SK Hynix تسعى لجمع 29.4 مليار دولار بإدراج أميركي وتأثيره على شرائح ذاكرة الذكاء الاصطناعي

قالت شركة شرائح الذاكرة الكورية الجنوبية العملاقة SK Hynix يوم الأربعاء إنها تعتزم جمع ما يصل إلى 29.4 مليار دولار عبر إدراج في سوق الأسهم الأميركية، مما قد يمثل أكبر إصدار لإيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) على الإطلاق ويُبرز شهية المستثمرين للأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

إذا اكتمل الطرح عند الحد الأعلى للنطاق المقترح، فسيُتجاوز طرح Alibaba البالغ 25 مليار دولار في دخولها الأميركي عام 2014 ويصبح أكبر إدراج أميركي لشركة كورية.

يأتي الإدراج في وقت برزت فيه SK Hynix كواحدة من أكبر المستفيدين من طفرة الذكاء الاصطناعي.

تُقَدَّر قيمة الشركة الآن بنحو $1.2 تريليون، وهي مورد رئيسي لشرائح الذاكرة ذات النطاق الترددي العالي المستخدمة في معالجات Nvidia للذكاء الاصطناعي.

ارتفعت أسهمها بأكثر من 280% هذا العام وتجاوزت مؤخرًا Samsung Electronics لتصبح الشركة المدرجة الأعلى قيمة في كوريا الجنوبية.

إنها ثاني شركة كورية فقط بعد Samsung تتجاوز عتبة القيمة السوقية بقيمة $1 تريليون.

تداعيات الإدراج في الولايات المتحدة

يقول المحلّلون إن قرار الشركة بالإدراج في الولايات المتحدة يهدف إلى تضييق فارق التقييم الذي لطالما ارتبط بالأسهم الكورية ووضع SK Hynix مباشرة إلى جانب نظرائها العالميين في قطاع أشباه الموصلات مثل Micron.

قال محلل لأشباه الموصلات مقره سيول لموقع TechCrunch في مارس إن الإدراج الأميركي قد يساعد في معالجة فجوة التقييم الطويلة الأمد.

"قد يساعد إدراج SK hynix في الولايات المتحدة على إغلاق فجوة التقييم الطويلة الأمد مع النظراء العالميين. رغم أن لديها قدرة إنتاجية قابلة للمقارنة أو أقوى في بعض المجالات مقارنة بشركات الشرائح الأميركية، فقد تداوَلت الشركة الكورية تاريخيًا بخصم جزئيًا بسبب إدراجها الرئيسي في كوريا."

يعتقد المحلّلون أن الخطوة قد تدعم أيضًا تقييمات أسهم SK Hynix المدرجة في كوريا.

وقال Ryu Young-ho، كبير المحلّلين في NH Investment & Securities: "الفائدة الأكثر جاذبية للمستثمرين هي أن SK Hynix ستتداول على ناسداك جنبًا إلى جنب مع المنافس Micron، مما يمنح الشركة فرصة لإعادة تصنيف تقييمها في السوق الأميركية."

"قد ينعكس ذلك أيضًا على أسهمها المدرجة في كوريا مع ربط المستثمرين للتقييمين بشكل متزايد."

قال سانجيف رانا، كبير المحلّلين لدى CLSA، إن التوقعات المحيطة بالإدراج الأميركي ساهمت بالفعل في ارتفاع السهم.

قال رانا في تقرير لوكالة رويترز: "إذا تمكنوا من الحصول على مضاعف تقييم مشابه على الأقل لمضاعف Micron، على سبيل المثال، فعلى الأسهم المحلية أن تعكس ذلك أيضًا، لذا فهناك نوع من هذه التوقعات."

"لن أندهش إذا استمر هذا الارتفاع."

للإدراج أيضًا تداعيات استراتيجية أوسع.

من خلال الظهور على ناسداك، ستحصل SK Hynix على إمكانية الوصول إلى تجمعات رأس مال عميقة وتصبح جزءًا من سوق يرى بشكل متزايد في شرائح الذاكرة بنية تحتية حاسمة للذكاء الاصطناعي بدلًا من منتجات أجهزة دورية.

قد تؤدي الخطوة أيضًا إلى إطلاق موجة من التدفقات الاستثمارية السلبية، إذ ستُلزَم صناديق تركز على التكنولوجيا—بما في ذلك صناديق المؤشرات والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs)—التي تتبع المعايير الأميركية بإضافة أسهم SK Hynix إلى محافظها.

التحديات المحتملة أمام Micron

قالت SK Hynix إن عائدات إدراج إيصالات الإيداع الأمريكية (ADR) ستُستثمر بالكامل في توسيع الطاقة الإنتاجية.

تخطط الشركة لاستخدام الأموال لبناء مصانع جديدة لتصنيع الشرائح في كوريا الجنوبية وشراء معدات تصنيع أشباه الموصلات المتقدمة، بما في ذلك ماسحات ضوئية للأشعة فوق البنفسجية المتطرفة تنتجها شركة المعدات الهولندية ASML، التي صعدت أسهمها بنسبة 1.1% يوم الأربعاء.

تعكس خطط الإنفاق توقعات بأن الطلب على شرائح الذاكرة الراقية المستخدمة في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي سيظل قويًا خلال السنوات المقبلة.

قد يزيد الإدراج أيضًا الضغوط التنافسية على Micron.

أولًا، بما أن SK Hynix تخطط لاستخدام المبلغ الكامل المُجمَع لتوسيع الطاقة الإنتاجية وشراء معدات جديدة، فقد تعزز أحجام الإنتاج الأعلى موقفها التنافسي وربما تسمح لها بخفض الأسعار.

ثانيًا، يمنح إدراج ADR للمستثمرين العالميين وسيلة أخرى للحصول على تعرض لقطاع شرائح الذاكرة.

قد يقوم بعض المستثمرين بتنويع ممتلكاتهم عبر الشركتين أو تدوير الأموال من Micron إلى SK Hynix.

ارتفعت أسهم MU بنسبة 269% هذا العام على الرغم من هبوط بنسبة 13% يوم الثلاثاء، عندما أثارت المخاوف بشأن استدامة الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي موجة بيع أوسع في أسهم أشباه الموصلات.