عمود: لماذا تبدو الأسواق غير متأثرة بالصراع بين الولايات المتحدة وإيران

ما مدى أهمية الحرب بين الولايات المتحدة وإيران للمستثمرين؟ بالنظر إلى الأسواق المالية، يبدو أنها غير مهمة على الإطلاق.

باستثناء، ربما، عندما تُستدعى لتقديم رواية لسلوك السوق.

للخلاصة، بدأت بهجوم مشترك أميركي/إسرائيلي على إيران في نهاية فبراير.

أفجع الخبر المستثمرين إلى حد ما، لا سيما أنه وقع خلال عطلة نهاية الأسبوع. وأسعار النفط كانت العامل الحاسم.

كانت هذه الأسعار تتراجع بشكل شبه مستمر من ذروتها التي بلغت نحو $130 (WTI للشهر الآجل) بعد الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير 2022، قبل أن تصل إلى قاعها قرب أقل من $55 للبرميل في ديسمبر من العام الماضي.

بدأت أسعار النفط في الارتفاع في وقت سابق من هذا العام لتتداول حول $67 قبيل اندلاع القتال.

قفزت فجوة للأعلى (حوالي $7) عند إعادة فتح الأسواق ليلة الأحد التالية للهجوم الأولي.

لكن استغرق الأمر أسبوعًا كاملاً قبل أن يقفز سعر النفط فوق $115 ثم ارتد هبوطًا حادًا.

اعتمادًا على المقياس المستخدم، سواء برنت أو WTI، للشهر الآجل أو عقد تسعير مستمر، فقد مثل ذلك إلى حد كبير ذروة أسعار النفط.

منذ ذلك الحين، قضت معظم وقتها متداولة ضمن نطاق قدره $20.

فيما يتعلق بالدولار الأميركي، دار الكثير من الحديث عن كيفية استفادة العملة الخضراء من تحرك «الهروب إلى الجودة» عندما بحث المستثمرون عن أمان سوق عميق وسيّال لإيواء أموالهم.

استغرق مؤشر الدولار النقدي نحو أسبوعين ليعاود الارتفاع مؤقتًا فوق 100.00 من حوالي 97.45 قبل اندلاع الأعمال العدائية. وهو حاليًا عند حوالي 99.00، أي بزيادة تقارب 1.6% عن مستويات ما قبل الحرب.

ليست حركة كبيرة. ومع ذلك، كانت كافية لشرح تراجع الذهب (18%) والفضة (25%) من قممهما في بداية مارس.

أداء ضعيف من المعدنين النفيسين، بالنظر إلى أنهما يُعتبران عادة الملاذ النهائي عند تدهور الأوضاع.

ولكن هل كان ذلك كله بسبب قوة الدولار؟ من غير المرجح. لا بد من إضافة فقدان الثقة الذي أعقب انهيار المعدنين بعد ارتفاعاتهما البارابولية في نهاية يناير.

أمّا الأسهم؟ فلنركز على مؤشر S&P 500 الأميركي. خسر S&P 8% في مارس، محققًا قاعًا في اليوم الأخير من الشهر.

منذ ذلك الحين، ارتفع بقوة. استغرق الأمر نحو أسبوع للعودة فوق مستويات ما قبل الحرب، وأسبوعًا آخر لاجتياز قمته السابقة في أواخر يناير، التي كانت فوق 7,000 بقليل.

منذ ذلك الحين، أضاف نحو 8%. وحدث ذلك رغم أن الحرب على وشك الدخول في شهرها الرابع.

ضع في الاعتبار أن الإجماع الأولي كان أنه سينتهي كل ذلك بحلول منتصف أبريل.

بينما أكتب هذا، ترتفع مؤشرات الأسهم الأميركية مرة أخرى على شائعات مفادها أن الولايات المتحدة وإيران توصّلتا إلى اتفاق، وكل ما يحتاجه هو توقيع الرئيس ترامب.

خبر سار فعلاً، إن صح. لكن هذه ليست المرة الأولى التي يُعدّ فيها بالسلام لتخيب الآمال بعد ذلك.

ومع ذلك، فشلت هذه الخيبات في المساس بالمعنويات الإيجابية.

قد يكون أن طموحات النظام الإيراني النووية قد تكبّلت، إلى جانب قدرته على دعم وتصدير الإرهاب.

لكن مضيق هرمز مغلق فعليًا منذ ثلاثة أشهر الآن.

منشأة قطر للغاز الطبيعي المسال مغلقة منذ بدء الحرب، وكثير من بنى الطاقة التحتية تَعرضت للضرر أو أُغلقَت.

لقد تقلّصت مخزونات النفط العالمية، وحتى عندما يُسمح للشحن بالمرور عبر مضيق هرمز دون عوائق، سيستغرق إعادة ملء المخزونات وملء الاحتياطات الاستراتيجية شهورًا أو أكثر.

ومع ذلك، تستمر موجة الصعود في الأسهم العالمية، بقيادة قطاع التكنولوجيا.

المستثمرون لا يرون نهاية تلوح في الأفق، وهناك شعور واضح بـFOMO حيال الأمر كله. هل للحرب أهمية؟ لا يبدو كذلك.

(هذا عمود نصف شهري بقلم David Morrison. هو كبير محللي السوق في Trade Nation. الآراء خاصة به.)