هبوط أسهم Micron وSandisk وغيرها مع مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي ورفع الفائدة

تعرضت أسهم شرائح الذاكرة لضغط شديد يوم الثلاثاء، مستمرة في موجة بيع واسعة لقطاع التكنولوجيا في وول ستريت.

اشتد قلق المستثمرين إزاء المبالغ الهائلة التي تُضخ في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي والاعتماد المتزايد على الديون لتمويل هذا التوسع.

تراجعت أسهم مصنعي شرائح الذاكرة، الذين كانوا من أكبر الرابحين في السوق هذا العام، بشكل حاد.

هبطت أسهم Micron Technology MU بأكثر من 8% في تداولات الصباح، فيما هوت Sandisk بأكثر من 10%.

جاء الضعف عقب موجة بيع حادة في أسواق التكنولوجيا الآسيوية في وقت سابق من اليوم.

هبطت عملاقتا الذاكرة الكوريتان Samsung Electronics وSK Hynix بأكثر من 12% لكل منهما، حيث تمثلان معًا نحو نصف رسملة سوق المؤشر القياسي Kospi.

مثّلت التراجعات انعكاسًا حادًا لقطاع كان من أكبر المستفيدين من ازدهار الذكاء الاصطناعي.

مخاوف الإنفاق على الذكاء الاصطناعي تتصدر المشهد

دفع المستثمرون أموالاً إلى أسهم الذاكرة على مدار العام الماضي، مراهنين على أن الطلب على شرائح الذاكرة عالية الأداء المستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سيظل قوياً لسنوات.

ومع ذلك، يقول المحلّلون إن المشاركين في السوق بدأوا يتساءلون عما إذا كانت خطط الإنفاق الرأسمالي الضخمة في الصناعة قابلة للاستدامة.

جاء الحافز الأخير لهذه المخاوف من SpaceX.

الشركة، التي هوت أسهمها 16.4% يوم الاثنين بعد الإعلان عن خطط لطرح سندات كبيرة، أصبحت أحدث مثال على شركات تلجأ إلى أسواق الديون لتمويل طموحات واسعة النطاق في مجال الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية.

على الرغم من أن أسهم SpaceX ارتفعت قليلاً يوم الثلاثاء، قال المحلّلون إن طرح السندات زاد من المخاوف المحيطة بالنظام البيئي الأوسع للذكاء الاصطناعي.

قالت إيبك أوزكارديسكايا، كبيرة المحلّلين في Swissquote، إن الشركة أعادت إشعال المخاوف من أن شركات التكنولوجيا قد تكون تنفق بشكل مفرط.

«يبدو أن الطرح العام الأخير لم يكن كافياً لتلبية احتياجات تمويل الشركة، وهو تذكير بمدى الأموال التي قد تُهدر في الطريق إلى المريخ»، قالت.

أشارت أوزكارديسكايا إلى أن مورغان ستانلي يتوقّع أن تتجاوز الاقتراضات العالمية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي نصف تريليون دولار هذا العام، مما يجعل أسواق الديون للشركات مرتبطة بشكل متزايد بموضوع الذكاء الاصطناعي.

التقييمات لا تترك مجالًا كبيرًا لخيبة الأمل

تمتد المخاوف إلى ما وراء الشركات الفردية لأن بعض أكبر شركات التكنولوجيا في العالم التزمت مجتمعة بمئات المليارات من الدولارات لبناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

تواصل شركات مثل Alphabet وAmazon وMicrosoft وMeta Platforms وTesla تكثيف استثماراتها في مراكز البيانات وسعة الحوسبة، حتى مع سعي المستثمرين للحصول على دلائل أوضح بأن خطط الإنفاق تلك قادرة على تحقيق عوائد تبرر التكاليف.

أصبحت أسهم الذاكرة عرضة بشكل خاص بسبب مكاسبها الاستثنائية هذا العام.

قفزت أسهم Micron بأكثر من 250% حتى الآن في 2026. ارتفعت Sandisk بأكثر من 639%، في حين زادت Seagate وWestern Digital بأكثر من 257% و260% على التوالي.

أدت هذه المكاسب إلى رفع مستوى التقييمات وزيادة حساسية المستثمرين لأي دلائل تفيد بأن الحماس حول الذكاء الاصطناعي قد يسخن بشكل مفرط.

قال يواكيم كليمنت، استراتيجي الاستثمار في Panmure Liberum، إن القطاع أصبح ممتدًا بشكل مفرط.

«شهدنا أسهم التكنولوجيا ترتفع بشكل عمودي وتصبح مشبعة بالشراء. ما نقوم به الآن هو التخلص من حالة التشبع بالشراء تلك»، قال كليمنت.

وحذّر من أن التصحيح قد يصبح أكثر حدة إذا بدأ المستثمرون يتساءلون بشكل متزايد عن قابلية استدامة خطط الإنفاق الضخمة على الذكاء الاصطناعي.

«أعتقد أن الكثير من موجة البيع مدفوع أيضًا بأخبار SpaceX. قام العديد من المستثمرين الأفراد بتحقيق أرباح، وهذه الأخبار المتعلقة بزيادة الديون تضيف إلى المخاوف بشأن جمع التمويل لدى مزودي السعة الضخمة (hyperscalers)»، قال.

قال نايجل غرين، الرئيس التنفيذي لمستشار الاستثمار deVere Group، لرويترز: «أصبح تداول الذكاء الاصطناعي واحدًا من أكثر التداولات ازدحامًا في الأسواق العالمية. عندما يملك الجميع نفس الأسهم، يصبح باب الخروج صغيرًا جدًا بسرعة كبيرة.»

توقعات رفع أسعار الفائدة تزيد الضغوط

تواجه أسهم التكنولوجيا أيضًا بيئة أسعار فائدة أقل ملاءمة.

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـCME، يرى المتداولون الآن احتمالًا بنسبة 88% لرفع سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر، وهو ارتفاع حاد مقارنة باحتمال 61% الذي كان يُرى قبل اجتماع البنك المركزي الأسبوع الماضي.

إن احتمال ارتفاع تكاليف الاقتراض يمثل تحديًا إضافيًا للشركات التكنولوجية ذات التقييمات العالية، لاسيما تلك المعتمدة على كميات كبيرة من رأس المال لتمويل مشاريع بنية تحتية طموحة للذكاء الاصطناعي.