محلل يشرح ما تحتاجه أسهم Strategy لوقف النزيف

أدى تراجع عنيف في أسواق العملات المشفرة استمر لأسابيع إلى سقوط حاد بأسهم Strategy Inc MSTR — حيث هوت أسعار أسهم الشركة دون مستوى الدعم الحرج البالغ $100 لأول مرة منذ 2024.

في وقت كتابة هذا المقال، تتداول أسهم MSTR عند أدنى مستوى لها في 52 أسبوعًا بحوالي $87، في حين أن أسهم الشركة المميزة STRC انهارت أيضًا إلى $74، ما يمثل خصمًا كبيرًا عن قيمتها الاسمية البالغة $100.

ردًا على هذا الضغط المالي المتصاعد، أصدر CryptoQuant تقريرًا بحثيًا جديدًا حادًا يحدد ما يحتاجه رائد الأصول الرقمية في الشركة لتهدئة أسسها المالية المتقلبة.

ما الذي قد يضع حداً أدنى لسعر سهم Strategy

حذر رئيس الأبحاث في CryptoQuant، Julio Moreno، صراحةً من أن على Strategy إيقاف تراكمها العدواني للبيتكوين فورًا لحماية رأس المال.

قال في التقرير الأخير: «ينبغي على Strategy تطوير نهج منهجي قائم على الأساسيات لتوقيت شراء البيتكوين بدلاً من الشراء كلما توافرت السيولة».

أشار Moreno إلى أن الشراء العشوائي قرب قمم الدورة وتكديس الرموز خلال المراحل الأولى من هذا السوق الهابط قد وسّع خسائر الشركة غير المحققة إلى مستوى هائل يبلغ $10.6 billion.

وأضاف أن أسهم Strategy ما زالت تنزف لأن جميع BTC التي اشترتها الشركة منذ 2024 أصبحت الآن تحت التكلفة — والشراء المستمر لا يسرع الضغط المالي فحسب بل يؤذي أيضًا مؤشرات الشركة الأساسية بشدة.

إعادة بناء احتياطي النقد قد تدفع أسهم MSTR للارتفاع

ستبقى أسهم MSTR تحت الضغط حتى تتمكن الشركة من إصلاح وسادة السيولة المتدهورة بسرعة لحماية مستثمري الدخل الثابت.

ووفقًا لـ Moreno، فقد تقلص احتياطي الشركة النقدي بالدولار الأمريكي الحيوي بنسبة 38% منذ بداية العام، ما ترك فقط $1.4 billion في الميزانية.

وفي الوقت ذاته، تضاعفت التزامات توزيعات الأرباح السنوية لأسهمها الممتازة عالية العائد أربع مرات بعد إصدار كميات هائلة من STRC لتمويل شراء العملات المشفرة.

هذا الصدمة في جانب العرض قلّصت بقوة مدى تغطية توزيعات الشركة من أكثر من سبع سنوات إلى مجرد 14 شهرًا.

لإعادة الثقة في السوق وإحياء STRC بالكامل، يشير Moreno إلى أن الشركة تحتاج إلى $2.8 billion نقدًا لتأمين تغطية إجمالية لمدة 24 شهرًا.

وول ستريت لم تتخلَّ عن Strategy Inc

على الرغم من ازدياد الشكوك من النقاد، يرى بعض محللي وول ستريت أن الضائقة الأخيرة هي احتكاك تمويلي مؤقت وليس فشلاً هيكليًا.

أشار محلل Benchmark، Mark Palmer، إلى أنه بينما يؤدي تراجع سعر STRC إلى إبطاء آلية إصدار الأسهم الفعالة للغاية "at-the-market" للشركة، إلا أن النموذج المؤسسي العام ما زال سليمًا.

يؤكد المشاركون المتفائلون في السوق أن خزينة بيتكوين الضخمة لِـ Strategy بقيمة $50 billion توفر وسادة طويلة الأمد كبيرة ضد ضغوط السيولة الحادة.

كما أشار Sam Callahan من OranjeBTC إلى أن شراء الرموز المخصومة بشدة خلال انخفاضات السوق يبقى استراتيجية جذابة للمستثمرين ذوي الأفق الطويل.

باختصار، يجب على سهم Strategy أن يحقق توازنًا دقيقًا بين التراكم العدواني للأصول الرقمية وإعادة بناء احتياطياته من الدولار الأمريكي للتعامل مع هذه البيئة المتقلبة.