ING تحذر من أن صدمة تضخم بلجيكا قد تنتشر عبر أوروبا

أدى الارتفاع المفاجئ في التضخم ببلجيكا خلال أبريل، الناجم عن صدمة في قطاع الطاقة امتدت إلى أسعار المستهلكين الأوسع، إلى دفع ING Economics لتحذير من نمط خطير قد ينتشر عبر أوروبا. 

حذر كبير الاقتصاديين في ING، Philippe Ledent، من أن الارتفاع الذي رفع التضخم العام إلى 4% من 1.65% في مارس، قد يعيد إشعال نوع الضغوط السعرية الواسعة النطاق التي أربكت منطقة اليورو في 2022.

أشارت ING Economics إلى أن صدمة التضخم في بلجيكا ليست حدثًا معزولًا، بل قد تكون مؤشرًا على تجدد ضغوط الأسعار عبر منطقة اليورو.

صدمة الطاقة وارتفاع التضخم

قفز تضخم بلجيكا من 1.65% في مارس إلى 4% في أبريل، وفقًا لـ ING Economics. 

أثار هذا الارتفاع صدمة عنيفة في قطاع الطاقة، حيث ارتفعت أسعار النفط بالتسعير باليورو بأكثر من 10% على أساس سنوي — أقوى زيادة خلال عقدين.

تحول تضخم الطاقة من –8% في يناير إلى +12% في أبريل، ما يبرز شدة الصدمة.  

قال Philippe Ledent، كبير الاقتصاديين لبلجيكا ولوكسمبورغ في ING، إن القلق لم يعد محصورًا في قطاع الطاقة. «أصبح من الصعب الجدال بأن الأمر يقتصر على الطاقة فقط»، مشيرًا إلى مؤشرات على امتداد الصدمة إلى أسعار المستهلك.

امتداد إلى أسعار المستهلكين

يتتبع مؤشر أسعار المستهلك في بلجيكا 215 فئة من السلع والخدمات.

وعلى أساس سنوي، زادت حصة البنود التي تشهد تضخمًا فوق 4% من 21% إلى 27%.  

الأكثر لفتًا للانتباه كان حصة البنود التي ارتفع تضخمها مقارنة بالشهر السابق.

وكان متوسط هذه النسبة تاريخيًا 43%، لكنها هبطت إلى 27% في وقت مبكر من 2026، ما يشير إلى تطبيع. 

لكنها قفزت في أبريل إلى 62%، وهو مستوى نادرًا ما يُرى خارج موجة التضخم في 2021–2022.

حذّر Ledent من أن هذا المؤشر سبق أن أدى إلى ارتفاع التضخم العام، مما يشير إلى مخاطر اندلاع موجة أوسع.

تحذير لأوروبا

شددت ING Economics على أنه إذا استمر نمط التضخم في بلجيكا وانتشر عبر منطقة اليورو، فستواجه المصرف المركزي الأوروبي (ECB) معضلة مشابهة لتلك في 2022.

حينها، ما بدا رَفْعة طاقة مؤقتة تحول إلى أقوى موجة تضخمية منذ سبعينيات القرن الماضي.  

يسلط التقرير الضوء على مخاطر الركود التضخمي، حيث تفشل معدلات الفائدة الأعلى في كبح التضخم المدفوع بالطاقة وفي الوقت نفسه تضغط على الطلب.

وحذرت ING من أن على البنوك المركزية متابعة ما إذا كانت الصدمة ستظل محدودة أم ستتوسع إلى موجة تضخم أوسع.

المنافسة على المحك

يُضخّم نظام الربط التلقائي للأجور في بلجيكا صدمات التضخم.

الأجور والعديد من المزايا مرتبطة مباشرة بالأسعار، مما يعني أن موجة أبريل ستؤدي إلى زيادات اسمية في الأجور لم تكن متوقعة في بداية العام. 

وهذا يهدد بتآكل القدرة التنافسية، لأن البلدان المجاورة قد تتكيف بوتيرة أبطأ.  

اقترحت الحكومة البلجيكية فرض سقف على آلية الربط للدخول الأعلى وللمعاشات التقاعدية، لكن النقابات وأرباب العمل طالبوا بدلاً من ذلك بتنعيم توقيت التعديلات. 

أشارت ING Economics إلى أن الجدل تصاعد، مع تحذير الشركات من صدمات مفاجئة للقدرة التنافسية ومقاومة النقابات لأي تخفيض في القدرة الشرائية.

انعكاسات أوسع على أوروبا

شددت ING Economics على أن تجربة بلجيكا تمثل إشارة تحذيرية لأوروبا.

إذا أدت صدمات الطاقة إلى زيادات تلقائية في الأجور وتضخم أوسع عبر الفئات، فقد تواجه منطقة اليورو ضغوطًا تضخمية متجددة في وقت ظن فيه صناع السياسات أن الأسوأ قد مضى.  

ختم Ledent بأن توقيت هذه الصدمة ضار بشكل خاص. 

تُعد موجة التضخم في بلجيكا في أبريل، المدفوعة بالطاقة لكن الممتدة الآن إلى فئات أوسع، تذكيرًا صارخًا بمدى تعرض أوروبا لصدمات سعرية متجددة. 

تحذر ING Economics وPhilippe Ledent من أنه ما لم تُحتوَ الصيغة، قد ينتشر النمط عبر منطقة اليورو، مما قد يضع المصرف المركزي الأوروبي (ECB) في مواجهة جديدة وصعبة بشأن السياسة النقدية.