سهم Nvidia لا يزال متقلبًا بعد النتائج: شراء أم بيع أم احتفاظ؟

ظل سهم Nvidia تحت الضغوط يوم الثلاثاء على الرغم من أن الشركة قدمت تقرير أرباح ضخمًا آخر الأسبوع الماضي.

كان السهم متقلبًا في التداولات المبكرة. عند كتابة هذه السطور، ارتفع سهم Nvidia بنحو 0.5% إلى حوالي $216.26 بعد انخفاضه بنحو 2% يوم الجمعة.

جاء التفاعل المتحفظ رغم أن Nvidia تجاوزت توقعات وول ستريت مرة أخرى ووسعت واحدة من أكثر السلاسل اللافتة في أسواق التكنولوجيا الحديثة.

وفق بيانات FactSet، تجاوزت Nvidia توقعات المحللين على كل من الإيرادات والدخل التشغيلي لمدة 14 ربعًا متتاليًا.

أبلغت الشركة عن نمو في الإيرادات للربع الأول بنسبة 85% على أساس سنوي وقدمت توجيهًا لنمو أسرع في الربع الحالي.

مع ذلك، مع تجاوز قيمة Nvidia السوقية 5 تريليونات دولار وارتفاع السهم بشكل كبير خلال العامين الماضيين، بدا المستثمرون مترددين في ملاحقة السهم بقوة صعودًا فور صدور النتائج.

هوانغ يبرز فرصة ضخمة لوحدات المعالجة المركزية

واصل الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، جينسن هوانغ، تعزيز السرد المتعلق بنمو الشركة طويل الأجل في مجال الذكاء الاصطناعي خلال عطلة نهاية الأسبوع.

في حديث يوم السبت قال هوانغ إن تقدير Nvidia لسوق وحدات المعالجة المركزية المستقبلي بقيمة 200 مليار دولار يشمل الصين، مما يؤكد مدى أهمية البلاد لطموحات Nvidia طويلة الأجل رغم التوترات الجيوسياسية المستمرة.

أصبحت وحدات المعالجة المركزية (CPUs) محور تركيز متزايد مع توسع طلب الحوسبة بفعل صعود الذكاء الاصطناعي الوكِيل (agentic AI) إلى ما يتجاوز وحدات معالجة الرسوميات التقليدية المستخدمة في تدريب النماذج الكبيرة.

خلال مؤتمر نتائج Nvidia الأسبوع الماضي، قال هوانغ إن بنية المعالج الجديدة «Vera» تمنح Nvidia إمكانية الوصول إلى سوق قابل للاستهداف جديد بقيمة تقارب 200 مليار دولار.

تتجه الشركة بشكل متزايد ليس فقط لتكون المزود المهيمن لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي، بل أيضًا كمنصة حوسبة ذكاء اصطناعي أوسع تشمل CPUs والشبكات والبرمجيات والبنية التحتية المتكاملة.

لا تزال الصين غير محسومة

تستمر الصين في كونها واحدة من أكبر الأسئلة غير المحلولة لمستثمري Nvidia.

حصلت الشركة على تراخيص من الحكومة الأميركية تسمح ببيع رقاقات H200 إلى الصين بموجب قيود معينة.

ومع ذلك، لم توافق السلطات الصينية بعد على نشر واسع لهذه الرقاقات بينما تواصل بكين إعطاء الأولوية لتطوير الموردين المحليين لأشباه الموصلات.

فشل الرئيس دونالد ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ في تحقيق اختراق بشأن الوصول إلى أشباه الموصلات خلال الاجتماعات الأخيرة في بكين التي حضرها هوانغ كجزء من وفد الأعمال الأميركي.

أفادت رويترز الأسبوع الماضي أن الولايات المتحدة وافقت على نحو 10 شركات صينية لشراء رقاقات H200 من Nvidia، على الرغم من أنه لم تجرَ أي عمليات تسليم على ما يبدو حتى الآن.

قال هوانغ خلال عطلة نهاية الأسبوع في تايبيه: «تم ترخيص H200 للشحن إلى الصين. سيكون من الرائع أن نتمكن من خدمة هذا السوق.»

«السوق الصينية مهمة جدًا. إنها كبيرة جدًا، بالطبع.»

في الوقت نفسه، أقر هوانغ مؤخرًا بأن Nvidia قد «تخلت إلى حد كبير» عن أجزاء من السوق الصينية لصالح Huawei مع استمرار حصول البدائل المحلية على دعم من بكين.

المحللون لا يزالون يرون أن Nvidia مقوّمة بأقل من قيمتها

على الرغم من ضعف السهم مؤخرًا، يجادل المحللون بشكل متزايد بأن تقييم Nvidia لم يعد يعكس موقعها المهيمن في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي.

بعد التراجع التالي للإعلانات، يتداول Nvidia الآن عند نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للأمام التي تزيد قليلاً عن 22 مرة، وفقًا لبيانات FactSet.

وهذا يقارن بنحو 95 مرة لشركة Intel وحوالي 47 مرة لشركة Advanced Micro Devices.

ارتفع متوسط هدف سعر وول ستريت لسهم Nvidia الآن إلى نحو 294 دولارًا، في حين يحتفظ حوالي 93% من المحللين الذين يغطون السهم بتصنيفات مكافئة لـ«شراء».

قامت عدة شركات كبرى — من بينها Baird وGoldman Sachs وMorgan Stanley — برفع أهداف الأسعار بعد صدور نتائج الأرباح.