غولدمان ساكس: إيرادات الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX قد تصل إلى 322 مليار دولار بحلول 2030

قد تصبح أعمال الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX واحدة من أكبر مصادر الإيرادات في قطاع التكنولوجيا بحلول نهاية العقد، وفقًا لتوقعات غولدمان ساكس.

التوقع يبرز المخاطرة الكبيرة التي يُطلب من المستثمرين قبولها قبيل الاكتتاب العام الضخم للشركة.

ووفقًا لتوقعات نُشرت للمستثمرين المحتملين وأفادت بها صحيفة Financial Times، تتوقع غولدمان ساكس أن ترتفع إيرادات قسم الذكاء الاصطناعي في SpaceX إلى 322 مليار USD (تقريبًا ‏1.2 تريليون د.إ.‏) بحلول 2030 مقارنةً بنحو 3.2 مليار USD (تقريبًا ‏11.8 مليار د.إ.‏) فقط في 2025.

كما قدَّر بنك وول ستريت أن إجمالي إيرادات SpaceX قد يصعد إلى 474 مليار USD (تقريبًا ‏1.7 تريليون د.إ.‏) بحلول 2030، مقارنةً بـ 18.7 مليار USD (تقريبًا ‏68.7 مليار د.إ.‏) المتحققة في 2025.

تأتي هذه التوقعات مع بدء شركة إيلون ماسك جولة عرض الاكتتاب للمستثمرين، حيث تسعى لجمع 75 مليار USD (تقريبًا ‏275.5 مليار د.إ.‏) بتقييم يبلغ 1.8 تريليون USD (تقريبًا ‏6.4 تريليون د.إ.‏), ما سيضعها فورًا بين أكبر عشر شركات متداولة علنًا قيمةً في الولايات المتحدة.

انطلاق جولة الاكتتاب

أعلنت SpaceX علنًا سعر الاكتتاب عند $135 للسهم يوم الأربعاء وأطلقت رسميًا جولة العرض للمستثمرين يوم الخميس.

تخطط الشركة لبيع 555.6 مليون سهم، مع احتفاظ المكتتبين بخيار شراء 83.3 مليون سهم إضافي من خلال آلية التخصيص الزائد القياسية المصمَّمة للمساعدة في استقرار التداول بعد الإدراج.

من المتوقع الإعلان عن التسعير في 11 يونيو، على أن يبدأ التداول في ناسداك في اليوم التالي.

تعمل غولدمان ساكس كالمُكتتب الرئيسي لهذه الصفقة.

تشمل البنوك الكبرى الأخرى المشاركة في الطرح كلًا من Morgan Stanley وBofA Securities وCitigroup وJPMorgan.

مع تقدم جولة العرض، سيقدّم المستثمرون المؤسساتيون إشارات الاهتمام عبر منصة Equity Bookbuild التابعة لـ S&P Global، مما يساعد المصرفيين على قياس الطلب قبل تحديد السعر النهائي.

توقعات الذكاء الاصطناعي تغذي نقاش التقييم

توضح التوقعات الطموحة للإيرادات سبب محاولة SpaceX تبرير أحد أعلى تقييمات تُمنح لشركة مُدرجة حديثًا.

بالتقييم المقترح عند 1.8 تريليون USD (تقريبًا ‏6.4 تريليون د.إ.‏), ستبلغ قيمة SpaceX نحو 93.6 ضعفًا من إيراداتها في 2025 البالغة 18.7 مليار USD (تقريبًا ‏68.7 مليار د.إ.‏).

يقارن ذلك بمُضاعف سعر إلى مبيعات مجمّع بقيمة 3.38 لمؤشر S&P 500، وفقًا لـ FactSet.

أنهت Tesla، وهي شركة أخرى يقودها ماسك، عام 2025 بمضاعف سعر إلى مبيعات قدره 16.73.

تتوقع غولدمان أن تقفز إيرادات قسم الذكاء الاصطناعي في SpaceX بنسبة 388% إلى 15.6 مليار USD (تقريبًا ‏57.3 مليار د.إ.‏) في 2026 قبل أن تصل إلى 34.5 مليار USD (تقريبًا ‏126.7 مليار د.إ.‏) في 2027، وفقًا لتقرير Financial Times.

تشير مثل هذه التوقعات إلى أن المستثمرين يُطلب منهم تقييم SpaceX أقل على أعمالها الحالية وأكثر على التوقعات المحيطة بعملياتها المستقبلية في الذكاء الاصطناعي.

المستثمرون يزنون الوعود مقابل المخاطر

على الرغم من الحماس المحيط بالطرح، يظل بعض المحللين حذرين بشأن آفاق الشركة.

قدرت Morningstar مؤخرًا القيمة العادلة لـ SpaceX بنحو 780 مليار USD (تقريبًا ‏2.9 تريليون د.إ.‏)، أي أقل من نصف التقييم الذي تطالب به الشركة في الاكتتاب العام.

أشارت شركة الأبحاث إلى أن آفاق عمليات الذكاء الاصطناعي لدى SpaceX، والتي تتضمن xAI ومنصة التواصل الاجتماعي X، لا تزال غير مؤكدة نظرًا للمنافسة الشرسة من منافسين مثل OpenAI وAnthropic.

وتبقى تساؤلات حول اقتصاديات أعمال الذكاء الاصطناعي وما إذا كان ماسك قادرًا على تحويل الطموحات التكنولوجية إلى أرباح مستدامة.

سجلت SpaceX خسائر في 2025، مع إعلان خسارة قدرها 4.9 مليار USD (تقريبًا ‏18 مليار د.إ.‏).

تستمد الشركة حاليًا معظم إيراداتها من اشتراكات إنترنت الأقمار الصناعية Starlink وخدمات إطلاق الصواريخ والمساهمة الناتجة عن استحواذها على xAI في وقت سابق من هذا العام.

يبقى سجل ماسك محوريًا

بالنسبة للعديد من المستثمرين، يكمن جاذبية الطرح إلى حد كبير في سجل ماسك في بناء شركات تحدّت التوقعات التقليدية.

تأسست في 2002، وشهدت SpaceX ارتفاع تقييمها بسرعة على مدار العقد الماضي.

قُدِّرت قيمة الشركة بنحو 12 مليار USD (تقريبًا ‏44.1 مليار د.إ.‏) في 2015، و36 مليار USD (تقريبًا ‏132.2 مليار د.إ.‏) في 2020، و125 مليار USD (تقريبًا ‏459.2 مليار د.إ.‏) في آخر جولة تمويل في 2022.

الآن، يُطلب من المستثمرين الراغبين في وضع أموالهم في الشركة دعم عمل لا يهدف فقط إلى الهيمنة على الرحلات الفضائية التجارية واتصالات الأقمار الصناعية، بل يسعى أيضًا لأن يصبح قوة رئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي.

قد يعتمد قبول السوق لهذا التقييم في النهاية على مقدار الثقة التي يمنحها المستثمرون لقدرة ماسك على تحقيق الطموحات التي تتراوح بين توسّع الذكاء الاصطناعي واستعمار المريخ وحتى نشر مراكز بيانات في الفضاء.

مع بدء جولة الاكتتاب، سيواجه ذلك الاعتقاد أعظم اختبار له حتى الآن.