Autodesk يتراجع بعد صفقة MaintainX بقيمة 3.6 مليار دولار

تراجعت أسهم Autodesk ADSK بشكل حاد يوم الجمعة رغم أن الشركة أعلنت نتائج ربع سنوية أقوى من المتوقع، بعد أن تفاعل المستثمرون بحذر مع خطة الاستحواذ على شركة برمجيات الصيانة MaintainX بقيمة 3.6 مليار دولار.

وسع هذا التراجع من عام الأسهم الصعب، حيث انخفضت الحصص الآن بنحو 19% في 2026.

جاء البيع رغم أن Autodesk سجلت ربحًا معدلًا للفصل المالي الأول قدره 2.99 دولار للسهم على إيرادات بقيمة 1.93 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين عند 2.84 دولار للسهم وإيرادات قدرها 1.89 مليار دولار.

كما رفعت الشركة توقعاتها للإيرادات والأرباح للعام بأكمله.

صفقة MaintainX تثير مخاوف بشأن التقييم

تحول تركيز المستثمرين بسرعة من تجاوز التوقعات إلى قرار Autodesk الاستحواذ على MaintainX، وهي منصة برمجيات للصيانة والعمليات تركز على إدارة المصانع والمرافق.

تتوقع MaintainX تحقيق أكثر من 135 مليون دولار من الإيرادات المتكررة السنوية في 2026، مع نمو سنوي يزيد على 50%، وفقًا لـ Autodesk.

من المتوقع أن توسع الصفقة نطاق Autodesk ليشمل إدارة العمليات إلى جانب التصميم والهندسة، مكونة وحدة أعمال جديدة تسمى Autodesk Operations Solutions.

ستدمج الوحدة MaintainX مع منتجات تتضمن Fusion Operations وTandem وFlexsim.

قال الرئيس التنفيذي أندرو أناغنوست إن الصفقة تهدف إلى ربط سير عمل تصميم الأصول وتشغيلها بصورة أوثق.

قال أناغنوست في بيان: «Autodesk تتوسع لتتجاوز التصميم والتصنيع إلى جانب العمليات، ضامنة تدفق البيانات والرؤى بسلاسة على مدار دورة حياة مستمرة. هدفنا مع MaintainX هو جلب خبرة تشغيلية عميقة وبيانات سياقية وسير عمل يعززون قدرتنا على استخدام الذكاء الاصطناعي لدمج العالمين الرقمي والمادي.»

تخطط Autodesk لتمويل الصفقة بحوالي 1.6 مليار دولار نقدًا وبتمويل بالديون لباقي المبلغ.

ومن المتوقع إغلاق الصفقة قبل نهاية السنة المالية لـ Autodesk في يناير 2027، رهناً بالموافقات التنظيمية.

المحللون يظلون متفائلين رغم تشكك المستثمرين

في حين تفاعل المستثمرون سلباً مع حجم وتقييم الاستحواذ، حافظ عدد من محللي وول ستريت على آراء تفاؤلية بشأن أسهم Autodesk.

قدر محلل BTIG نيك ألتمان أن الصفقة تقيم MaintainX بنحو 18 مرة من الإيرادات المتوقعة لعام 2027، ما يمثل علاوة مقارنة بالعديد من نظراء البرمجيات في وقت شهدت فيه مضاعفات قطاع البرمجيات ضغطًا.

مع ذلك، حافظت BTIG على تصنيفها شراء وسعر مستهدف 300 دولار لسهم Autodesk، مجادلة بأن الاستحواذ يعزز موقع Autodesk في سير عمل العملاء بينما يضيف بيانات تشغيلية قيّمة مفيدة للنمذجة الافتراضية وتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

رأى محلل أوبنهايمر كين وونغ أيضًا الصفقة بشكل إيجابي، واصفًا العمليات بأنها «امتداد طبيعي» لدور Autodesk في عملية التصميم والبناء.

ومع ذلك أقر وونغ بمخاوف المستثمرين المتعلقة بمخاطر التنفيذ وتباطؤ النمو العضوي.

كتب وونغ في مذكرة يوم الجمعة: «بالإضافة إلى ثمن الشراء، يشعر المستثمرون بالقلق من احتمال تراجع النمو العضوي ومخاطر التنفيذ لأن تآزر الدخول إلى السوق ليس واضحًا».

كما كررت UBS تصنيفها شراء مع هدف سعري 290 دولارًا بعد النتائج.

قال البنك إن ربع Autodesk على الأرجح فاق التوقعات، خصوصًا في ظل المخاوف من أن الشركة قد تخفض التوجيه.

كما لاحظت UBS أن الشركة تحسنت في التنفيذ بينما تكمل تغييراتها الجارية في طرق الوصول إلى السوق ونموذج الأعمال.

الذكاء الاصطناعي وتوسع العمليات يدفعان الاستراتيجية طويلة الأجل

تسلط صفقة MaintainX الضوء على جهود Autodesk الأوسع لوضع نفسها ضمن أسواق البرمجيات الصناعية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.

تتتبع برمجيات MaintainX أوامر العمل وسجلات التفتيش وأداء الأصول وأنشطة الصيانة عبر المصانع والمرافق.

تعتقد Autodesk أن بيانات التشغيل الناتجة عن المنصة قد تدعم أدوات اتخاذ القرار المستقبلية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي المرتبطة بالبنية التحتية المادية.

قال مؤسس MaintainX والرئيس التنفيذي كريس تورليكا إن الاندماج سيساعد على ربط سير العمل التشغيلي والهندسي.

على الرغم من تراجع الجمعة، لا يزال المحللون يرون أن Autodesk قادرة على الحفاظ على نمو مستمر مزدوج الأرقام على المدى الطويل، مدعومًا بالتوسع في برامج العمليات وإدارة البنية التحتية المُمكَّنة بالذكاء الاصطناعي.