micro Devices.

تصمم الشركة أيضاً مكونات الرقائق وتولّد إيرادات من خلال التراخيص والإتاوات من عملاء كبار، بما في ذلك Apple وNvidia وSamsung وQualcomm.

سيطرت الشرائح المعتمدة على ARM تاريخياً على الأجهزة منخفضة الطاقة، لا سيما في الحوسبة المحمولة، حيث جعلت كفاءتها منها الاختيار المفضل.

مع مرور الوقت توسّع النظام البيئي بشكل كبير، مما جعل ARM أكثر معمارية استخداماً على مستوى العالم.

في الآونة الأخيرة، اكتسبت معمارية ARM زعامة في تطبيقات ذات أداء أعلى، بما في ذلك الحواسب الشخصية ومراكز البيانات.

يقدّم كبار مزودي السحابة مثل Amazon Web Services وMicrosoft Azure وGoogle Cloud الآن معالجات ARM مخصصة للعملاء.

تخطو الشركة الآن خطوة كبيرة عبر تطويرها لمعالج مركز بياناتها الخاص المعروف باسم ARM AGI.

من المتوقع نشر المعالج في الخوادم إلى جانب شريحة الذكاء الاصطناعي المخصصة من Meta Platforms، MTIA، في نموذج مشابه للأنظمة المتكاملة التي تقدّمها شركات مثل Nvidia وGoogle.

تضع هذه الخطوة ARM في منافسة مباشرة مع بعض عملائها، ما يمثل تحولاً ملحوظاً في نموذج أعمالها.

ارتفاع التقييم على توقعات الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل

على الرغم من التوسع الاستراتيجي، أشارت ARM إلى أن إيرادات معالج AGI لن تصبح مادية مالياً حتى السنة المالية 2028.

ومع ذلك، دفع حماس المستثمرين السهم إلى مستويات تقييم مرتفعة.

تتوقع الشركة وصول مبيعات مرتبطة بـ AGI إلى ما يصل إلى $15 billion سنوياً بحلول السنة المالية 2031، مقارنةً بـ $4.7 billion من الإيرادات خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

ساهم هذا التفاؤل في نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ نحو 93، وهي أعلى بكثير من مضاعف S&P 500 البالغ 21.

تشير المؤشرات الفنية إلى استمرار الزخم الصاعد.

يتداول السهم قرب أعلى نطاقه خلال 52 أسبوعاً، مع إشارة MACD إيجابية ومؤشر القوة النسبية عند 63.94، مما يدل على زخم قوي لكنه غير مفرط.

تشكّل "التقاطع الذهبي" في أبريل، حيث ارتفع المتوسط المتحرك لـ50 يوماً فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم.

لا يزال المحلّلون متفائلين بصورة عامة. رفعت Wells Fargo مؤخراً هدفها السعري إلى $220، محافظةً على تصنيف Overweight.

قال المحلّل جو كواتروكي إن ARM لا تزال في موقع جيد للاستفادة من اعتماد الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل، مشيراً إلى زخم الإتاوات الناتج عن طلب مراكز البيانات وتزايد الجذب في أحمال عمل الذكاء الاصطناعي.