المحللون: سهم السيارات الكهربائية بقيمة $13 قد يتفوق على Tesla في 2026

تظل Tesla الاسم الأكبر في قطاع السيارات الكهربائية، لكن سهم Rivian يجذب اهتمام وول ستريت بشكل متزايد.

سهم Rivian هبط بنحو 30% هذا العام وتداول مؤخرًا قرب $13.35، وهو تراجع حاد ترك شركة تصنيع السيارات الكهربائية بتقييم أقل بكثير من Tesla على الرغم من التفاؤل المتزايد بشأن إطلاق R2 القادم.

وهذا بالضبط سبب تركيز بعض المحللين، إذ أن Rivian أصغر حجمًا وأكثر خطورة وما زالت تحقق خسائر كبيرة.

لكن لديها أيضًا إطلاق منتج كبير وشيك، وتأكيدا تجاريًا جديدًا من Uber، وتقييمًا يبدو متواضعًا مقارنة بتقييم Tesla.

اللحظة الحاسمة لدى Rivian

بالنسبة إلى Rivian، يعتمد كامل سيناريو الصعود لعام 2026 على مركبة واحدة: R2.

الـ SUV الكهربائية متوسطة الحجم من المفترض أن تنقل Rivian بعيدًا عن شاحنتها R1T المكلفة وSUV R1S نحو سوق أوسع وأكثر تنافسية.

بدأت الشركة بالفعل إنتاج وحدات R2 قابلة للبيع وسلمت دفعات أولية للموظفين، مع توقع بدء تسليمات العملاء قريبًا.

وذلك مهم لأن المرحلة التالية من Rivian لم تعد تتعلق بإثبات قدرتها على صنع سيارات كهربائية مرغوبة فحسب، بل بإثبات قدرتها على صناعتها على نطاق واسع.

التسعير يمثل عقدة لا يمكن للمستثمرين تجاهلها، إذ أن قصة R2 الأقل تكلفة التي وعدت بها الشركة أصبحت أكثر تعقيدًا بعض الشيء.

الإصدارات الأولى لعام 2026 ليست رخيصة بالضبط، إذ يبدأ طراز R2 Premium من $55,485، بينما يبدأ إصدار Performance Launch من $59,485، شاملاً تكاليف الوصول (destination).

الطراز الأرخص Standard بسعر $49,985 غير متوقع حتى عام 2027.

مع ذلك، تركز وول ستريت على منحنى النمو. أكدت Rivian توجيهات التسليم لعام 2026 عند 62,000–67,000 مركبة، وهي قفزة كبيرة عن مستويات 2025، مع توقع أن يقوم R2 بمعظم العمل الثقيل.

وصف الرئيس التنفيذي RJ Scaringe بدء إنتاج وحدات R2 القابلة للبيع بأنه إنجاز رئيسي، قائلاً إن تسليمات الموظفين قد بدأت وتتوقع الشركة تسليمات العملاء هذا الربيع.

هناك أيضًا عنصر Uber: في مارس، وافقت Uber على استثمار ما يصل إلى $1.25 مليار في Rivian حتى عام 2031 وتتوقع شراء 10,000 سيارة روبوتاكس R2 ذاتية القيادة، مع خيار لشراء ما يصل إلى 40,000 أخرى بدءًا من عام 2030.

هذا لا يحل خسائر Rivian على المدى القريب، لكنه يمنح قصة R2 مصداقية طلبية حقيقية تتجاوز المشترين الأفراد.

فجوة التقييم تجعل Rivian جذابًا

المحللون لا يقولون إن Rivian على وشك أن تحل محل Tesla كقائدة في السيارات الكهربائية. تظل Tesla الشركة الأكبر والاسم الأقوى والأعمال الأكثر ثباتًا.

الحجة تتعلق بالسهم.

تُتداول Tesla بالفعل كسلسلة شركات مستقبلية مدرجة ضمن تقييمها.

المستثمرون لا يدفعون ثمن مبيعات السيارات الكهربائية فحسب، بل أيضًا مقابل البرمجيات والروبوتاكس والبطاريات والروبوتات. هذا يمنح Tesla جاذبية طويلة الأجل، لكنه يرفع أيضًا سقف التوقعات للصعود.

وضع Rivian مختلف للغاية. السهم تعرّض لضغوط، والشركة لا تزال تخسر، والمستثمرون غير متأكدين ما إذا كانت قادرة على توسيع الإنتاج بشكل مربح.

وفقًا للمحللين، فإن التشكيك قائم، لكنه أيضًا سبب محتمل لأن للسهم مجددًا مجالًا أكبر للارتداد إذا سارت المرحلة التالية على ما يرام.

إطلاق R2 مركزي لهذه الحجة. إذا تمكنت Rivian من تسليم المركبة في الموعد، والوصول إلى قاعدة عملاء أوسع، وإظهار تقدم في خفض التكاليف، يعتقد المحللون أن السوق قد يبدأ في إعادة تقييم الشركة بشكل مختلف.

وجهة نظر وول ستريت لا تزال حذرة وليست مبهرة. لدى Mickey Legg من Benchmark هدف سعري صعودي يبلغ $25 لسهم Rivian، بينما Michael Shlisky من DA Davidson أكثر تحفظًا بهدف $15.

الفجوة تُظهر مدى اعتماد النتيجة على التنفيذ؛ فـ Rivian لديها إمكانية صعود، لكنها لم تكسب بعد نفس مستوى الثقة الذي تتمتع به Tesla.

لدى Tesla أيضًا مخاطرها الخاصة، بما في ذلك التدقيق التنظيمي حول نظام Full Self-Driving. ومع ذلك، النقطة الجوهرية ليست أن Rivian عمل أفضل من Tesla.

النقطة هي أن تقييم Rivian الأدنى وسعر السهم المتراجع قد يجعله السهم صاحب العائد الأكبر في 2026 إذا نجح إطلاق R2 وبدأت الخسائر في التقلص.