توقعات الفضة: بيانات CPI قد تُطلق الاختراق الكبير التالي

لم تتغير الفضة كثيراً يوم الثلاثاء، وكانت عند مستوى يقارب $86.50 للأوقية، بينما يقيّم المتعاملون أثر ارتفاع أسعار النفط وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط وتقرير التضخّم الأمريكي المرتقب الذي قد يعيد تشكيل التوقّعات تجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

ارتفع المعدن قليلاً في الجلسات الأخيرة واقترب من أعلى مستوى في أسبوع، لكن مزيج المخاطر الجيوسياسية وعدم اليقين الكلي حال دون دفع المستثمرين الأسعار بحسم في أي اتجاه.

يعكس اللهجة المترددة للمعدن سوقاً عالقة بين قوى متنافسة.

من جهة، تواصل المخاوف بشأن الشرق الأوسط والتهديد على طرق إمداد النفط دعم المعادن النفيسة والصناعية.

ومن جهة أخرى، قد يعزّز تضخّم أقوى حجّة إبقاء أسعار الفائدة الأمريكية عند مستويات أعلى لفترة أطول، وهو إطار يميل إلى الضغط على الأصول غير المولِّدة للعائد مثل الفضة.

التضخم يبقي المتعاملين حذرين

الحدث الرئيسي للأسواق هو تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي المرتقب، مع توقعات الاقتصاديين بتسارع التضخّم السنوي إلى 3.7% في أبريل مقابل 3.3% في مارس.

إذا ما تأكد ذلك، فسيبقي التضخّم عند مستوى أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويقوّي الحجة لصيانة نهج تشديدي للسياسة النقدية.

بالنسبة للفضة، فإن التداعيات ليست بسيطة أو أحادية الاتجاه.

يمكن للمعدن أن يستفيد من مخاوف التضخّم عندما يبحث المستثمرون عن حماية من ارتفاع الأسعار، لكنه قد يتعرّض أيضاً لضغوط إذا أدى تضخّم أقوى إلى دفع عوائد السندات والدولار للصعود.

ويرجع ذلك إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة يرفع تكلفة الفرصة لامتلاك المعادن النفيسة التي لا توفّر دخلاً.

لذلك يركز السوق ليس فقط على الرقم الإجمالي لمؤشر أسعار المستهلكين، بل أيضاً على القراءة الأساسية والرسالة الأوسع التي تبعث بها بشأن ضغوط الأسعار الكامنة.

قد يجعل رقم أعلى من المتوقع المتعاملين أقل ميلاً لتسعير تيسير السياسة، بينما قد يحيي مخرَج أضعف آمال أن يكون لدى الفيدرالي في نهاية المطاف مجال ليكون أكثر دعماً.

النفط والجيوسياسة يعكران صفو الطلب

أضافت أسعار النفط طبقة أخرى من عدم اليقين.

صعد الخام نحو أعلى مستوى في ثلاثة أشهر مع استمرار المخاوف من أن تتصاعد التوترات المتعلقة بالولايات المتحدة وإيران، مما يعيد توقُّعات تعطل الإمدادات ويضع مضيق هرمز مجدداً في محور اهتمام السوق.

وهذا يهم الفضة بطريقتين.

أولاً، يمكن لارتفاع أسعار النفط أن يغذي توقعات التضخّم ويعقّد آفاق أسعار الفائدة.

ثانياً، يمكن أن يدعم عدم الاستقرار الجيوسياسي الطلب على الملاذات الآمنة ضمن منظومة المعادن النفيسة، حتى لو لم تستجب الفضة دائماً بنفس قوة الذهب.

والنتيجة هي توازن دقيق. يدرك المستثمرون أن تدهور الخلفية الجيوسياسية قد يدعم الأسعار، لكنهم يدركون أيضاً أن ارتفاعاً مستمراً في تكاليف الطاقة قد يدفع البنوك المركزية إلى تبنّي نهج أكثر تشدداً.

ساعد هذا التوتر في بقاء الفضة مستقرة بشكل عام بدلاً من دفعها إلى اختراق أقوى.

محادثات ترامب-شي تضيف متغيراً آخر

يتطلع المتعاملون أيضاً إلى اجتماع مقرر بين دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جينبينغ في الفترة من 14 إلى 15 مايو.

يُراقَب الاجتماع ليس فقط لأهميته السياسية، بل لما قد يعنيه تجاه المعنويات المتعلقة بالنمو العالمي والتجارة والطلب الصناعي.

وهذا ذو صلة خاصة بالفضة لأن المعدن يقع عند تقاطع الاستثمار في المعادن النفيسة والاستخدام الصناعي.

على عكس الذهب، تتعرّض الفضة بشكل كبير لقطاع التصنيع والإلكترونيات والنشاط الاقتصادي الأوسع.

أي إشارة إلى أن الولايات المتحدة والصين قد تستقران في علاقاتهما قد تُحسّن توقعات الطلب الصناعي، بينما قد يكون للنبرة الأكثر مواجهة أثر معاكس.

في الوقت الحالي، يترك ذلك الفضة في وضع الانتظار والترقب.

لدى المتعاملين سبب للبقاء متحفظي التفاؤل لأن التوتر الجيوسياسي والطلب الصناعي القوي يقدمان دعماً مستمراً.

لكن حتى يظهر وضوح أكبر بشأن التضخّم الأمريكي ومسار سياسة الفيدرالي والصورة الجيوسياسية الأوسع، قد يكافح السوق لبناء مكاسب حديثة بثقة.

تشير قدرة الفضة على البقاء قرب القمم الأخيرة إلى وجود دعم أساسي ما في السوق.

ومع ذلك، من المرجح أن تعتمد التحرك المعنوي التالي على ما إذا كانت بيانات التضخّم ستفاجئ، وما إذا كان النفط سيواصل ارتفاعه، وما إذا كانت التطورات السياسية في كل من الشرق الأوسط وآسيا ستغير آفاق النمو وأسعار الفائدة.