نمو أسعار Novo Nordisk 7% بعد تفوق نتائج الربع الأول: هل فات الأوان لشراء سهم NVO؟

حصل انتعاش Novo Nordisk على دفعة جديدة يوم الأربعاء بعدما أعلنت الشركة الدوائية الدنماركية عن تفوق في نتائج الربع الأول وأظهرت أن حبوب Wegovy الجديدة تكتسب زخماً أسرع مما توقعته وول ستريت.

قفز سهم NVO حوالي 7% في التداول المبكر بعد النتائج، مواصلاً موجة صعود قوية أبعَدت السهم كثيراً عن قيعان مارس.

وهذا مهم لأن الأمر أصبح اختباراً لما إذا كانت Novo قادرة على تحويل عام صعب إلى انتعاش حقيقي.

لم يُنهِ الربع الأول الضغوط، لكنه قدّم الدليل الأوضح حتى الآن على أن إطلاق حبوب Wegovy الفموية ينجح.

الأرقام التي حرّكت سهم Novo Nordisk

كان التفوق في الأرقام الرئيسية قوياً حيث أبلغت Novo عن أرباح تشغيلية معدلة قدرها DKK 32.86 مليار ($4.76 billion)، متجاوزة التوقعات، بينما بلغت المبيعات المعدلة DKK 70.06 مليار ($10.16 billion).

والأهم للمستثمرين، قالت الشركة إن مبيعات حبوب Wegovy بلغت DKK 2.26 مليار ($330 million) في الربع.

وأضافت Novo أن الحبوب تجاوزت 200,000 وصفة أسبوعياً بحلول الأسبوع المنتهي في 17 أبريل، مع نحو 1.3 million وصفة في الربع وأكثر من 2 million منذ الإطلاق.

لهذا السبب يعامل السوق هذا على أنه أكثر من مجرد تفوق روتيني في الأرباح، إذ لدى الشركة أخيراً محرك نمو جديد يظهر أثره في الأرقام.

هناك مسألة تقنية مهمة.

كانت المبيعات المعلنة من Novo أعلى بكثير من المبيعات المعدلة لأن الربع شمل عكس مخصصٍ لمرة واحدة مرتبط ببرنامج تسعير الأدوية الأمريكي 340B.

باستبعاد ذلك البند، كانت المبيعات المعدلة لا تزال متراجعة بنسبة 4% عند ثبات أسعار الصرف، وهبطت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 6%.

بعبارة أخرى، إطلاق الحبوب يساعد، لكنه لم يُعد الاتجاه العام إلى النمو بعد.

لماذا يهم رفع التوقعات

مع ذلك، رحب المستثمرون بتغيير التوجيه.

تتوقع Novo الآن أن تنخفض كل من المبيعات المعدلة والأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة تتراوح بين 4% و12% هذا العام عند ثبات أسعار الصرف، وهو تحسّن مقارنة بالتوقع السابق لهبوط بين 5% و13%.

لا يزال ذلك عاماً هابطاً، لكنه أضيق نطاقاً، وفي سهم تضرّر بشدة من خيبة تلو الأخرى، قد تُحدث أي تحسّن طفيف فرقاً.

كانت رسالة الشركة نفسها أن الاستقبال القوي المبكر لـ Wegovy، إلى جانب استمرار نمو العمليات الدولية، منحها ثقة كافية لرفع التوقعات.

هل فات الأوان لشراء سهم NVO الآن؟

ربما لا للمستثمرين ذوي الصبر، لكن قد يكون من المبكر اعتبار هذا تحوّلاً واضحاً.

بناءً على بيانات السوق الحالية، يُتداول سهم Novo عند نحو 12 ضعف الأرباح التاريخية، أي أقل بكثير من المضاعف المتميز الذي كان يتمتع به سابقاً.

هذا جزء من الجاذبية، إذ لم يعد السهم مُسعَّراً كما لو كان آلة نمو مثالية.

لكن التقييم وحده لا يكفي هنا.

توجيهات Novo نفسها لا تزال تشير إلى تراجع في 2026، ولا يزال العمل يواجه ضغوطاً تسعيرية وخلفية تنافسية أقوى والحاجة لإثبات أن طلب حبوب Wegovy سيستمر بعد مرحلة الإطلاق.