لماذا تراجعت أسهم SpaceX مع إصدار الشركة لأول سندات لها

وقالت الشركة التي يقودها إيلون ماسك إن عائدات الإصدار ستُستخدم بشكل أساسي لسداد الاقتراض المستحق بموجب مرفق القرض الجسري، وتغطية الرسوم والمصاريف ذات الصلة، وتمويل الأغراض العامة للشركة.

لم تكشف الشركة عن حجم الإصدار أو آجاله أو تسعيره.

ومع ذلك، أفادت رويترز وبلومبرغ الأسبوع الماضي أن بنوكي SpaceX كانوا يستعدون للقاء المستثمرين لمناقشة إصدار سندات بقيمة لا تقل عن 20 مليار USD (تقريبًا ‏73.5 مليار د.إ.‏).

يتم طرح السندات بشكل خاص للمشترين المؤسساتيين المؤهلين وبعض المستثمرين غير الأمريكيين.

وقالت SpaceX إن السندات الأقدمية غير المضمونة ستحظى بنفس المرتبة في أحقية السداد مع كل الديون غير المرؤوسة والالتزامات والالتزامات الأخرى الحالية والمستقبلية.

منحت وكالات التصنيف Moody's Ratings وFitch Ratings وS&P Global Ratings الأسبوع الماضي تصنيفات بدرجة استثمارية لعرض الديون المخطط له للشركة، مما يمهد الطريق لدخولها أسواق الدين العامة.

تراجعت أسهم SpaceX بنحو 10% يوم الاثنين.

إعادة تمويل الدين تحتل الصدارة

وفقًا للملفات التنظيمية، كانت لدى SpaceX حوالي 29 مليار USD (تقريبًا ‏106.5 مليار د.إ.‏) من إجمالي الديون، منها نحو 20 مليار USD (تقريبًا ‏73.5 مليار د.إ.‏) يتألف من قرض جسري تستحق أقساطه في سبتمبر 2027.

استُخدم التمويل الجسري لسداد ديون xAI، شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة التي أسسها ماسك والتي استحوذت عليها SpaceX في فبراير.

وقالت الشركة أيضًا إن جزءًا كبيرًا من ديونها طويلة الأجل المتبقية مرتبط بالتزامات تتعلق بـ "بعض أصول البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المسجلة كعمليات بيع وإعادة تأجير فاشلة".

تأتي جهود إعادة التمويل بعد أن أكملت SpaceX طرحًا عامًا أوليًا قياسيًا قبل أقل من أسبوعين، جَمعت خلاله 85.7 مليار USD (تقريبًا ‏314.8 مليار د.إ.‏) كعائدات، وهو أكبر طرح عام أولي على الإطلاق.

المحللون: ستعتمد SpaceX على أسواق الدين لرفع رأس المال إضافي

إلى جانب إعلان السندات، كشفت SpaceX أنها احتفظت بنحو 100.8 مليار USD (تقريبًا ‏370.3 مليار د.إ.‏) نقدًا ونقدًا معادلاً حتى 19 يونيو.

هذا الرقم يزيد بأكثر من ستة أضعاف عن مركز الشركة النقدي حتى 31 مارس، وفقًا للملفات.

ومع ذلك، يتوقع المستثمرون أن يُستخدم جزء كبير من تلك الأموال في مشاريع كثيفة رأس المال تشمل كلًا من الذكاء الاصطناعي واستكشاف الفضاء.

من بين مبادرات الشركة خطط لتطوير مراكز بيانات في الفضاء وتسريع العمل على Starship، نظام الصواريخ من الجيل التالي الذي يشكل ركيزة أساسية في رؤية ماسك طويلة الأجل للنقل الفضائي.

توسع SpaceX أيضًا مشروع Terafab، وهو مشروع تصنيع على نطاق واسع يُطوَّر بالتعاون مع Tesla، الشركة الأخرى التي يقودها ماسك.

أبرمت الشركة مؤخرًا صفقة بقيمة 60 مليار دولار لشراء Cursor، وهو وكيل ترميز ذاتي يُتوقع أن يعزّز قدرات SpaceX في الذكاء الاصطناعي ويساعدها على المنافسة مع منافسي الذكاء الاصطناعي المتقدمين بسرعة.

يتوقع المحللون أن يلعب التمويل بالديون دورًا متزايد الأهمية في تمويل تلك الطموحات.

قال محللو Oppenheimer في مذكرة موجهة للعملاء الأسبوع الماضي إن SpaceX من المرجح أن تتبع استراتيجية تمويل مشابهة لتلك التي اتبعتها Tesla، وتعتمد بشكل أساسي على أسواق الدين لجمع رأس المال الإضافي مستقبلاً.

يمثل طرح السندات خطوة مبكرة في تلك العملية بينما تسعى الشركة إلى موازنة موقفها النقدي القوي مع الاحتياجات التمويلية الضخمة لمشاريعها طويلة الأجل في الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية الفضائية.