إنفيديا تملك 11% من سهم neocloud هذا: هل يجب عليك الشراء أيضاً؟

حصة إنفيديا في شركة بنية تحتية سريعة النمو للذكاء الاصطناعي تحظى باهتمام متجدد من المستثمرين على وول ستريت.

اشتد هذا الاهتمام بعدما ضاعفت شركة الرقاقات المختصة بالذكاء الاصطناعي تقريباً حصتها في CoreWeave، إحدى أكثر الأسماء رواجاً في قطاع بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

تشغّل الشركة منصة «neocloud» لتقديم وحدات معالجة الرسوميات (GPU) كخدمة، وتؤجر قدرة حوسبة عالية الأداء لعملاء يواجهون صعوبة في تأمين سعات كافية.

تبلغ حيازة إنفيديا الآن نحو 47.2 مليون سهم من CoreWeave، أي ما يعادل نحو 11% من الشركة، وتُقدّر قيمتها بما يقارب 4.9 مليار USD (تقريبًا ‏18 مليار د.إ.‏) بأسعار السوق الحالية.

الأرقام وراء رهان إنفيديا الكبير

قفزت حصة إنفيديا في CoreWeave بعدما كانت الشركة تملك سابقاً نحو 24.3 مليون سهم، أو ما يقارب 6.3% من الشركة.

في يناير، وافقت إنفيديا على استثمار إضافي بقيمة 2 مليار USD (تقريبًا ‏7.3 مليار د.إ.‏) عند سعر 87.20 دولاراً للسهم، مضيفة نحو 23 مليون سهم تقريباً ومضاعفة حصتها تقريباً.

بحلول نهاية الربع الأول، وضع ذلك حصة إنفيديا عند نحو 47.2 مليون سهم، وهو تصويت ثقة كبير من الشركة التي تشغّل وحداتها الرسومية جزءاً كبيراً من أعمال CoreWeave.

التوقيت ليس من الصعب فهمه إذ أظهرت نتائج CoreWeave للربع الأول 2026 إيرادات بقيمة 2.1 مليار USD (تقريبًا ‏7.6 مليار د.إ.‏), مرتفعة من 982 مليون USD (تقريبًا ‏3.6 مليار د.إ.‏) قبل عام، بينما وصل رصيد الطلبات المتعاقد عليها إلى 99.4 مليار USD (تقريبًا ‏365.1 مليار د.إ.‏) حتى 31 مارس.

بعبارة بسيطة، الرصيد المتراكم (backlog) هو إيرادات مستقبلية متعاقد عليها.

بالنسبة لشركة تسارع لبناء مراكز بيانات، يوفّر ذلك للمستثمرين رؤية للطلب قبل أن تظهر الإيرادات على بيان الدخل فعلياً.

ما يقوله وول ستريت

تُعد CoreWeave واحدة من عدد قليل من الشركات التي تمتلك إمدادات إنفيديا وإمكانية الوصول إلى الطاقة والطلب من العملاء لتوسّع نشاطها في طفرة بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

رفع مايكل تورين من Wells Fargo هدفه السعري إلى 155 دولاراً من 135 دولاراً وحافظ على تصنيف Overweight بعد الربع الأول، مشيراً إلى أن CoreWeave «تواصل التنفيذ» مع ما يقرب من 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏) من الرصيد المتعاقد وسعة نشطة تفوق 1GW.

كما ظل تـال لياني من Bank of America متفائلاً، محافظاً على هدف سعري عند 140 دولاراً بعد الربع الأول ومشيراً إلى قوة تنفيذ مراكز البيانات ونمو الرصيد وارتفاع الطلب على أعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي.

أما برنت ثيل من Jefferies فشديد التفاؤل، مع هدف سعري يبلغ 160 دولاراً.

وجهة نظره أن تقييم CoreWeave لا يزال جذاباً بالمقارنة مع أهميتها الاستراتيجية في فرصة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة تريليونات الدولارات.

لكن هذه ليست قصة نمو خالية من المخاطر.

نداء DA Davidson الأخير يمثل علم التحذير إذ انتقلت الشركة إلى تصنيف محايد وخفّضت هدفها من 175 دولاراً إلى 100 دولار، وفق متتبع المحللين MarketBeat.

القلق مألوف: CoreWeave تنمو بسرعة، لكنها تفعل ذلك بإنفاق رأسمالي كبير وربحية حالية ضعيفة وميزانية تعتمد بشكل كبير على الدين والتمويل.

سهم CoreWeave: هل تشتري؟

الإيجابيون من المحللين يعرضون CoreWeave كواحدة من الطرق العامة الأكثر مباشرة للتعرّض لبناء بنية تحتية الذكاء الاصطناعي، مستشهدين برصيدها المتقارب من 100 مليار USD (تقريبًا ‏367.3 مليار د.إ.‏), وعلاقتها مع إنفيديا وتوسع سعة GPU النشطة.

تظل Wells Fargo وBank of America وJefferies بناءة، مع أهداف سعرية تتراوح بين 140 و160 دولاراً بعد الربع الأول.

الرأي المعاكس يرى أن قصة النمو تأتي مع مخاطر تنفيذ وتمويل غير معتادة.

لا تزال CoreWeave خاسرة وفقاً لمبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، أبلغت عن صافي خسارة بقيمة 740 مليون USD (تقريبًا ‏2.7 مليار د.إ.‏) في الربع الأول، وحملت نحو 24.9 مليار USD (تقريبًا ‏91.5 مليار د.إ.‏) من الديون عند نهاية الربع، وتقدّم توجيهاً لنفقات رأسمالية لعام 2026 تتراوح بين 31 مليار USD (تقريبًا ‏113.9 مليار د.إ.‏) و35 مليار USD (تقريبًا ‏128.6 مليار د.إ.‏).

تمثل ترقية DA Davidson إلى محايد والهدف البالغ 100 دولار تلك المخاطرة الأكثر حذراً.