بيرنشتاين يستهدف نيفتي عند 26,000 ويدعم الرعاية الصحية والعقارات والصناعات

احتفظت شركة الوساطة بيرنشتاين بموقفها «محايد» تجاه الأسهم الهندية وحافظت على هدفها لمؤشر نيفتي 50 لنهاية العام عند 26,000، ما يعني ارتفاعًا بنحو 10% عن مستويات الإغلاق يوم الجمعة.

مع ذلك، حذرت الشركة من أن مزيجًا من ظروف الاقتصاد الكلي الضعيفة، وخفض توقعات الأرباح، وإحياء نشاط إصدار الأسهم قد يحدّ من المكاسب حتى إذا تلقت الأسواق دفعة قصيرة الأجل نتيجة تراجع التوترات الجيوسياسية.

في مذكرة كتبها المحللان فينوغوبال جاري وأريلا، قالت بيرنشتاين إن أي تهدئة في غرب آسيا، لا سيما عبر احتمال اتفاق بين الولايات المتحدة وإيران، قد تحفز موجة ارتدادية في الأسهم.

ومع ذلك، ترى الشركة أن مثل هذه الموجة قد تكون قصيرة الأجل مع مواجهة المستثمرين للتحديات الأساسية التي تواجه أرباح الشركات وسيولة السوق.

النفط الخام يبقى العامل الرئيسي لتحركات السوق

وفقًا لبِرنشتاين، تظل أسعار النفط الخام أهم متغير للأسواق الهندية وربحية الشركات.

انخفاض التوترات الجيوسياسية الذي يدفع أسعار النفط نحو 90 دولارًا للبرميل أو أقل من شأنه أن يخفف الضغوط على أرباح الشركات، ويدعم المالية العامة للحكومة، ويساعد في الحفاظ على خطط النفقات الرأسمالية عبر القطاعات.

ومن المرجح أن يحسن هذا السيناريو من معنويات المستثمرين ويفتح المجال لأداء أقوى للسوق.

ومع ذلك، حذرت الشركة من أن أي فترة مطولة من ارتفاع أسعار النفط قد تقوض المواقف المالية للحكومة وميزان المدفوعات الجاري في الهند بينما تثقل نمو الأرباح.

قال التقرير: «حتى من دون صدمة جيوسياسية، مخاطر الأرباح تميل نحو الانخفاض»، مشيرًا إلى أن القطاعات التي كانت تُنظر إليها تقليديًا على أنها محايدة نسبيًا تجاه تقلبات أسعار النفط تواجه أيضًا ضغوطًا متزايدة.

تزايد وتيرة تخفيضات الأرباح

أشارت بيرنشتاين إلى أن تخفيضات توقعات الأرباح قد استؤنفت، مع خفض تقديرات السنة المالية 2027 (FY27) بنحو 3% حتى الآن.

تتوقع الشركة تراجع زخم الأرباح بين شركات NSE200 المشمولة بتغطيتها بشكل كبير.

وتتوقع نموًا في الأرباح بنحو 10% للعام المالي 2027 (FY27)، مقارنة بمعدل نمو سنوي مركب قدره 14% خلال العامين السابقين.

العديد من القطاعات عرضة بشكل خاص لأن التوقعات ما تزال مرتفعة بعد الأداء القوي مؤخرًا.

سلطت بيرنشتاين الضوء على الإنفاق التقديري، والمرافق، وتكنولوجيا المعلومات، ومواد البناء، والسيارات كمجالات تعكس فيها فروض الأرباح زخمًا أعلى مما قد تبرره الظروف الحالية.

وبناءً على ذلك، ترى الشركة أن مزيدًا من مراجعات الأرباح لا ينبغي أن تكون مفاجأة.

قالت بيرنشتاين إن الرعاية الصحية والعقارات هما القطاعان الوحيدان اللذان تتوقع فيهما تسارعًا حقيقيًا في الأرباح، مع استفادة الرعاية الصحية من تأثير أساس مواتٍ بعد تسجيل نمو أرباح يتراوح بين 4-5% في السنة المالية 2026 (FY26).

ثلاثة محاور قد تدفع موجة ارتدادية

على الرغم من توقعها الحذر، حددت بيرنشتاين عدة محاور سوقية قد تستفيد إذا خفت المخاطر الجيوسياسية.

الأول يتعلق بشركات قليلة الملكية مرتبطة بتصورات حوكمة أقل وترتبط بموضوعات نمو عالمية مثل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات.

الثاني يركز على القطاعات المعرضة عالميًا بما في ذلك تكنولوجيا المعلومات والرعاية الصحية.

في حين أن مؤشر Nifty IT لا يزال منخفضًا بأكثر من 20% هذا العام، استفادت شركات الرعاية الصحية من تحسّن الأساسيات وخصائصها الدفاعية.

المحور الثالث يتألف من صفقات الارتداد التي قد تظهر مع تلاشي المخاوف المرتبطة بغرب آسيا تدريجيًا.

حتى ضمن هذه الفرص، شددت بيرنشتاين على أن اختيار الأسهم سيظل حاسمًا مع صعوبة تحقيق مكاسب واسعة النطاق في السوق.

تبدّل التفضيلات القطاعية

انعكاسًا لتطور توقعاتها، عدلت بيرنشتاين تخصيصاتها القطاعية.

خفضت شركة الوساطة تصنيف السلع الاستهلاكية الأساسية وقطاع السيارات إلى "Underweight"، مشيرة إلى محدودية دعم السياسات، وضغوط تضخمية، ودلائل على أن الطلب على السيارات قد بلغ ذروته.

ضمن القطاع المالي، رقت بيرنشتاين القطاع إلى "Equalweight".

وتظل محايدة على البنوك مع الحفاظ على موقف حذر قليلاً تجاه شركات التمويل غير المصرفية.

كما حوّلت الشركة قطاع الطاقة الأوسع إلى "Equalweight".

ومع ذلك، رفعت تصنيف شركات تسويق النفط إلى "Overweight"، مجادلة بأن أسوأ ضغوط مرتبطة بالخام قد تكون الآن وراءها.

الرعاية الصحية والصناعات كخيارين مفضلين

من بين القطاعات التي تحظى بتفاؤل أكبر، تبرز الرعاية الصحية والقطاع الصناعي.

ووصفت بيرنشتاين الرعاية الصحية كصفقة محتملة «لانتعاش»، مدعومة بتراجع ضغوط الأسعار في الولايات المتحدة، وتراجع عدم اليقين حول الرسوم الجمركية، وفوائد من ضعف الروبية.

كما أصبح القطاع الصناعي أكثر جاذبية بسبب تعرضه لاستثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات، موضوعات يعتقد المحللون أنها ستستمر في خلق رابحين عبر القطاع.

كما احتفظت الشركة بتصنيفها "Overweight" على تكنولوجيا المعلومات على الرغم من أن القطاع كان الأسوأ أداءً بين القطاعات الكبرى هذا العام.

بينما تستمر مخاوف الأرباح على المدى القريب، ترى بيرنشتاين أن تكنولوجيا المعلومات قد تستفيد بشكل غير متناسب من أي تحسّن في توقعات النمو العالمي وتراجع التوترات الجيوسياسية.

في الوقت الراهن، تظل الشركة حذرة بشأن السوق الأوسع، معتبرة أن أسعار النفط واتجاهات الأرباح هما اللذان سيحددان في النهاية ما إذا كانت الأسهم الهندية قادرة على الحفاظ على مكاسبها الأخيرة والاقتراب بشكل ملموس من هدف نيفتي عند 26,000.