سهم تسلا يهبط دون $400: لماذا لا تفيد توقعات مبيعات السيارات الكهربائية المتفائلة

انخفض سهم تسلا TSLA بشكل طفيف في التداولات المبكرة يوم الأربعاء، حتى مع توقع المحللين لنتائج الربع الثاني الأقوى من المتوقع وظهور بيانات جديدة من أوروبا تُظهِر تزايد اعتماد برمجية الشركة Full Self-Driving.

تراجعت أسهم صانعة السيارات الكهربائية بنسبة 1.6% إلى $398.66 في التداولات المبكرة.

يتوقع المحللون ربعًا ثانيًا قويًا

ذكرت Wolfe Research أن تسلا تبدو في طريقها لتسليم ربع ثاني قوي، بدعم من تحسن تسليمات المركبات وربحية التشغيل.

يتوقع المحلل Emmanuel Rosner تسليمات للربع الثاني بنحو 420,000 مركبة، أي أعلى بحوالي 10% مقارنة بالفترة نفسها من العام السابق ومتجاوزًا إجماع وول ستريت الحالي بحوالي 400,000 وحدة.

كما يتوقع Rosner هوامش إجمالية للقطاع السيارات في الربع الثاني باستبعاد الاعتمادات التنظيمية في نطاق منخفض من 18%، مقارنة بـ 17.7% في الربع الأول باستبعاد تعديلات تتعلق بالضمان.

تتوقع الشركة أرباحًا للسهم تُقدَّر بنحو $0.50 إلى $0.52، متفوقة على تقدير الإجماع الحالي البالغ $0.45.

في وقت سابق هذا الأسبوع، رفعت Goldman Sachs أيضًا توقعاتها لتسليمات الربع الثاني 2026 إلى 420,000 مركبة من 405,000 سابقًا.

بالرغم من النظرة القريبة البنّاءة، قالت Wolfe Research إن تسليمات المركبات وربحية قطاع السيارات تمثل فقط جزءًا صغيرًا من تقييم تسلا الإجمالي.

«الجزء الأكبر، من وجهة نظرنا، مرتبط بالثقة حول مبادراتهم طويلة الأجل (والأكثر أهمية) عبر Robotaxi والروبوتات الشبيهة بالبشر والخدمات الفرعية القائمة على الذكاء الاصطناعي»، كتب Rosner.

طرح Robotaxi يبقى محور التركيز

وفقًا لـ Wolfe Research، يظل اهتمام المستثمرين مركزًا على قدرة تسلا على التنفيذ في طموحاتها المتعلقة بالقيادة الذاتية والروبوتات.

حذر Rosner من أن جداول النشر تبدو أبطأ مما كان متوقعًا سابقًا، لا سيما في قطاع الروبوتاكسي.

قال المحلل إن تسلا من المرجح أن تفشل في تحقيق أهداف النشر للنصف الأول، وأشار إلى أن «منحنيات التصاعد أضحل مما كان متوقعًا سابقًا، ولا سيما في الروبوتاكسي»."

كما تتصاعد المنافسة.

أشارت Wolfe إلى خطط Waymo المملوكة لألفابت للتوسع إلى 20 مدينة هذا العام، وهدف Mobileye لنشر 100 روبوتاكسي بحلول 2027، وتزايد جهود إنتاج الروبوتات الشبيهة بالبشر من Figure AI وBoston Dynamics.

كما علق Rosner على تكهنات المستثمرين المتعلقة بتسلا وSpaceX.

«استمر سهم TSLA في الصمود جيدًا حتى مع توجه المستثمرين نحو SPCX، مع افتراض السوق تزايد احتمال اندماج TSLA/SPCX في نهاية المطاف، وهو ما يوفر دعمًا من جانب الهبوط»، كتب المحلل.

ومع ذلك، قالت Wolfe Research إن أي صفقة من هذا النوع من المحتمل ألا تحدث حتى منتصف 2027 على الأقل.

اتساع اعتماد FSD في أوروبا

من جهة أخرى، قالت سلطة الطرق الهولندية إن 40,000 مركبة من تسلا في هولندا بدأت باستخدام برنامج الشركة Full Self-Driving (Supervised) منذ الحصول على الموافقة في وقت سابق هذا العام.

وبحسب المنظمة الرقابية، قطعت تلك المركبات معًا 24 مليون كيلومتر دون أي حوادث خطيرة.

على الرغم من أن تسلا تسوّق النظام باسم Full Self-Driving (Supervised)، إلا أنه لا يزال مُصنَّفًا كنظام مساعدة للسائق.

يُطلب من السائقين الحفاظ على انتباههم للطريق وأن يكونوا مستعدين للتدخل في أي وقت.

«بسبب المراقبة المستمرة والصارمة للسائق داخل المركبة، فإن نظام مساعدة السائق آمن على الأقل بقدر أنظمة مساعدة السائق الأخرى»، جاء في بيان الوكالة.

وافقت الجهة المنظمة الهولندية على التكنولوجيا في 10 أبريل، بعد ما قالت إنه 3,000 ساعة من الاختبارات عبر مسارات وطرق عامة تحت ظروف جوية متغيرة.

قالت الوكالة إنها تراقب التكنولوجيا على أساس شهري بدلًا من المراجعات السنوية التي تُجرى عادةً لأنظمة مساعدة السائق.

كما شكلت الموافقة الهولندية أساسًا للموافقات المؤقتة في بلجيكا والدنمارك وإستونيا وليتوانيا.