ستارمر يعتزم التنحي؛ الأسواق تتابع خطط بورنهام المالية وخيار وزير الخزانة

قال رئيس وزراء المملكة المتحدة كير ستارمر يوم الاثنين إنه سيستقيل من زعامة حزب العمال ومن منصب رئيس الوزراء، منهياً شهوراً من الاضطراب السياسي وممهداً الطريق لمنافسة قيادية يُتوقع على نحو متزايد أن توصل آندي بورنهام إلى داونينغ ستريت.

يأتي الإعلان بعد أقل من عامين على قيادة ستارمر لحزب العمال نحو واحدة من أكبر الأغلبية البرلمانية في انتخابات 2024 العامة.

ومع ذلك، عانت حكومته من تزايد الاستياء بشأن السياسة المالية وإصلاحات الرعاية الاجتماعية ونزاعات داخلية، بما في ذلك انتقادات بشأن تعيين بيتر ماندلسون، وهو مقرب من الراحل المدان بجرائم جنسية جيفري إبستين، كسفير للولايات المتحدة.

كما تحوّل الرأي العام إلى سلبية متزايدة.

أظهر استطلاع رأي أجرته إبسوس ونُشر يوم الجمعة أن 52% من البريطانيين يعتقدون أن على ستارمر الاستقالة من منصب رئيس الوزراء، بزيادة قدرها خمس نقاط مئوية عن مايو، في حين أن 35% فقط يرون أنه يجب أن يبقى في المنصب.

بورنهام يبرز كالأوفر حظاً

أكد آندي بورنهام يوم الاثنين أنه سيسعى لاستبدال ستارمر، قائلاً إنه سيقدّم لبريطانيا "الاستقرار والجدية والتركيز المستمر على القضايا الأكثر أهمية".

يبدو السباق أحادي الجانب بشكل متزايد بعد أن استبعد وزير الصحة السابق ويس ستريتنج نفسه من الترشح.

لم يدلِ أي من كبار قادة حزب العمال علناً بنوايا الترشح، مما يجعل بورنهام الأوفر حظاً لخلافة ستارمر.

يمنح مستخدمو منصة التنبؤات الإلكترونية Polymarket حالياً احتمالاً بنسبة 96% لأن يصبح بورنهام رئيس وزراء بريطانيا المقبل.

تحدث بورنهام أيضاً عن "فرصة أخيرة للتغيير" لبريطانيا وقدم رؤية أوسع للاقتصاد تشمل خفض فواتير المياه والطاقة، وتقليل أسعار ركوب السكك الحديدية، وتعزيز "إعادة التصنيع" لشمال إنجلترا.

الأسواق تظل هادئة لكن الأسئلة لا تزال قائمة

تفاعلت الأسواق المالية بهدوء مع الاضطراب السياسي.

انخفض الجنيه الإسترليني طفيفاً إلى نحو $1.32، في حين استقرت عائدات سندات الحكومة البريطانية القياسية لأجل 10 سنوات قرب 4.82%.

كان مؤشر FTSE 100 مستقراً إلى حد كبير في البداية ثم تداول لاحقاً مرتفعاً حوالى 0.5%.

انخفض مؤشر FTSE 250 ذي التوجه المحلي مبدئياً بنسبة 0.6% إلى أدنى مستوى في أسبوع قبل أن يستعيد بعض الخسائر ويتداول متراجعاً حوالي 0.27%.

يبدو أن المستثمرين يجدون بعض الراحة في توقعات استمرارية السياسات، خصوصاً إذا التزم بورنهام بالقواعد المالية الحالية لحزب العمال.

ومع ذلك، يدرك السوق أيضاً أن بورنهام دافع سابقاً عن سياسات إنفاق أكثر انفتاحاً.

في سبتمبر، قال إن الحكومة لا ينبغي أن تكون "رهينة" لأسواق السندات، وهو تعليق أثار قلق المستثمرين.

ومع ذلك، تبنى مؤخراً نبرة أكثر ملاءمة للأسواق واستعان بمستشار كان يشغل منصب كبير الاقتصاديين في بنك إنجلترا.

كما تعهد بورنهام بعدم رفع ضريبة الدخل أو اشتراكات التأمين الوطني على العاملين.

السياسة المالية تصبح محور اهتمام السوق

يقول المحللون إن الاختبار الأكبر لأسواق المال سيكون ما إذا ظلت حكومة بورنهام ملتزمة بالانضباط المالي.

قال مايكل بفستر وهوك سيمسن، استراتيجيان في كومرتسبنك، إن المستثمرين سيفحصون نوايا بورنهام السياسية عن كثب.

"نعتقد أن الموضوعات الرئيسية الآن ستكون ما إذا كان بورنهام سيواجه منافسة في تحدي القيادة (على الرغم من أنه على الأرجح الأوفر حظاً) وإذا انتُخب، ما إذا كان سيلتزم بالقواعد المالية (كما ألمح خلال الأسبوعين الماضيين) أم سيكون أكثر انفتاحاً على زيادة الإنفاق (تماشياً مع آرائه السابقة)."

وأضاف الاستراتيجيون: "نعتقد أن السوق لا يُسعر بالكامل احتمال سياسة مالية أكثر تساهلاً؛ فحركات السندات الأخيرة تُفسَّر بشكل أفضل بعوامل عالمية. ولذلك، نرى إمكاناً لانحدار أكبر لمنحنى العائد وضعف الجنيه خلال الأسبوعين المقبلين."

اختيار وزير الخزانة أهم قرار قصير الأجل للأسواق

يتفق المحللون عمومًا على أن أهم قرار قصير الأجل سيكون اختيار وزير الخزانة.

كتب فرانشيسكو بيسول، محلل في ING: "لقد نجحت وزيرة الخزانة الحالية ريتشل ريفز في تخفيف مخاوف السوق عبر التزام قوي بالقواعد المالية — وستبحث الأسواق عن تطمينات مماثلة من خليفتها".

قال دان كوتسوورث، رئيس الأسواق في AJ Bell: "اختيار بورنهام لوزير الخزانة إذا أصبح رئيس وزراء قد يكون له تأثير كبير على سوق السندات."

أضاف: "مستثمرو السندات يفضلون الملل والرتابة — يريدون شخصاً لديه خطة متماسكة بالأرقام ويلتزم بها."

ردد روس مولد، مدير الاستثمار في AJ Bell، تلك المخاوف.

"سوق السندات يصنف المملكة المتحدة بالفعل على أنها أعلى مخاطرة، كما يتضح من ارتفاع عائدات السندات هذا العام. هناك احتمال أن ترتفع عائدات السندات أكثر إذا أخافت الأسواق بشأن هوية وزير الخزانة المقبل وإذا كانت السياسات ستكون مختلفة جذرياً تحت رئيس وزراء جديد."

المستثمرون حذرون من طموحات الإنفاق

لا تزال ذكرى الميزانية المصغرة لرئيسة الوزراء المحافظة السابقة ليز تراس في سبتمبر 2022 تؤثر على تفكير السوق.

تسببت تلك الحزمة المالية في بيع حاد لسندات الحكومة البريطانية وانهيار الجنيه الإسترليني، مما عزز حساسية المستثمرين تجاه خطط الإنفاق غير الممولة.

قال محللو JPMorgan بقيادة أندرو تايلر إن هناك "بالتأكيد مجالاً لتوسع علاوة مخاطر مالية لكن من المرجح أن يحدث ذلك نحو نهاية الصيف."

يتوقع البنك أن ترتفع تكاليف الاقتراض في نهاية المطاف بينما يقيم المستثمرون احتمال أن يتبع بورنهام سياسات تتضمن تدخل الدولة بصورة أكبر وعكس بعض إجراءات الخصخصة.

يرى اقتصاديون في Pantheon Macroeconomics أيضاً أن المخاطر تميل نحو زيادة الإنفاق.

قال روب وود وإليوت جوردان-دوك إن بورنهام قد "يخاطب ميول نواب حزب العمال اليسارية لمزيد من الإنفاق، تمويله بضرائب أعلى وقواعد مالية أكثر مرونة بشكل معتدل، بالإضافة إلى مزيد من التنظيم".

ومع ذلك، أضافا أنه من المرجح أن يتجنب تحولات مالية دراماتيكية لأنه سيرغب في تجنب تكرار اضطراب سوق السندات الذي أضر بسمعة المحافظين في إدارة الاقتصاد.

قالت كاثلين بروكس، مديرة الأبحاث في XTB، إن طموحات بورنهام في الإنفاق والتأميم "قد تهدّد بإطلاق موجة أخرى من التضخم على الاقتصاد البريطاني".

وأضافت أنه سيتعين على بورنهام "العمل لإقناع الأسواق المالية بأنه الرجل المناسب للنهوض بالاقتصاد البريطاني وإعادة الدين إلى مسار السيطرة".

يرى استراتيجيون في Citigroup أيضاً احتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض حتى لو بقيت القواعد المالية سارية، بحكمهم أن عدم اليقين السياسي والقلق بشأن زيادة اقتراض الحكومة قد يدفع عوائد سندات أجل 10 سنوات نحو نطاق 5% إلى 5.25%.

في الوقت الحالي، يبدو أن المستثمرين راضون بالانتظار لمزيد من الوضوح.

لكن مع احتمال تولي رئيس وزراء جديد المنصب خلال أسابيع، تتركز أنظار الأسواق المالية بشكل متزايد على سؤال واحد: هل سيمكن لحكومة بريطانيا القادمة الموازنة بين طموحات النمو والمصداقية المالية؟